ビットコインが機関投資家の売り切れを映す中のマクロリスクリセット ☄️

ビッグテックが防御的な「安全資産」としての時代は終わりつつあります。巨大なAI投資、増加する負債負担、縮小する利益率がテクノロジー大手の再評価を促し、ビットコインはますます機関投資家のリスクのリアルタイム指標のように振る舞っています。これは相関性のないヘッジではありません⚡️

かつての安定性は今や資本集約型の軍拡競争となっています。ETFの資金流入はこの変化を反映しています：機関投資家のポジショニングは圧力を受けており、BTCはそのストレスを吸収しています📊

主要なシグナルが整いつつあります：

📌 実現済みETFコストベースとスポット取引の差が$100k 実現済みETFコストベースがスポット取引を大きく下回る
📌 10月のピーク以降、約10万BTCの純ETF流出
📌 MVRVがサイクルの底付近に圧縮されており、ストレスを示すが完全な枯渇ではない
📌 先物のオープンインタレストが年次最低水準、レバレッジは解消され、モメンタムは欠如
📌 Stablecoinの流動性は防御的な(駐車状態であり、展開されていない)
📌 ホエールの取引所への流入が増加しており、再配分を示唆、蓄積ではなく

同時に、デリバティブは極端な悲観を示しています。資金調達率は深くマイナスのままで、ショートポジションが集中しており、これはクラシックな遅れた修正のセットアップですが、スポット需要は依然として不足しています。これにより上昇の脆弱性が保たれ、反射的な上昇が続いています⚠️

評価モデルは現在、BTCを歴史的に魅力的なゾーンに配置していますが、構造的な底値には通常以下の条件が必要です：

➕ SOPRが1を超えて回復
➕ ホエールの取引所預金が冷却
➕ スポットCVDがプラスに転じる
➕ Stablecoinsが実際のBTC購入に変換される

いずれも完全には確認されていません❗️

ビットコインは、テックとETFにおける機関投資家のストレスに結びついたマクロ主導のデレバレッジフェーズを進行中です。これは過剰から均衡への移行のように見えますが、完全な逆転ではありません。降伏のダイナミクスが形成されており、評価は改善していますが、市場構造は依然としてリスクオフの行動を反映しています🕯

ボラティリティ、失敗したラリー、そして潜在的なリテストを経て、持続的な回復が現れる前に、忍耐が衝動に勝るでしょう💸