#我在Gate广场过新年 暗号市場観察

1 米連邦準備制度理事会（FRB）議事録公開：中立寄りややハト派、利下げ期待は変わらずもペースに疑問
日本時間2月20日凌晨、FRBは2026年1月の金融政策会議の議事録を発表し、関係者の間で金融政策に対する見解に明確な意見の相違が存在することを示した。全体として「中立寄りややハト派」の姿勢を示し、市場の利下げ全体予想を変えなかった一方で、政策ペースの不確実性を高めた。主なポイントは以下の通り：
① 関係者は一致して、さらなる利下げの前にインフレが引き続き低下する必要があると認識。トランプ政権の関税政策などがインフレ上昇リスクを高め、インフレの抑制に変動要因となる可能性を指摘；
② 内部で3つの陣営に分かれ、緩和派は25ベーシスポイントの利下げを主張し、中立派はさらなるデータ待ちを提案、ハト派はインフレリスクを警戒し、利上げの可能性を保持；
③ 資産負債表縮小（QT）の緩和または一時停止の可能性について議論し、銀行システムの準備金の変動圧力を緩和しようとした；
④ FRB副議長ジェファーソンはその後の発言で、現状のインフレは依然高めであり、2%目標への回復は困難な道のりと強調。FRBは「ゆっくりと」データを評価しながら進める方針を示し、短期的な利下げ急ぎの見通しをさらに強化した。現在、市場は次回の利下げが6月、9月または10月に行われると予想しているが、実施時期はインフレ、労働市場、FRBの指導層交代（ケビン・ウォッシュ氏の指名）などにより不確実性が高く、短期的に暗号市場への流動性供給は難しい見込み。

2 米ドル高と資金流出継続、ハイリスク資産のパフォーマンスを圧迫

本日早朝時点で、米ドル指数は約4週間ぶりの高水準（取引中に98を突破）を維持。米ドルの強さは世界的な資金のドル資産への回帰を促し、暗号通貨は高リスク資産として引き続き圧迫されている。これが昨日のBTC反発が重要な抵抗線を突破できなかった主な理由の一つでもある。同時に、暗号市場からの資金撤退傾向は変わらず、米国現物ビットコインETFは過去3ヶ月で約120億ドルの純流出を記録し、直近1週間だけで12億ドルの純流出。イーサリアムETFも4週連続の純流出を続け、1週間で約1.61億ドルの資金流出となった。資金の継続的な流出により、主要通貨の反発には勢いがなく、効果的な反転は難しい状況。

3 流動性低下と地政学リスク拡大が市場の変動を増幅

現在は春節休暇の終盤にあり、市場の取引は閑散として流動性も低い。少しの売買でも価格変動が拡大しやすく、BTCやETHは重要な価格帯で上下に振れ、明確なトレンドを形成しにくい状態。一方、地政学リスクも依然として解消されておらず、トランプ氏はイスラエルのイラン空爆を支持する発言をし、世界的なリスク回避ムードを引き起こしている。投資家の一部は引き続き暗号資産を売却してリスク回避を優先し、また、代替資産運用大手のBlue Owlが引き出し制限を行ったことによる市場の懸念も重なり、暗号市場の反発余地を制約している。

4 今日の注目点：世界のPMIデータと米国株式市場の動きの連動
本日は米国、ユーロ圏、英国、日本の2月製造業、サービス業、総合PMIの速報値に注目。予想を下回る場合は、世界経済の回復に対する懸念が高まり、高リスク資産の売り圧力が強まる可能性がある。一方、予想を上回る場合は米国株の回復を促し、間接的に暗号市場に好影響を与える可能性もある。昨日は米国株がハイテク株の下落により反落し、主要3指数は連騰を止めた。今日の米国株の動きは暗号市場と連動するため、引き続き注視が必要。