奇怪！$BTCは12万から7万に下落したのに、私は「大聖堂」と「カジノ」の究極の違いを見て取った。

$BTCが12万ドルの高値から7万ドル台に下落すると、市場は再びパニックに包まれました。価格が激しく変動する際、私はより本質的な問いを考える習慣があります。それは、「この市場の中で、どの部分がカジノのようで、どの部分が大聖堂を建てているのか」ということです。

短期的な価格の博弈はしばしば即時のドーパミンフィードバックをもたらしますが、長期的なリターンを決定するのは、何十年も継続的に投資し続ける必要があり、短期的には目立たないものです。最近、「超越性」についての動画を見て、この比喩についてより体系的に理解できるようになりました。多くの投資の意見の相違は情報の差異から生じるのではなく、認知レベルの違いから来ています。カジノに立つと、あなたの目にはチップとオッズだけが映りますが、大聖堂に立つと、そこには時間、信仰、協力といったものが見えてきます。

投資における認知は大まかに三つの層に分かれます。第一層は動物的認知で、本能に完全に駆動され、値上がりを追い、値下がりを殺し、即時のフィードバックに依存し、その結果、何度も刈り取られる対象となることが多いです。

第二層は理性的認知です。投資家は決算書を読み、評価額を計算し、モデルを構築し、収益や利益、競争優位性に注目し始めます。これは伝統的な価値投資の基盤ですが、この道だけでは十分ではありません。過度に理性的になると、経路依存に陥る危険があります。例えば、かつてのノキアは、タッチスクリーンのコストが高く、体験も未熟であることを正確に計算できていましたが、その一方で、Appleが携帯電話の本質を再定義していることには気づきませんでした。

第三層は超越的認知です。投資家は財務データを超えて、企業が持つ使命や長期的なビジョンを見極める必要があります。本当の使命は、長期にわたる大規模な協力を生み出し、トップクラスの人材を惹きつけることができるものです。こうした人々は必ずしもお金に困っているわけではなく、仕事の意義や目的を求めています。そうした企業は、ユーザーを単なる消費者から信者へと変え、人々は単なる製品だけでなく、アイデンティティや帰属意識も購入します。彼らは単なるビジネスを運営しているのではなく、非常に壮大な長期的な物語を推進しているのです。

では、その使命が本物かどうかをどう見極めるのか？すべてのビジョンが本物と呼べるわけではありません。判断のための三つの側面があります。まず、創業チームは長期的な目標のために短期的なリターンを犠牲にする覚悟があるかどうか。次に、その使命が資金調達時の一時的なものでなく、何十年も続く伝統や歴史を持っているかどうか。そして、その企業が消滅したときに世界の価値が失われるかどうか、つまり、その企業が生み出す社会的価値が商業的な利益を大きく上回っているかどうかです。

では、AI時代においても価値投資は変わらないのか？私はむしろアップグレードが必要だと考えています。かつて自分の保有銘柄をAIに分析させたところ、「高い認知を駆動源とした成長トレンド投資に、オプションやレバレッジを増幅させた攻撃的スタイル」と評価され、驚きました。これをきっかけに、深く考えさせられました。

伝統的な価値投資は堀を重視しますが、超越的認知は「灯台効果」、すなわち企業が新たな価値空間を照らすかどうかに焦点を当てます。これは、単なる価値の計算から、企業の語るストーリーやビジョンを見極めることへとシフトする必要があります。古典的な価値投資は、割引率を用いて確実性を安く買うことですが、超越的認知は、未来において1ドルが100ドルに変わる可能性を見極めることです。なぜなら、それらは新しい大陸を切り開くからです。

したがって、市場の変動はむしろ味方です。$BTCが下落し、市場が長期的に大きな投資をしているが短期的なリターンが不明確な企業に疑問を投げかけるとき、それは超越的認知と主流の理性的認知の乖離が最も大きい時期です。この時こそ、冷静に観察し、深く研究する絶好の機会です。こうした観点から、私は依然として$BTCに対して強気です。これは頻繁に売買を繰り返すトレードではなく、長期的な物語の検証に時間をかける投資です。

大聖堂を建てる人々への投資は、単なる取引ではなく、長い付き合いのようなものです。これは、農夫のように長期間、フィードバックを待たずに忍耐強く続ける必要があります。個人投資家は植物のように、毎日の陽光や価格変動を求めますが、トップクラスの投資家は何十年、あるいは何世紀にもわたるスケールを考えます。ニッチが高いほど、飢えや無反応に耐える力も高まります。

現代の企業の中で、こうした超越性を持つ例は何か？いくつか思い浮かびます。特にイーロン・マスクが関わる企業です。私は今年のSpaceXの上場を非常に楽しみにしています。

SpaceXは火星植民という究極の使命を掲げ、第一原理に基づいて宇宙輸送コストを再構築し、能力面での独占を確立しています。その真の価値は、一度の打ち上げの収益ではなく、この技術ルートが最終的に人類を惑星間生存へと導くことにあります。

