#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether?

ビットコイン、現物金、金鉱株の同時売りは、市場の論理の矛盾ではありません。これは教科書通りのマクロ主導の流動性イベントです。これは暗号通貨特有の崩壊や金の安全資産としての役割の失敗ではありませんでした。広範なリスクオフのフラッシュであり、レバレッジ、強制売却、流動性のメカニズムが一時的に資産固有のストーリーを凌駕しました。ストレスのかかった市場では、資本はイデオロギーによって動くのではなく、必要性によって動きます。流動性が引き締まると、相関性が上昇し、伝統的に防御的とされる資産さえも現金化のために売られます。
2026年2月初旬時点で、ビットコインは$60,000–$61,000のゾーンに急落した後、$69,000–$70,000に向けて反発しました。1日の下落率は15％超で、2022年末以来の最も急な下落でした。2025年のピーク近くの$126,000から、BTCは約45％のドローダウンに入りました—深いものの、2024年の重要なレベルの上に構造的に位置しています。現物金は2026年1月の高値$5,600超から急反落し、一時$4,800台で取引され、その後$4,950付近で安定しました。調整はピークから約10–15％と見積もられますが、金はマルチイヤーの基準で非常にポジティブな状態を維持しており、過去のサイクルではビットコインを上回るパフォーマンスを示しました。金鉱株を代表するGDXは、ボラティリティが増幅し、$97を超えるまで反発する前に$92 エリアに向かって下落し、ピークの$113から14–18％の調整を示しました。重要なシグナルは規模ではなく、BTC、金、鉱山株が高い取引量で一斉に売り込まれたことでした。
この動きは、ナarrativeの変化ではなく流動性ショックによるものでした。ビットコインの取引量は$100 十億ドルを超え、デリバティブの清算、ネガティブファンディング、ストップロスの連鎖が下落圧力を加速させました。薄い注文板はボラティリティを増幅させました。COMEXの金先物は、繰り返される証拠金引き上げによりレバレッジ参加者がポジションを解消せざるを得なくなり、極端な日中レンジを経験しました。GDXの取引量は、ETFの償還やマルチアセットファンドのリバランスにより急増しました。リスクオフの環境では、流動性の高い代理資産が最初に売られます。流動性が消えると、相関性は急激に上昇します。
この連鎖的な下落は、いくつかの重なる要因に起因しています。実質金利の上昇とハト派的なシグナルの再燃により、世界的な流動性が引き締まり、米ドルの強さがドル建て資産を圧迫しました。ビットコインは、テック株と強い相関を持つハイベータリスク資産として振る舞い、一方金は一時的にマージン要件を満たすために売られ、現金を調達しました。金価格とレバレッジの両方に曝されている鉱山株は、この動きを増幅させました。利益確定も大きな役割を果たしました。2026年に入る前に、3つの資産は2025年の卓越したパフォーマンスの後に位置していました。金は歴史的に過剰に拡大しており、ビットコインは数年にわたる拡大フェーズを完了し、鉱山株は現物金を上回るパフォーマンスを示しました。ポジションが過密になると、センチメントは貪欲から恐怖へと急速に変わることがあります。機関投資家のリバランスは、BTC ETFの資金流出、GDXの償還、先物の証拠金コールを通じて、機械的な売却を強化しました。主要なサポートレベルでのテクニカルな崩壊は、アルゴリズムやシステム的な清算を引き起こしました。
この売りは、長期的な理論の失敗を意味するものではありません。金はその防御的役割を失っていません。ビットコインの採用動態は依然として堅持しています。鉱山株は構造的に壊れていません。実際、過去数年間の金の強い相対的パフォーマンスは、その成熟した防御資産としての地位を示しており、ビットコインの深いドローダウンは、そのリスクスペクトル内での高ベータコンポーネントとしての位置を確認しています。ストレス時の相関性は一時的なものであり、永続的ではありません。
将来を見据えると、このイベントは典型的な流動性フラッシュに似ています。歴史的に、このようなエピソードは過剰なレバレッジを解消し、センチメントをリセットし、非対称的な反発の条件を作り出します。何よりも重要なのは、ヘッドラインではなく行動です。ビットコインの$65,000–$60,000の範囲での安定、金の$4,800–$4,900の範囲での統合、そしてGDXが$90–$95 ゾーンを維持することは、継続ではなく枯渇を示すでしょう。売却ボリュームの減少、市場の幅の改善、ドルの強さの一時的な停滞は、さらなる安定化を後押しします。
私の戦略的見解は、これはマクロのリセットであり、構造的な崩壊ではないということです。流動性に基づく売りは不快ですが必要なものです。私はパニックに反応するのではなく、忍耐、選択性、確認を優先します。長期的には、中央銀行の資産蓄積と通貨の価値毀損の傾向により金を楽観視し、安定性が戻ればレバレッジを持つ鉱山株を好み、採用、希少性、機関投資家の統合に基づきビットコインを支持します。市場は、再び投資可能になる直前に最も激しくフラッシュします。
ビットコイン、金、金鉱株が同時に下落した事実は、多様化の無効を意味しません。これは、流動性がストレス下で市場を支配していることを露呈しています。相関性は急上昇し、ナarrativeは一時停止し、メカニズムが支配します。これを理解している者はパニックに陥りません。彼らは準備をします。これはサイクルの終わりではなく、次の機会に先立つリキャリブレーション段階です。