Beyond memory, Teradyne’s broader portfolio is firing on multiple cylinders. The UltraFLEXplus system—designed for high-performance processors and networking devices—was expected to see accelerated adoption in Q4 due to its architectural advantages in managing complex AI chipsets. Additionally, the robotics division is positioned for seasonal expansion in the quarter, with emphasis on scaling large customer and OEM partnerships while integrating AI-driven capabilities into product offerings.
TER Stock Analysis: AIブームと評価の現実の出会い
テラダイン株式会社（ティッカー：TER）は、2026年2月2日に2025年第4四半期の財務結果を発表し、その数字は説得力がありながらも注意喚起を促す内容となっています。同社は、2025年第4四半期の売上高見通しを9億2000万ドルから10億ドルと予測し、非GAAPベースの1株当たり利益は1.20ドルから1.46ドルの範囲と見込んでいます。ザックスコンセンサス予想は1株当たり1.36ドルに落ち着き、前月とほぼ変わらない水準を維持しつつ、前年比43.16％の増加を見込んでいます。売上高のコンセンサスは9億6879万ドルに達し、前年同期比28.68％の増加を示しています。驚くべきことに、テラダインは連続4四半期でコンセンサス予想を上回り、平均して10.76％のサプライズマージンを記録しています。しかし、これらの印象的な指標の背後には、成長の可能性と評価リスクの間の緊張関係が存在し、投資家は慎重に判断する必要があります。
AIのチャンス—なぜTERが半導体テストを支配するのか
半導体テスト装置セクターは、人工知能革命の影のヒーローとなっています。ハイパースケーラーがAIインフラを世界的に拡大する中、メモリ、プロセッサ、カスタムASIC向けの高度なテストソリューションを求める需要が高まっています。テラダインはこの需要の中心に位置しています。
メモリセグメントはこの機会を象徴しています。2025年第3四半期、テラダインのメモリテスト売上は前期比で2倍以上の1億2800万ドルに急増し、著しい加速を見せました。DRAM用途がこのセグメントの75％を占め、クラウドSSDソリューション向けのフラッシュメモリが残りの25％を構成しています。この勢いは衰える気配がありません。2025年第4四半期も、特にHigh Bandwidth Memory（HBM）の需要に牽引されて、堅調な推移を予想しています。HBM3EやHBM4規格に対応したMagnum 7H製品ラインは、データセンターがAIワークロードのために高帯域幅メモリアーキテクチャを優先する中で、重要な市場シェアを獲得しています。
Beyond memory, Teradyne’s broader portfolio is firing on multiple cylinders. The UltraFLEXplus system—designed for high-performance processors and networking devices—was expected to see accelerated adoption in Q4 due to its architectural advantages in managing complex AI chipsets. Additionally, the robotics division is positioned for seasonal expansion in the quarter, with emphasis on scaling large customer and OEM partnerships while integrating AI-driven capabilities into product offerings.
課題：ライバルが追い上げている
しかし、勢いだけでは投資リターンは保証されません。TERは複数の面で競争圧力が高まっています。アドバンテスト、KLAコーポレーション、ABBは、AIインフラのテストとサポート分野で強力な競合として台頭しています。
アドバンテストの動きは特に注目に値します。2025年12月、同社は高速・温度制御テストソリューションのM5241 Memory Handlerを発表しました。これはAIや先進メモリ用途向けに特化した製品で、2026年第2四半期に出荷開始予定です。競争は一段と激化しています。KLAコーポレーションは、プロセス制御の専門知識と先進的なパッケージングシステムを活用し、AIインフラ需要を取り込んでいます。同社の先進的パッケージングポートフォリオだけでも、2025年の売上高は9億2500万ドルを超え、前年比70％の驚異的な伸びを示しています。
ABBは異なる戦略を採っています。2025年11月、産業コングロマリットは、Applied Digitalとの提携を深め、HiPerGuard技術や中・高電圧スイッチギアを含む電力インフラを、ノースダコタの300MW Polaris Forge 2 AIキャンパスに展開しました。この協力は、ハードウェアのテストとインフラ管理の両面をカバーする包括的なソリューションが、AI時代の必須条件になりつつあることを示しています。
評価は過熱気味だが、成長は依然堅調
TERの株価は過去6か月で132.2％上昇し、広範なコンピュータ・テクノロジーセクターの16.9％、エレクトロニクス・雑多品目産業の35.7％を大きく上回っています。しかし、この急騰は評価の妥当性について疑問を投げかけています。
現在、テラダインは、今後12か月の予想売上高に対して10.41倍のPrice/Sales倍率で取引されており、これはエレクトロニクス・雑多品目産業の平均6.98倍を大きく上回っています。ザックスのバリュー・スコアはDであり、現状の評価は過熱気味と示唆しています。このプレミアムは、同社の成長軌道によって部分的に正当化されるものの、売上高の28.68％の拡大と、前年比43.16％の利益成長は確かに印象的です。しかし、市場は今後も加速と完璧な実行を織り込んでいます。マージン圧力や競争の激化、マクロ経済の逆風などでつまずきがあれば、急激な調整が起こる可能性があります。
買うべきか、持ち続けるべきか、待つべきか—投資判断
テラダインは、驚異的なAI需要と日常的な運営の現実との間で根本的な課題に直面しています。複数の地域で工場拡大を進めることで、短期的には粗利益率が圧迫され続ける見込みです。競争の激化も避けられず、特にライバル各社が自社のAI重視ポートフォリオを拡大しています。同社の高い評価は、失望の余地をほとんど残していません。
これらの逆風を考慮すると、テラダインには#3（ホールド）のザックスレーティングが付与されており、積極的な買いよりも忍耐を推奨しています。現価格での買い増しは控え、より魅力的なエントリーポイントを待つのが賢明です。これはTERの成長ストーリーを諦めることを意味しませんが、現状の評価指標は、持続的な実行とマージンの安定を証明するまでは、新たな資金投入は控えるべきだという認識を示しています。
すでにTER株を保有している投資家にとっては、ホールド推奨は柔軟性を持たせるものです。今後のAIの追い風を享受しつつも、評価指標がより合理的な水準に戻るまでは、平均買いを控えるのが賢明です。