希少な15年の労働市場シグナルが出現：歴史が示す景気後退の兆候

この新たな兆候は、過去の経済危機と類似している可能性があります。
経済学者たちは、長期的な労働市場の動向を注意深く観察しています。
### 重要なポイント
- 15年周期の労働市場の変動
- 過去の景気後退との関連性
- 今後の経済予測への影響

これらのシグナルは、投資家や政策立案者にとって重要な指標となるでしょう。
今後の動向に注目し、適切な対応策を検討する必要があります。

米国の労働市場は、15年ぶりに警告を発している。過去7か月間で、米国の非農業部門雇用者数は3回のマイナス月次結果を記録しており、このパターンは過去40年であと3回しか起きていない非常に稀なものである。歴史的な前例の観点から分析すると、これまでの各事例はすべて深刻な景気後退の前触れだった。

現在の労働市場の悪化

米国の雇用情勢は、以前の軌道から劇的に変化している。2024年から2025年中頃まで、経済は月平均10万件以上の雇用増を継続していたが、その勢いはほぼ停止している。

2025年5月から12月までの8か月間で、総雇用増加はわずか93,000件にとどまり、月平均約11,625件となっている。全体の成長の鈍化以上に懸念されるのは、月ごとの変動性だ。データは、以下の3か月で雇用創出がマイナスになったことを示している。

• 2025年6月：-13,000件
• 2025年8月：-26,000件
• 2025年10月：-173,000件

このプラスとマイナスの月が入り混じるパターン（7月は+72,000、9月は+108,000、11月は+56,000、12月は+50,000）により、7か月連続で3回のマイナス結果が出るという稀な統計パターンが形成されている。

歴史的な前例と景気後退パターン

このパターンの重要性は、その稀少性と経済の後退と強く関連している点にある。過去にこの特定の労働市場シグナルが3回現れたのは以下の通りだ。

1990年代初頭の景気後退（1990年9月-1991年11月）： この期間、米国株式市場は中程度の調整を経験し、S&P 500はピークから底まで約20%下落した。

ドットコムバブル期（2001年4月-2003年12月）： この期間は、より深刻な市場の悪化を伴い、S&P 500はほぼ50%下落。テクノロジー重視のナスダック100指数はさらに大きな調整を見せた。

グローバル金融危機（2008年1月-2010年12月）： これが株式にとって最も壊滅的なシナリオとなり、S&P 500は50%以上の下落を記録した。

今日、この稀な雇用シグナルが40年の間に4回目の発生を迎えた。

現状と歴史的警告のパラドックス

表面的には、米国経済は堅調に見える。失業率は5%未満にとどまり、国内総生産（GDP）は年率4%の拡大を続けている。株式市場も史上最高値付近にある。

しかし、主流の経済指標とこの特定の労働市場シグナルとの間には異常な緊張感が存在している。非農業部門雇用のパターンは逆張りの指標として機能し、他の指標が堅調さを示すときにこそ、景気後退を予測してきた。

投資家が考慮すべき点

この15年ぶりのシグナルの出現は、市場が十分に織り込んでいない不確実性の層をもたらしている。歴史的なパターンは、この特定の労働市場の悪化後、常により厳しい経済環境へと移行してきたことを示唆している。

このパターンが直ちに景気後退や市場の調整を保証するわけではないが、今後数四半期にわたる経済の逆風の可能性が高まっていることを示している。成長ストーリーに単純に依存してきた投資家にとっては、このシグナルを注意深く監視し、ポートフォリオの見直しを検討する必要がある。