アリババの投資見通しは、中国の進化するテクノロジー市場を巧みに乗り越える中で、ますます魅力的になっています。中国経済の減速に対する市場全体の懸念がセクター全体の評価を押し下げる一方で、アリババの高成長セグメントにおける戦略的なポジショニングは、アジアのデジタル変革に触れる投資家にとって、株価予測の真剣な検討に値します。2025年のマクロ経済背景は、中国のテクノロジー株に逆風をもたらし、第二四半期のGDP成長率は前年比5.2％に鈍化し、消費者支出も弱さを示しています。しかし、この厳しい環境の中でも、アリババは長期的な価値増大のための複数の触媒を示しており、短期的な景気循環の懸念を超えた展望を持っています。## AI主導のクラウドインフラを主要成長エンジンに最も説得力のある投資の論点は、アリババのクラウドと人工知能の拡大にあります。同社のクラウドインテリジェンスグループは、最新四半期に約47億ドルの収益を上げ、前年比26％の成長を記録しました。特に、AI関連の収益は三桁台の成長率を維持し、8四半期連続でこの驚異的なペースを保っています。この加速は、企業によるAIアプリケーションの採用拡大と、計算・ストレージインフラへの根強い需要を反映しています。アリババはこの機会を積極的に捉え、今後3年間で3800億元（約525億ドル）の資本支出をクラウドとAIインフラの開発に充てると発表しています。直近の四半期だけでも、386億元を投資し、過去4四半期で1000億元以上を投入しています。市場の機会は依然として大きく、中国のデータセンター市場は2024年の164億ドルから2030年には322億ドルに拡大すると予測されており、アリババは中国市場のクラウドインフラ支出の約3分の1を占めており、華為（18％）やテンセント（10％）を大きく上回っています。この市場シェアの優位性と積極的なインフラ投資により、アリババはAI主導の成長の取り込みにおいて不均衡なシェアを獲得できる位置にあります。インフラ整備を補完する形で、アリババはエコシステム全体の顧客を固定化するアプリケーションも開発しています。SAPとの提携により、グローバルな企業向けにクラウドとAIサービスを提供し、国内ではQwen3基盤AIモデルの進化や、Amap 2025やDingTalkの職場エージェントなどのAIネイティブアプリを展開し、複数の収益源と顧客の囲い込みを実現しています。## EC復活とクイックコマースの展望クラウドとAIに加え、アリババのコアとなる電子商取引事業も堅調さを示しています。中国のEC収益は第1四半期に前年比10％増の1401億元となり、マクロ経済の不確実性にもかかわらず、消費者需要は堅持しています。さらに、アリババは迅速な配送を実現するクイックコマースに積極的に取り組んでいます。2025年には927億ドルと予測されるこのセグメントは、2030年までに1355億ドルに拡大すると見込まれています。淘宝のクイックコマースは2025年8月に月間アクティブユーザー数が約3億人に達し、ピーク時の1日あたりの注文数は1億2000万に迫っています。この利用度は、広告や取引手数料を通じた収益化の向上に直結し、アリババの財務基盤を強化しています。競合の美団や快手もこの分野で激しく競争していますが、アリババの既存のユーザーベースとインフラは構造的な優位性をもたらしています。クイックコマースの拡大には倉庫や配送ネットワークの大規模な投資が必要ですが、これが参入障壁となり、市場シェアを守る役割も果たしています。## 中国国外への展開中国市場の成熟を認識し、アリババは地理的な多角化戦略を進めています。マレーシアやフィリピンでの新たなデータセンター展開を発表し、シンガポールにおいては5,000以上の企業と10万人の開発者を支援するグローバルAIイノベーションハブを設置しています。この国際展開は、ターゲット市場を拡大し、集中リスクを低減させるものですが、国内事業に比べるとまだ初期段階です。## バリュエーションの大きな潜在性最も魅力的な投資ポイントは、評価指標にあります。アリババの株価は、今後の予想利益の14倍で取引されており、過去5年間の平均の26.6倍を大きく下回っています。この割安感は、2020年から2024年にかけての規制懸念や成長懐疑の影響を反映しています。株価は過去に56％下落し、最高値の307.80ドルから大きく調整されました。