資産規模1000億元超の低調な投資家が動けば、市場は耳を傾ける。ほとんどインタビューや公の発言をしない段永平が、最近中国の投資プラットフォーム「雪球」で沈黙を破り、最新の投資活動を明かした。その簡潔な発表—「今日はテンセントを買い、また茅台も買った」—は金融界に波紋を呼び、これらの動きが市場全体の変化を示すのかと憶測を呼んでいる。これこそ段永平の典型例：言葉は最小限、影響は最大限。## 1800億円の資産の裏にある沈黙：段永平の隠されたポートフォリオ控えめな人物像とは裏腹に、段永平の資産は驚くべき規模だ。2024年初頭のSEC提出書類に基づく報告によると、彼の米国投資会社H&H International Investment LLCが管理する米国証券だけで約144億5700万ドル（約1兆6000億円）にのぼる。これに加え、A株や香港株の保有も含めると、総資産は約1800億元と推定され、中国の富豪ランキング上位に名を連ねる規模だが、世界の富豪リストにはほとんど登場しない。段永平の実際の資産と公の認知との乖離は、彼の意図的な不透明さに由来する。メディアに積極的にアピールする同業者とは異なり、彼は影の中でポートフォリオを管理し、華々しい演出を避けている。彼の米国株の保有は、アップル（米国株の79.54%）、バークシャー・ハサウェイ、グーグル、アリババの4社に集中している。この集中は無謀さではなく、各銘柄に対する深い信念を反映している。## 失敗から市場影響へ：段永平の意外な軌跡段永平の成功は、ほとんど偶然の産物だったとも言える。1961年、江西省の水利電力学院の教師夫妻のもとに生まれ、華々しい未来は最初から約束されていなかった。青年期、彼の両親は中国の農村再教育政策に従い、井岡山に連れて行かれ、木登りや釣り、遊びに興じる日々を過ごした。1977年の高考（大学入試）が再開されると、16歳の段永平は570万人の受験者の中で激しい競争に直面した。彼の得点はわずか80点台後半、ほぼ不合格といえる水準だった。多くは諦めるところだが、彼は違った。翌年、再挑戦を決意し、平均80点以上を獲得。これにより、浙江大学の無線工学科に合格した。この成果は、単に高得点を取っただけでなく、時期的にも重要だった。彼は後に巨人グループを創業し、富豪となる石玉珍よりも早く大学に入学したことで、無意識のうちに彼の人生に大きな影響を与えた。彼の幼少期の純真さは深いものだった。農村から杭州に出てきた彼は、都市生活に圧倒された。電話をかけるたびに誰かに見られ、学習よりも観察を通じて学ぶことを選んだ。卒業後、北京電子管廠の職に就き、月給46元を得たが、すぐに辞めた。この決断は予見的だった。彼は日華電子を創業し、その後、「小霸王」と呼ばれる教育用ゲーム機を開発、数百万の中国家庭の心を掴んだ。ジャッキー・チェン出演のテレビCM「小霸王—親は子供を愛し、子供は龍になりたい」も大きな成功をもたらし、後のBBK電子やOPPO、Vivoといったスマホ帝国の礎となった。## バフェットの教えと段永平の信条：成功をもたらした三原則2006年、段永平はウォーレン・バフェットとの昼食権を62万ドルで獲得し、中国人として初めての快挙を成し遂げた。その3時間の内容は謎に包まれるが、その後の彼の投資哲学に大きな影響を与えた。彼はこれを「三無原則」と呼び、短期売り禁止、借金禁止、理解できないものへの投資禁止を徹底している。これらは単なる指針ではなく、市場での損失を経験しながら得た厳しい教訓だ。短期売りを避けるのは、過去に百度の空売りで2億ドルの損失を出した経験からだ。彼は、長期的に強い企業を逆張りすることは無意味だと悟った。空売りはリスクの非対称性があり、上昇は有限だが、下落は無限大に近い。借金を避けるのも原則的な理由からだ。彼は、借金は一時的にリターンを加速させるが、失敗すれば資産を一瞬で吹き飛ばすと考える。実際、賈躍亭や許家印のレバレッジ戦略は破綻した例も多い。彼は借金をしないことで、リスクを抑え、長期的に生き残る道を選んでいる。最後に、理解できない投資を避けること。彼はピンドゥオドゥオには投資していない。市場評価が一時的にアリババを超えたときも、「理解できない」と一蹴した。これは謙遜ではなく、自己規律に基づく正直さだ。AI分野も同様で、長年の収益実績がないため、彼のコア資産から遠ざかっている。## 2025年の段永平の動き：テンセントと茅台の意味2025年1月のテンセントと茅台の買い増し発表は、彼が稀にしか行わない意図的な動きだからこそ重みを持つ。