Teslaは、従来の製造業の直線的な成長制約から脱却し、自動運転や具現化されたAIに多大な資源を投入し続けています。これは、AIによる物理世界の生産性再構築が指数関数的に進むかどうかに賭けているのです。

$BTCは、中央集権的な信用に頼るのではなく、数学的合意に基づく価値ネットワークを構築しています。CEOや財務報告に頼らず、コードと共通の信念だけで、1兆ドル規模の経済圏を支えることを証明しています。激しい下落は、短期的な投機家を排除し、長期的な合意を強化するためのものです。

NVIDIAは、約15年にわたり、ソフトウェアとハードウェアを融合させた計算エコシステムを推進し、一般的な計算から加速計算へと計算パラダイムをリードし、最終的にAI時代の基盤となるインフラの地位を築きました。

Palantirは、17年にわたりコアシステムの洗練に注力し、最も複雑で重要なデータ課題の解決に取り組み、防衛や重要産業において代替不可能なエコシステムのニッチを確立しています。その価値は四半期ごとの収益ではなく、デジタル世界の基盤となる能力を持つかどうかにあります。

OpenAIとAnthropicは、「AGIを全人類に利益をもたらす」という使命のもと、長期的な研究を続け、トップ科学者を集めて最先端の研究を行っています。彼らは、汎用人工知能の根本的なパラダイムにおいてリードしています。その長期的価値は、現在の収益モデルに依存せず、次世代のAGIを真に形作ることにかかっています。

次世代のこうした企業をどう見つけるか？まず、今の段階であまり評価されていない、あるいは嘲笑されている企業を探すことです。超越的なビジネスは初期段階ではSFのように見え、冗談のように思えることもあります。かつてノキアがAppleを嘲笑したように、豊田章男もTeslaの純電気車路線は過大評価だと公言し、水素やハイブリッドこそ正しいと信じていましたが、今ではその判断は誤りのように見えます。

次に、才能の流動の方向性を観察します。短期的な利益追求の流れではなく、トップエンジニアや科学者が賃金を下げてでも参加したいと思うか、長期資金が非標準的な支援を続けるかどうかです。これは、どんな財務指標よりも説得力があり、多くのトップエンジニアがSpaceXに惹かれる理由です。

第三に、開発者エコシステムの繁栄を確認します。開発者コミュニティや上流・下流の起業家、研究活動の密度は、その長期的な正の外部性を測る重要な指標です。エコシステムが活発であればあるほど、システム全体の繁栄につながります。例えば、AppleのARグラスがあまり成功しなかったのは、内部の開発者エコシステムがスマホアプリほど活発でなかったからです。

第四に、今の曖昧さや非線形性を受け入れることです。長い間、投入とビジョンだけで進み、ある閾値を超えると一気に爆発的に進展することもあります。例えば、NVIDIAの黄仁勲氏がかつてXiaomiの発表会に出席し、自分の票を集めたことを思い出してください。今では、その深さに感動しています。

カジノの喧騒の中で冷静さを保つために、何度も自分に言い聞かせるべきことがあります。理性的な過信に注意せよ：完璧なモデルを使って破壊者が過大評価されていることを証明しようとするのは、最も危険な瞬間です。なぜなら、破壊者はそのような価格付けをされていないからです。

時間に判断を委ねましょう。本当の使命は短期的にはしばしば不条理に見え、長期的には自然に思えるものです。花がゆっくりと咲くのを待ち、忍耐強く育てる必要があります。

誰も気にしない場所で忍耐を持ち続けることです。物語が嘲笑され、価格が低迷しているとき、それはしばしば研究や仕込みの絶好の機会です。一般に受け入れられ、または大衆が市場に参入し始めたら、撤退を考えるか、その超越性を誤って判断していたのかを振り返るべき時です。

ほとんどの長期的に優れたビジネスは、理念や使命に基づいています。超越的な使命を持つ組織は、たとえ今は弱くても、時間とともに成長しやすいのです。使命を失った組織は、たとえ今は強くても、衰退は時間の問題です。ジョブズ時代のAppleは前者に属し、クック時代のAppleは後者に近く、その違いは明白です。

カジノの喧騒に満ちた市場の中で、長期間にわたり大聖堂を建て続け、短期的な変動に惑わされず、即時の利益のために長期的な判断を裏切らない建設者を見つけ、長く伴走できることこそ、この時代において最も希少で重要な投資能力かもしれません。

最後に、私はまだ学びの入口に過ぎず、経験豊富な投資家の深さには及びません。上記の考えには不完全な部分もあるかもしれませんし、理解していない投資家が盲目的に従うことは推奨しません。この種の投資は非常にリスクが高く、重大な損失を招く可能性もあるため、慎重に行う必要があります。

私をフォローして、暗号市場のリアルタイム分析と洞察をさらに手に入れましょう！

#Gate広場クリエイター新春激励 #BTCいつ反発する？ #Strategyビットコイン保有比率がマイナスに