これを国際的なEC企業と比較すると、アマゾンは34.6倍、メルカドリブレは46.5倍の予想PERで取引されています。投資家は、同様の成長性を持つECプラットフォームに対してプレミアムを支払うことを容認しており、アリババの評価ギャップには大きな上昇余地があります。アナリストの予測によると、2026年度の一株当たり利益は7.78ドル、2027年度には10.20ドル、2028年度には11.99ドルに達すると見込まれています。保守的に予想PERを25倍に引き上げても、これは歴史的平均を下回り、米国の同業他社と比べて割安です。2028年3月の目標株価は約300ドルに達し、現状から120％以上の上昇を示しています。## リスク要因と戦略的監視の必要性下振れリスクも無視できません。中国経済の減速はECの成長を抑制し、消費者支出に圧力をかける可能性があります。特に、資本集約的なクイックコマースの拡大期には、収益性への影響も懸念されます。資金力のある競合企業、例えば美団や快手による市場シェア争いも激化しています。さらに、クイックコマースの拡大には倉庫や配送ネットワークの拡張が必要であり、マージン圧迫のリスクもあります。また、世界的な半導体供給の不確実性は、アリババの積極的なデータセンター拡張計画にとって明確な脅威です。ただし、同社は独自の推論チップを開発し、米国の半導体供給への依存を低減しています。経営陣は一時的に成長投資を優先し、マージン拡大を後回しにする可能性もあり、そのため短期的なボラティリティが生じることもあります。## 今後の展望と投資の視点AIインフラの追い風、ECセグメントの堅調さ、魅力的な評価、そして経営陣の積極的な資本配分が、アリババの長期的な投資魅力を高めています。短期的にはマクロ経済の不確実性による変動も予想されますが、中期的にはクラウド、AI、クイックコマースの戦略を着実に進めることで、株価は大きく上昇する可能性があります。サイクル的な変動に耐え、長期的な中国のデジタル変革に確信を持つ投資家にとって、アリババは魅力的なリスク・リワードのポジションを提供していると言えるでしょう。
なぜアリババの株価予測は2025年から2026年にかけて大きな上昇を示しているのか
アリババの投資見通しは、中国の進化するテクノロジー市場を巧みに乗り越える中で、ますます魅力的になっています。中国経済の減速に対する市場全体の懸念がセクター全体の評価を押し下げる一方で、アリババの高成長セグメントにおける戦略的なポジショニングは、アジアのデジタル変革に触れる投資家にとって、株価予測の真剣な検討に値します。
2025年のマクロ経済背景は、中国のテクノロジー株に逆風をもたらし、第二四半期のGDP成長率は前年比5.2％に鈍化し、消費者支出も弱さを示しています。しかし、この厳しい環境の中でも、アリババは長期的な価値増大のための複数の触媒を示しており、短期的な景気循環の懸念を超えた展望を持っています。
AI主導のクラウドインフラを主要成長エンジンに
最も説得力のある投資の論点は、アリババのクラウドと人工知能の拡大にあります。同社のクラウドインテリジェンスグループは、最新四半期に約47億ドルの収益を上げ、前年比26％の成長を記録しました。特に、AI関連の収益は三桁台の成長率を維持し、8四半期連続でこの驚異的なペースを保っています。
この加速は、企業によるAIアプリケーションの採用拡大と、計算・ストレージインフラへの根強い需要を反映しています。アリババはこの機会を積極的に捉え、今後3年間で3800億元（約525億ドル）の資本支出をクラウドとAIインフラの開発に充てると発表しています。直近の四半期だけでも、386億元を投資し、過去4四半期で1000億元以上を投入しています。
市場の機会は依然として大きく、中国のデータセンター市場は2024年の164億ドルから2030年には322億ドルに拡大すると予測されており、アリババは中国市場のクラウドインフラ支出の約3分の1を占めており、華為（18％）やテンセント（10％）を大きく上回っています。この市場シェアの優位性と積極的なインフラ投資により、アリババはAI主導の成長の取り込みにおいて不均衡なシェアを獲得できる位置にあります。