両社ともに逆風にさらされていた。2025年の最初の5営業日でテンセント株は11.46%下落し、6日連続の下落となった。茅台も2024年に8.46%の下落を記録し、投資家の信頼を揺るがせた。段永平の買いは、これらの下落が市場のパニックによるものであり、根本的な企業価値の毀損ではないとの見方を示している。発表後、両銘柄は短期間で安定し、回復基調に入った。彼の動きが直接的に反発を促したかは議論の余地があるが、そのタイミングは示唆に富む。億万長者がパニック時に資金を投入する姿勢は、市場に何らかの情報や洞察があると投資家に思わせる。テンセントは、段永平のポートフォリオの中で特別な位置を占める。彼は繰り返し、同社は「絶対に手放せない」コア銘柄と述べている。だが、同時に「アップルよりも確信度は低い」とも認めており、中国の規制リスクを考慮している。リスクを承知で追加投資を続けるのは、テンセントのビジネスモデルと競争優位性に自信を持っている証だ。一方、茅台は純粋な国内銘柄だ。彼は2013年から投資を始め、株価は122〜217元の間で推移し、最大8倍のリターンを得た。最近の買い増しは、短期的な下落を一時的なノイズと見て、長期的な価値を重視していることを示す。## アップルとテンセントを超えて：次の一手が示すもの今後の最大の関心は、彼がすでに買った銘柄ではなく、次に何を買うかにある。彼のポートフォリオにはヒントが隠されている。アップルは、2011年に株価が5.78ドルだったときに買い始め、最も大きな米国株の持ち株となった。高値でも買い増しを続け、現在の評価額は約140億ドルに達している。この一銘柄だけでも、段永平の基本原則—良質な企業を買い、短期変動を気にせず、長期待つ—の威力を示している。彼の資産と行動に込められた教訓は、静かなる規律こそが、派手なトレードよりもはるかに強力な複利の力を生むということだ。彼は、投資の魔法を最大限に引き出す忍耐、理解できない分野を避ける謙虚さ、そしてパニック時に資金を投入する勇気を持ち続けている。観察者としての最大の謎は、段永平が今後も投資を続けるかどうかではなく、次にどの企業に信頼を寄せるか、そして市場がそのシグナルをいかに早く認識するかだ。
段永平の1000億元：『貧乏な学生』が市場の静かな指導者になった方法
資産規模1000億元超の低調な投資家が動けば、市場は耳を傾ける。ほとんどインタビューや公の発言をしない段永平が、最近中国の投資プラットフォーム「雪球」で沈黙を破り、最新の投資活動を明かした。その簡潔な発表—「今日はテンセントを買い、また茅台も買った」—は金融界に波紋を呼び、これらの動きが市場全体の変化を示すのかと憶測を呼んでいる。これこそ段永平の典型例：言葉は最小限、影響は最大限。
1800億円の資産の裏にある沈黙：段永平の隠されたポートフォリオ
控えめな人物像とは裏腹に、段永平の資産は驚くべき規模だ。2024年初頭のSEC提出書類に基づく報告によると、彼の米国投資会社H&H International Investment LLCが管理する米国証券だけで約144億5700万ドル（約1兆6000億円）にのぼる。これに加え、A株や香港株の保有も含めると、総資産は約1800億元と推定され、中国の富豪ランキング上位に名を連ねる規模だが、世界の富豪リストにはほとんど登場しない。
段永平の実際の資産と公の認知との乖離は、彼の意図的な不透明さに由来する。メディアに積極的にアピールする同業者とは異なり、彼は影の中でポートフォリオを管理し、華々しい演出を避けている。彼の米国株の保有は、アップル（米国株の79.54%）、バークシャー・ハサウェイ、グーグル、アリババの4社に集中している。この集中は無謀さではなく、各銘柄に対する深い信念を反映している。
失敗から市場影響へ：段永平の意外な軌跡
段永平の成功は、ほとんど偶然の産物だったとも言える。1961年、江西省の水利電力学院の教師夫妻のもとに生まれ、華々しい未来は最初から約束されていなかった。青年期、彼の両親は中国の農村再教育政策に従い、井岡山に連れて行かれ、木登りや釣り、遊びに興じる日々を過ごした。
1977年の高考（大学入試）が再開されると、16歳の段永平は570万人の受験者の中で激しい競争に直面した。彼の得点はわずか80点台後半、ほぼ不合格といえる水準だった。多くは諦めるところだが、彼は違った。
