ガンマスクイーズの理解：金の最近の価格下落の仕組み

金の急激な金曜日の下落は単なる市場のランダムな動きではなく、トレーダーが「ガンマ・スクイーズ」と呼ぶ現象によって増幅された可能性があります。この現象は、オプションのポジションが基礎資産の価格と相互作用し、トレーダーに迅速な買いまたは売りを強いるときに発生します。このダイナミクスを理解することで、商品市場において特定の日に価格変動が過剰になる理由を説明できます。

オプションと価格変動におけるガンマ効果

ガンマ・スクイーズは、金融商品の価格が重要な権利行使価格を超えたときに発生します。そこには大量のオプション契約が集中しているためです。このとき、ショートコールやプットのポジションを持つトレーダーはヘッジを再調整しなければならず、通常は基礎資産を買ったり売ったりしてデルタ中立を維持します。金曜日には、この効果により金価格が重要な抵抗線や支持線を突破しました。必要なリバランスの規模は、特定の価格帯にどれだけ多くの契約が集中しているかによります。ポジションが集中しているほど、強制的な買いまたは売りの圧力は大きくなります。

金曜日のオプション満期と権利行使価格の集中

SPDRゴールドETFでは、$465と$455の権利行使価格で多くのオプション契約が満期を迎え、ガンマ効果が集中していた明確な価格帯を形成しました。同時に、CMEグループの3月および4月の契約では、$5300、$5200、$5100の価格帯に大きな未決済建玉が集中していました。これらの特定の価格ポイントは重力井戸のようなものであり、金価格がこれらのレベルに近づくと、トレーダーは機械的にポジションを調整せざるを得ません。金価格がこれらの権利行使価格を下回って推移したとき、強制的な売りが強まり、下落の勢いを加速させ、異常に見える市場の緊迫感を生み出しました。

なぜガンマダイナミクスが金トレーダーにとって重要なのか

ガンマ・スクイーズのメカニズムは、現代市場の重要な真実を明らかにします。それは、価格の動きが純粋に供給と需要だけによるものではなく、デリバティブのポジションの技術的構造によっても左右されるということです。価格が集中した権利行使価格を下回ると、ショートガンマのトレーダーはヘッジを維持するためにより多くのポジションを売却せざるを得ず、これがさらなる下落を促進します。このフィードバックループにより、技術的な要因が一時的に価格動向を支配することがあります。金を監視する投資家にとって、これらのガンマ駆動の局面を認識することは、マクロ経済要因による方向性の変化と、オプション市場のメカニズムによって増幅された動きとを区別するのに役立ちます。