インフラ整備を補完する形で、アリババはエコシステム全体の顧客を固定化するアプリケーションも開発しています。SAPとの提携により、グローバルな企業向けにクラウドとAIサービスを提供し、国内ではQwen3基盤AIモデルの進化や、Amap 2025やDingTalkの職場エージェントなどのAIネイティブアプリを展開し、複数の収益源と顧客の囲い込みを実現しています。
EC復活とクイックコマースの展望
クラウドとAIに加え、アリババのコアとなる電子商取引事業も堅調さを示しています。中国のEC収益は第1四半期に前年比10％増の1401億元となり、マクロ経済の不確実性にもかかわらず、消費者需要は堅持しています。
さらに、アリババは迅速な配送を実現するクイックコマースに積極的に取り組んでいます。2025年には927億ドルと予測されるこのセグメントは、2030年までに1355億ドルに拡大すると見込まれています。淘宝のクイックコマースは2025年8月に月間アクティブユーザー数が約3億人に達し、ピーク時の1日あたりの注文数は1億2000万に迫っています。この利用度は、広告や取引手数料を通じた収益化の向上に直結し、アリババの財務基盤を強化しています。
競合の美団や快手もこの分野で激しく競争していますが、アリババの既存のユーザーベースとインフラは構造的な優位性をもたらしています。クイックコマースの拡大には倉庫や配送ネットワークの大規模な投資が必要ですが、これが参入障壁となり、市場シェアを守る役割も果たしています。
中国国外への展開
中国市場の成熟を認識し、アリババは地理的な多角化戦略を進めています。マレーシアやフィリピンでの新たなデータセンター展開を発表し、シンガポールにおいては5,000以上の企業と10万人の開発者を支援するグローバルAIイノベーションハブを設置しています。この国際展開は、ターゲット市場を拡大し、集中リスクを低減させるものですが、国内事業に比べるとまだ初期段階です。
バリュエーションの大きな潜在性
最も魅力的な投資ポイントは、評価指標にあります。アリババの株価は、今後の予想利益の14倍で取引されており、過去5年間の平均の26.6倍を大きく下回っています。この割安感は、2020年から2024年にかけての規制懸念や成長懐疑の影響を反映しています。株価は過去に56％下落し、最高値の307.80ドルから大きく調整されました。
これを国際的なEC企業と比較すると、アマゾンは34.6倍、メルカドリブレは46.5倍の予想PERで取引されています。投資家は、同様の成長性を持つECプラットフォームに対してプレミアムを支払うことを容認しており、アリババの評価ギャップには大きな上昇余地があります。
アナリストの予測によると、2026年度の一株当たり利益は7.78ドル、2027年度には10.20ドル、2028年度には11.99ドルに達すると見込まれています。保守的に予想PERを25倍に引き上げても、これは歴史的平均を下回り、米国の同業他社と比べて割安です。2028年3月の目標株価は約300ドルに達し、現状から120％以上の上昇を示しています。
リスク要因と戦略的監視の必要性
下振れリスクも無視できません。中国経済の減速はECの成長を抑制し、消費者支出に圧力をかける可能性があります。特に、資本集約的なクイックコマースの拡大期には、収益性への影響も懸念されます。資金力のある競合企業、例えば美団や快手による市場シェア争いも激化しています。さらに、クイックコマースの拡大には倉庫や配送ネットワークの拡張が必要であり、マージン圧迫のリスクもあります。
また、世界的な半導体供給の不確実性は、アリババの積極的なデータセンター拡張計画にとって明確な脅威です。ただし、同社は独自の推論チップを開発し、米国の半導体供給への依存を低減しています。経営陣は一時的に成長投資を優先し、マージン拡大を後回しにする可能性もあり、そのため短期的なボラティリティが生じることもあります。
今後の展望と投資の視点
AIインフラの追い風、ECセグメントの堅調さ、魅力的な評価、そして経営陣の積極的な資本配分が、アリババの長期的な投資魅力を高めています。短期的にはマクロ経済の不確実性による変動も予想されますが、中期的にはクラウド、AI、クイックコマースの戦略を着実に進めることで、株価は大きく上昇する可能性があります。
サイクル的な変動に耐え、長期的な中国のデジタル変革に確信を持つ投資家にとって、アリババは魅力的なリスク・リワードのポジションを提供していると言えるでしょう。