金の価格はどのくらいまで上昇すれば高いといえるのか？

金の価格はどのくらい上昇すれば「停止」するのか？ JPMorganは理論的な上限を8,400ドルと考えています。

金属市場が大きく揺れる中、JPMorganの大宗商品分析チーム、グレゴリー・シアラー氏は最新のリサーチレポートを発表し、年末の目標価格である6300ドル/オンスを再確認するとともに、金価格のピークを判断するための定量的な枠組みを提案しました。

同銀行は、金の中期的な価格動向は「需要のトン数」に根ざしていると考えています。金の短期的な供給は非常に弾力性に乏しいため、需要が急増した場合、市場のバランスを回復させるために金価格は上昇しなければならないのです。

グレゴリー・シアラー氏は次のように述べています。

「投資家や中央銀行の購買意欲（すなわち名目資金流入）が変わらなければ、価格上昇を促す市場の不均衡は、同じ名目需要の衝動が十分に低いトン数に変わるまで続き、その後に収束します。」

言い換えれば、金価格上昇の目的は「同じ金額でより少ない金を買う」ことにあり、実物の需要が供給をカバーできるレベルまで下がるまで続きます。JPMorganが示す答えは次の通りです：「この価格は、投資家や中央銀行の意欲が弱まる前に1オンスあたり8,000ドルを超える可能性があります。」

380トン：金価格上昇の「損益分岐点」

この理論を実際の予測に落とし込むために、JPMorganは四半期ごとの中央銀行と投資家の需要トン数と金価格の変動を回帰分析で調査しました。

データ分析によると、これら2つのチャネルからの実物需要が四半期あたり380トンを超えなければ、その四半期の金価格は上昇しません。

この結論は非常に高い歴史的安定性を持ち、2010年以降の長期回帰分析でもほぼ同じ損益分岐点（約376トン）が示されています。

8400ドル：名目需要に基づく理論的なピーク

投資家の視点から最も直感的な計算方法は次の通りです：現在の資金量で、金を380トン買うには金価格はいくらまで上昇すればよいのか？

JPMorganのデータによると、過去2四半期の投資家と中央銀行の名目需要は平均して約1000億ドルを超えています。もしこの名目資金規模が変わらないと仮定すれば、単純に割り算することで次の結論に至ります。

「金価格は約8,400ドル/オンスまで上昇しなければ、トン数を380トン以下に抑えることはできません。そして、380トンは歴史的に価格を維持するために必要な閾値です。」

JPMorganは、このモデルが宝飾品需要やスクラップ金のリサイクル供給の変動を考慮していない限定的なヒューリスティック（経験則）であることを認めています。しかしながら、同銀行は次のように強調しています。

「金価格が上昇するにつれて空気は薄くなっていきますが、私たちはまだ『自重で崩壊する』ような金の構造的な反発リスクには近づいていないと考えています。」

リスク警告と免責事項

市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資アドバイスを意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況を考慮したものではありません。読者は、この記事の意見や見解、結論が自分の状況に適しているかどうかを判断し、自己責任で投資を行ってください。