テンセントホールディングスの株価は一時6％下落しました。「増税」の噂はまたもや根拠のない話なのでしょうか？

2月3日上午、受加税伝闻などの影響で、テンセント・ホールディングス（00700.HK）は一時6％以上下落し、最低で561香港ドルにまで下落しました。正午の終値では下落幅が縮小し、3.09％安の580香港ドルで取引を終えました。

テンセント・ホールディングスは4か月以上連続で下落しており、最近の元宝红包活動も株価の押し上げにはつながりませんでした。

執筆時点では、関連当局から加税伝聞に対する公式な回答は出ていません。業界関係者の中には、税増加の伝聞の信憑性は低いと考える人も多く、この噂は典型的な市場のノイズであり、感情が脆弱な時に拡大されやすいと指摘しています。一方、元宝红包活動の状況を見ると、テンセントは業界の内輪もめの構造を完全に回避できていないため、短期的には株価に対する攻撃的な触媒が不足しており、人工知能など新規事業の展開によって市場の期待に応える必要があります。

奶酪基金の投資マネージャー潘俊は、第一财经に対し、テンセントが600香港ドルの節目を割った背景について、人工知能への高額な資本支出と短期的な収益化の不確実性のミスマッチが一因だと述べました。元宝红包活動は市場の関心を引きましたが、市場からは新たな資金投入競争の兆候と解釈され、1月の一部データが予想を下回ったことも相まって、リスク回避のムードが高まっています。もう一つの理由として、テンセントは業界の内輪もめを完全に回避できていないことも挙げられます。現在の評価額は歴史的に低い水準にあり、防御的な側面もありますが、短期的には攻撃的な触媒に乏しい状況です。

博大キャピタルの国際CEO、温天納は第一财经の記者に対し、テンセントは最近半年で最安値に近い水準まで下落し、元宝红包活動はダウンロードや話題を呼びましたが、株価の上昇にはつながっていないと述べました。核心的な論点は、市場がすでに「資金を燃やして成長を得る」内輪もめのモデルに警戒していることです。红包は短期的な流量をもたらしますが、投資家の関心はユーザーの定着と人工知能の粘着性にあり、一時的な日次アクティブユーザーにはありません。中国のインターネット大手は人工知能の競争が激化しており（テンセント元宝、百度文心、アリ千問など）、これが利益率の圧迫を招き、資金の短期的なリスク回避を促しています。

紅蚁资本の投資ディレクター、李泽铭は、2月3日午前の科網株の下落は税収伝聞の影響が大きいと指摘しました。これは、テンセントだけでなく、他の通信企業も含めて、増値税の引き上げに関するコメントがあり、信頼性は非常に低いと考えられています。増値税の改正はないと見られていますが、公式な声明が出ていないため、市場は以前の中国移動（600941.SH）などの電信企業の増値税引き上げによる株価下落を見て、先行してリスク回避の姿勢を取っています。公式な否定や釈明がなければ、市場の信頼回復は難しく、短期的にはインターネット関連株全体に影響を及ぼす可能性があります。

港股100研究センターの顧問、余丰慧は、テンセントのような大手企業にとって重要なのは、戦略の調整と事業の革新を通じて投資家の信頼を回復し、長期的な成長を実現することだと述べました。インターネット業界の成熟と技術の進展に伴い、テンセントは人工知能、クラウドコンピューティング、大データなどの新興分野に継続的に資源を投入し、技術のリーダーシップを維持する必要があります。

「特に人工知能分野では、これはテンセントが新製品やサービスを開発するのに役立つだけでなく、既存の事業の効率化やユーザー体験の向上にもつながる」と述べました。

また、香港のある証券会社のインターネット分析師は、現在の税増加伝聞は政策の論理と逆行していると指摘しました。現在の政策の重点は「成長の安定化、イノベーションの促進、産業のアップグレード支援」にあり、インターネットプラットフォーム経済やゲームの海外展開なども重点支援分野です。この時期に重要産業に対して「一律の増税」を行うことは、全体の政策指向と矛盾します。この伝聞は市場のノイズであり、単一の政策文書の過度な解釈や誤伝から生じた可能性が高いとしています。感情が脆弱な時に拡大されやすいとも指摘しています。「インターネットのリーディングカンパニーの株価の核心的な推進力は、事業の成長、人工知能の商業化の進展、収益性の向上にあり、短期的な感情の動揺は長期的な論理を変えない」と締めくくりました。

（出典：第一财经）