**コアポイント**今週の市場は引き続き「冷え込み」が見られ、スタイルの切り替えの兆候が明らかになっています。今後の展望として、3週間にわたる強気の局面を経て、テクノロジー成長セクターはウェイト指数のリズムに「追随」し、高値圏での震蕩整理に入っています。一方、最近最も強いパフォーマンスを示した非鉄金属資源セクターも、世界的な資源価格の大きな変動の中で、双方向に振れる動きとなっています。私たちは、昨年12月中旬に前倒しで始まった春の攻勢、テクノロジー成長と資源セクターの連続上昇という「高速道路」は一段落しつつあり、市場は馬年の春節前において、やや強めの震蕩局面に入る可能性が高いと考えています。資産配分については、「スタイルの変換と成長のローテーション、戦略的には短期の震蕩を見据えた強気姿勢」の判断に基づき、次のように提案します。タイミング面では、中期のポジションは短期の変動を恐れず、「システム的なスローペースの牛市」を見守りつつ、ポートフォリオの弾力性は適度にコントロールすべきです。スタイル面では、前段階の「小さな強さと弱さ」のパターンは終了したと考え、中証1000や国証2000から、適度に沪深300や中証500へと回すことも可能です。業界面では、下落余地が限定的で上昇余地が大きく、重要な時間ポイントが近づいている証券セクターに注目し、年線を上回る銀行株や、技術的に良好な形態を持ち、比較的低位置にある社会サービス株にも関心を持つべきです。さらに、香港株は今回の上昇局面で上昇幅が比較的控えめであり、適切な調整局面での買い場があれば、積極的に注目していく価値があります。**内容の概要****1、今週（2026年1月26日～2026年1月30日）の市場概況**（1）主要指数：今週も市場は「冷え込み」を続け、スタイルの切り替えの兆候が明らかになっています。 （2）セクター観察：資源セクターは価値の回復を見せ、テクノロジー成長セクターは明らかに調整局面に入りました。 （3）市場の感情：両市場の取引額は大きく拡大し、株価指数先物はほとんど上昇しています。 （4）資金の流れ：融資買いの比率はやや低下し、株式型ETFは純流出となっています。 （5）量子化された「ブラックテクノロジー」：主要指数の評価は中程度からやや高めで、創業板指数の評価水準は低めです。（2）今週の市場動向の要因（1）米連邦準備制度理事会（FRB）は1月の金利政策会合で金利を据え置くと発表しました。 （2）国際的な貴金属価格は上昇を続けており、非鉄金属の買い意欲を高めています。**3、来週の市場展望**今週の明確なスタイルの切り替えにより、テクノロジー成長セクターは3週間の強気局面の後、高値圏での震蕩整理に入りました。最も強かった非鉄資源セクターも、世界的な資源価格の大きな変動の中で、双方向に振れる動きとなっています。私たちは、昨年12月中旬に前倒しで始まった春の攻勢や、テクノロジー成長・資源セクターの連続上昇の「高速道路」は一段落し、市場は馬年の春節前にやや強めの震蕩局面に入る可能性が高いと見ています。中小型のテクノロジー成長株や景気循環スタイルは、前回の大きな上昇を経て、今週のスタイル切り替え後も「高切り低」動作が続くと予想されます。もちろん、現在の市場の感情や資金状況、内外の情勢を踏まえると、「システマティックなスローペースの牛市」は影響を受けておらず、四半期ごとの見通しも依然として楽観的です。さらに、技術的な観点からの計算によると、来週水曜日に証券会社指数は変動の節目に入る可能性があり、重み付けの高いセクターは遅れを取りながらも大きな補填の潜在性を持ち、その動きは注目に値します。最近動きのあった食品・飲料や不動産については、現状は短期的な動きであり、中期的な資産配分のチャンスとは考えません。資産配分の観点からは、「スタイルの切り替えと成長のローテーション、戦略的には短期の震蕩を見据えた強気姿勢」の判断に基づき、次のように提案します。タイミング面では、中期のポジションは短期の変動を恐れず、「システマティックなスローペースの牛市」を見守りつつ、ポートフォリオの弾力性は適度にコントロールすべきです。スタイル面では、前段階の「小さな強さと弱さ」のパターンは終了したと考え、中証1000や国証2000から、適度に沪深300や中証500へと回すことも可能です。業界面では、下落余地が限定的で上昇余地が大きく、重要な時間ポイントが近づいている証券セクターに注目し、年線を上回る銀行株や、技術的に良好な形態を持ち、比較的低位置にある社会サービス株にも関心を持つべきです。さらに、香港株は今回の上昇局面で上昇幅が控えめであり、適切な調整局面での買い場があれば、積極的に注目していく価値があります。**4、リスク警告**国内経済の回復は予想を下回る可能性があります。また、世界の地政学的リスクには不確実性が伴います。（出典：浙商証券）
浙商戦略：スタイル変換による成長の「休憩」戦略は引き続き強気、適度に構造調整を行うことで、長期的な成長を目指す戦略です。