翌年、再挑戦を決意し、平均80点以上を獲得。これにより、浙江大学の無線工学科に合格した。この成果は、単に高得点を取っただけでなく、時期的にも重要だった。彼は後に巨人グループを創業し、富豪となる石玉珍よりも早く大学に入学したことで、無意識のうちに彼の人生に大きな影響を与えた。
彼の幼少期の純真さは深いものだった。農村から杭州に出てきた彼は、都市生活に圧倒された。電話をかけるたびに誰かに見られ、学習よりも観察を通じて学ぶことを選んだ。
卒業後、北京電子管廠の職に就き、月給46元を得たが、すぐに辞めた。この決断は予見的だった。彼は日華電子を創業し、その後、「小霸王」と呼ばれる教育用ゲーム機を開発、数百万の中国家庭の心を掴んだ。ジャッキー・チェン出演のテレビCM「小霸王—親は子供を愛し、子供は龍になりたい」も大きな成功をもたらし、後のBBK電子やOPPO、Vivoといったスマホ帝国の礎となった。
バフェットの教えと段永平の信条：成功をもたらした三原則
2006年、段永平はウォーレン・バフェットとの昼食権を62万ドルで獲得し、中国人として初めての快挙を成し遂げた。その3時間の内容は謎に包まれるが、その後の彼の投資哲学に大きな影響を与えた。
彼はこれを「三無原則」と呼び、短期売り禁止、借金禁止、理解できないものへの投資禁止を徹底している。これらは単なる指針ではなく、市場での損失を経験しながら得た厳しい教訓だ。
短期売りを避けるのは、過去に百度の空売りで2億ドルの損失を出した経験からだ。彼は、長期的に強い企業を逆張りすることは無意味だと悟った。空売りはリスクの非対称性があり、上昇は有限だが、下落は無限大に近い。
借金を避けるのも原則的な理由からだ。彼は、借金は一時的にリターンを加速させるが、失敗すれば資産を一瞬で吹き飛ばすと考える。実際、賈躍亭や許家印のレバレッジ戦略は破綻した例も多い。彼は借金をしないことで、リスクを抑え、長期的に生き残る道を選んでいる。
最後に、理解できない投資を避けること。彼はピンドゥオドゥオには投資していない。市場評価が一時的にアリババを超えたときも、「理解できない」と一蹴した。これは謙遜ではなく、自己規律に基づく正直さだ。AI分野も同様で、長年の収益実績がないため、彼のコア資産から遠ざかっている。
2025年の段永平の動き：テンセントと茅台の意味
2025年1月のテンセントと茅台の買い増し発表は、彼が稀にしか行わない意図的な動きだからこそ重みを持つ。両社ともに逆風にさらされていた。2025年の最初の5営業日でテンセント株は11.46%下落し、6日連続の下落となった。茅台も2024年に8.46%の下落を記録し、投資家の信頼を揺るがせた。
段永平の買いは、これらの下落が市場のパニックによるものであり、根本的な企業価値の毀損ではないとの見方を示している。発表後、両銘柄は短期間で安定し、回復基調に入った。彼の動きが直接的に反発を促したかは議論の余地があるが、そのタイミングは示唆に富む。億万長者がパニック時に資金を投入する姿勢は、市場に何らかの情報や洞察があると投資家に思わせる。
テンセントは、段永平のポートフォリオの中で特別な位置を占める。彼は繰り返し、同社は「絶対に手放せない」コア銘柄と述べている。だが、同時に「アップルよりも確信度は低い」とも認めており、中国の規制リスクを考慮している。リスクを承知で追加投資を続けるのは、テンセントのビジネスモデルと競争優位性に自信を持っている証だ。
一方、茅台は純粋な国内銘柄だ。彼は2013年から投資を始め、株価は122〜217元の間で推移し、最大8倍のリターンを得た。最近の買い増しは、短期的な下落を一時的なノイズと見て、長期的な価値を重視していることを示す。
アップルとテンセントを超えて：次の一手が示すもの
今後の最大の関心は、彼がすでに買った銘柄ではなく、次に何を買うかにある。彼のポートフォリオにはヒントが隠されている。アップルは、2011年に株価が5.78ドルだったときに買い始め、最も大きな米国株の持ち株となった。高値でも買い増しを続け、現在の評価額は約140億ドルに達している。この一銘柄だけでも、段永平の基本原則—良質な企業を買い、短期変動を気にせず、長期待つ—の威力を示している。
彼の資産と行動に込められた教訓は、静かなる規律こそが、派手なトレードよりもはるかに強力な複利の力を生むということだ。彼は、投資の魔法を最大限に引き出す忍耐、理解できない分野を避ける謙虚さ、そしてパニック時に資金を投入する勇気を持ち続けている。
観察者としての最大の謎は、段永平が今後も投資を続けるかどうかではなく、次にどの企業に信頼を寄せるか、そして市場がそのシグナルをいかに早く認識するかだ。