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米イラン核協議の混乱：外交行き詰まりが2026年初頭の市場の動揺を加速

米イラン間の核協議の脆弱な復活は2026年2月に行き詰まり、世界のエネルギー市場、リスク資産、暗号通貨取引フロアに波紋を広げている。2025年末の裏ルート接触後の慎重な楽観主義を経て数ヶ月が経過した後、オマーンとカタールが仲介した最新の間接交渉は、折り合わない要求により崩壊し、制裁再発、供給妨害、地政学的リスクの高まりへの懸念を再燃させている。

主要な焦点は以下の通り：

- イランは即時にすべての二次制裁の解除と、「不可逆的」な濃縮ウランの進展の認定を主張しており、現在純度60%に達していると報告されており、突破時間は数週間ではなく数ヶ月単位と見られる。
- 米国は濃縮レベル、遠心分離機の配備、弾道ミサイルプログラムに対する長期的かつ検証可能な制限を求めており、テヘランはこれを主権の侵害とみなして交渉の余地を認めていない。
- 欧州参加国（フランス、ドイツ、英国）は、「少なくとも少なくとも」段階的な「少なくとも少なくとも」アプローチを推進しているが、現状の形ではどちらも受け入れる意欲が見られない。

2月4日にイラン外相アブドッラー・アラグチが「最大圧力戦術の下では真剣な進展は不可能」と宣言し、米国国家安全保障顧問ジェイク・サリバンも「悪い行動に対して早期の制裁緩和で報いることはない」と繰り返したことで、崩壊は公に確認された。ホルムズ海峡でのイラン革命防衛隊（IRGC）の海軍活動の増加や米国の新たな空母打撃群の展開の報告は、緊張の高まりを一層深めている。

【写真：ホルムズ海峡を航行するタンカーの画像】
※タンカーがホルムズ海峡を通過する様子

**これまでの市場への影響**

- **石油・エネルギー**：ブレント原油は2月5日から6日にかけて日中に4〜7％急騰した後、伸びを縮め、$78〜$82/bbl付近で落ち着いた。トレーダーはホルムズ海峡の混乱の可能性に伴うリスクプレミアムを10〜15％見込んでいるが、現時点では物理的供給は妨げられていない。
- **金・安全資産**：金は$2,850〜$2,900に向かって上昇し、伝統的な安全資産への逃避が戻ってきたが、鉱山株はリスクオフの全体的なセンチメントにより遅れた。
- **暗号通貨**：ビットコインや主要アルトコインは調整を続け、BTCは一時$64,000を下回った。地政学的な不確実性は短期的にリスク資産に重くのしかかるが、長期的な緊張状態では暗号通貨が「デジタルゴールド」としてのナarrativeを背景に一時的に切り離されることもある。
- **その他リスク資産**：株価先物は揺れ、米ドル指数は堅調に推移し、エマージングマーケット通貨（特にエネルギー輸入に依存する通貨）は弱含み。

【写真：株価指数のチャート】
※株価先物の動きを示すチャート

**今後の展望**

近い将来の3つのシナリオ：

1. **膠着状態と影のエスカレーション** 最も可能性が高い
報復制裁、サイバー攻撃、イエメン・イラク・シリアでの代理戦争の激化、海軍の挑発行為が続き、緊張は高まるが、全面戦争には至らない。原油の変動性は続き、明確な兆候が出るまでリスクオフが優勢。

2. **裏ルート外交の突破** 低確率
静かな外交努力により、限定的な顔見せの暫定合意（例：3〜6ヶ月の凍結と制裁停止のスワップ）が成立し、市場はリスク軽減により急騰。

3. **ハードエスカレーション** 尾を引くリスク
イスラエルや米国による核施設への先制攻撃、イランの湾岸での報復、または新たな厳しい制裁が供給ショックを引き起こす可能性。原油は$100〜$120超に急騰し、株式は大きく下落、安全資産（ゴールド、国債、USD）は相対的に堅調に推移。

暗号参加者にとって、この状況はマクロ・地政学的な要因が短期的にオンチェーンのファンダメンタルズを凌駕し得ることを再認識させるものだ。中東の長期的な不安定性は、歴史的にビットコインの検閲耐性や金の代替としてのナarrativeを支える一方、急性のリスクオフ局面ではまず連動した売りが優先される。

2026年2月7日時点では、外交の窓は一時閉じられているようだ。トレーダーはホルムズ海峡のタンカー動向、ナタンズやフォードウの衛星画像、ウィーン・テヘラン・ワシントンの公式声明、石油オプションのスキューの急変に注意を払うことが推奨される。この環境下では、忍耐、レバレッジの縮小、選択的ヘッジが賢明であり、不確実性の霧が晴れるまで待つことが望ましい。