コアポイント
今週の市場は引き続き「冷え込み」が見られ、スタイルの切り替えの兆候が明らかになっています。今後の展望として、3週間にわたる強気の局面を経て、テクノロジー成長セクターはウェイト指数のリズムに「追随」し、高値圏での震蕩整理に入っています。一方、最近最も強いパフォーマンスを示した非鉄金属資源セクターも、世界的な資源価格の大きな変動の中で、双方向に振れる動きとなっています。私たちは、昨年12月中旬に前倒しで始まった春の攻勢、テクノロジー成長と資源セクターの連続上昇という「高速道路」は一段落しつつあり、市場は馬年の春節前において、やや強めの震蕩局面に入る可能性が高いと考えています。資産配分については、「スタイルの変換と成長のローテーション、戦略的には短期の震蕩を見据えた強気姿勢」の判断に基づき、次のように提案します。タイミング面では、中期のポジションは短期の変動を恐れず、「システム的なスローペースの牛市」を見守りつつ、ポートフォリオの弾力性は適度にコントロールすべきです。スタイル面では、前段階の「小さな強さと弱さ」のパターンは終了したと考え、中証1000や国証2000から、適度に沪深300や中証500へと回すことも可能です。業界面では、下落余地が限定的で上昇余地が大きく、重要な時間ポイントが近づいている証券セクターに注目し、年線を上回る銀行株や、技術的に良好な形態を持ち、比較的低位置にある社会サービス株にも関心を持つべきです。さらに、香港株は今回の上昇局面で上昇幅が比較的控えめであり、適切な調整局面での買い場があれば、積極的に注目していく価値があります。
内容の概要
1、今週（2026年1月26日～2026年1月30日）の市場概況
（1）主要指数：今週も市場は「冷え込み」を続け、スタイルの切り替えの兆候が明らかになっています。
（2）セクター観察：資源セクターは価値の回復を見せ、テクノロジー成長セクターは明らかに調整局面に入りました。
（3）市場の感情：両市場の取引額は大きく拡大し、株価指数先物はほとんど上昇しています。
（4）資金の流れ：融資買いの比率はやや低下し、株式型ETFは純流出となっています。
（5）量子化された「ブラックテクノロジー」：主要指数の評価は中程度からやや高めで、創業板指数の評価水準は低めです。
（2）今週の市場動向の要因
（1）米連邦準備制度理事会（FRB）は1月の金利政策会合で金利を据え置くと発表しました。
（2）国際的な貴金属価格は上昇を続けており、非鉄金属の買い意欲を高めています。
3、来週の市場展望
今週の明確なスタイルの切り替えにより、テクノロジー成長セクターは3週間の強気局面の後、高値圏での震蕩整理に入りました。最も強かった非鉄資源セクターも、世界的な資源価格の大きな変動の中で、双方向に振れる動きとなっています。私たちは、昨年12月中旬に前倒しで始まった春の攻勢や、テクノロジー成長・資源セクターの連続上昇の「高速道路」は一段落し、市場は馬年の春節前にやや強めの震蕩局面に入る可能性が高いと見ています。中小型のテクノロジー成長株や景気循環スタイルは、前回の大きな上昇を経て、今週のスタイル切り替え後も「高切り低」動作が続くと予想されます。もちろん、現在の市場の感情や資金状況、内外の情勢を踏まえると、「システマティックなスローペースの牛市」は影響を受けておらず、四半期ごとの見通しも依然として楽観的です。さらに、技術的な観点からの計算によると、来週水曜日に証券会社指数は変動の節目に入る可能性があり、重み付けの高いセクターは遅れを取りながらも大きな補填の潜在性を持ち、その動きは注目に値します。最近動きのあった食品・飲料や不動産については、現状は短期的な動きであり、中期的な資産配分のチャンスとは考えません。
資産配分の観点からは、「スタイルの切り替えと成長のローテーション、戦略的には短期の震蕩を見据えた強気姿勢」の判断に基づき、次のように提案します。タイミング面では、中期のポジションは短期の変動を恐れず、「システマティックなスローペースの牛市」を見守りつつ、ポートフォリオの弾力性は適度にコントロールすべきです。スタイル面では、前段階の「小さな強さと弱さ」のパターンは終了したと考え、中証1000や国証2000から、適度に沪深300や中証500へと回すことも可能です。業界面では、下落余地が限定的で上昇余地が大きく、重要な時間ポイントが近づいている証券セクターに注目し、年線を上回る銀行株や、技術的に良好な形態を持ち、比較的低位置にある社会サービス株にも関心を持つべきです。さらに、香港株は今回の上昇局面で上昇幅が控えめであり、適切な調整局面での買い場があれば、積極的に注目していく価値があります。
4、リスク警告
国内経済の回復は予想を下回る可能性があります。また、世界の地政学的リスクには不確実性が伴います。
（出典：浙商証券）