$BTC これは、観光客とチャートリーダーを分ける古典的な「ダイバージェンス」プレイです。一方には、価格の動きが頑固に崖にしがみついている状態、もう一方にはネットワークの配管が漏れ始めている状態があります。

新規アドレスの47％減少は、ブルランの「デスクロス」なのか？専門的には：それは流動性の空洞です。即死判定ではありませんが、これは$80k ブレイクアウトの「燃料」—新しいリテール資本—が現在存在しないことを意味します。新たな血流がなければ、市場は既存のクジラが同じコインを行き来して取引し続けるPVP（プレイヤー対プレイヤー）環境になり、誰かが動揺するまで続きます。
こちらは取引フロア向けに書き直した市場の内訳です。
マクロパルス：ビットコインがルビコンで足踏み
「アップオンリー」時代は厳しい現実に直面しています。2026年2月20日時点でのオンチェーン診断は明確です：ビットコインは燃料切れです。価格の堅牢さとネットワークの有用性の間に大きな乖離が見られ、これは通常、ボラティリティの爆発に終わります。
1. 利益の罠：実現比率が赤信号
90日間の実現損益比率は現在1〜2のゾーンで窒息しています。初心者には、「クライマックスの地帯」とも呼ばれる暗号の「ノーマンズランド」です。
シグナル：歴史的に見て、健全なブルは比率が2.0以上である必要があります。これにより、新規買い手が利益確定者の売り圧力を吸収していることが示されます。
現実：私たちは1.0に圧縮されています。これは、スマートマネーがすでにポジションを分散させており、実現損失がチャートに重くのしかかり始めていることを示しています。2.0レベルを取り戻さなければ、「調整」ではなく、「崩壊」しています。
2. ゴーストタウン効果：ネットワークの侵食
誰も来なければパーティは成立しません。GlassnodeやSantimentのデータは厳しいものです：新規アドレスは47％減少し、アクティブな参加も42％急落しています。
ベアケース：これは典型的な「投機的疲弊」のシグナルです。リテールの関心は消え去り、重い荷物は機関投資家のボットや疲弊したHODLersに任されています。
ブルケース：一部はこれを「効率的な蓄積」と主張するかもしれませんが、現実的に言えば、有機的な需要がなければ、抵抗の少ない道は通常下落です。
トレーダーのロードマップ：注目すべき重要レベル