木曜日、市場全体の指数は大きな売り圧力に見舞われ、複数のセクターで株価が急落し、投資家にとって弱気の背景となった。S&P 500は1.57％下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は1.34％下落、ナスダック100は2.04％急落した。この下落の勢いは先物市場にも及び、3月のE-mini S&P 500先物は1.55％下落、3月のE-miniナスダック先物は2.02％下落した。## ハイテク大手が市場の下落を牽引 株価急落この日の主な要因は、特に市場を押し上げてきたマグニフィセントセブンの大型ハイテク銘柄を中心としたテクノロジーセクターの急反落だった。アップルは最も大きな打撃を受け、5％超の下落で終えた。一方、アマゾン、メタ・プラットフォームズ、テスラもそれぞれ2％超の下落となった。Nvidiaは1％超の下落、マイクロソフトは0.66％下落、グーグルの親会社アルファベットも0.64％下落した。大きなニュースはシスコシステムズからで、同社はメモリーチップのコスト上昇により利益率が圧迫されるとの警告を出し、ダウ・ジョーンズ工業株平均の下位を牽引して12％超の下落を記録した。具体的には、シスコは第3四半期の調整後総利益率を65.5％から66.5％の範囲に予測し、コンセンサスの68.2％を下回った。## AI懸念が運輸・物流セクターの大幅売りを誘発テクノロジー株の売りに加え、人工知能（AI）への懸念が運輸・物流セクターに激しい売り圧力をもたらした。投資家は、自律システムやAIを活用した最適化が従来の物流ビジネスモデルを破壊し、将来の収益性を圧迫する可能性を懸念した。ランドスター・システムズはこの懸念の最たるもので、15％超の下落を記録した。一方、CHロビンソン・ワールドワイドは14％超の下落、エクスペディターズ・インターナショナル・オブ・ワシントンは13％超の下落、XPOは5％下落した。その他の大手運送会社も打撃を受け、JBハント・トランスポート・サービスとオールド・ドミニオン・フレイトラインはともに4％超の下落、コヴナント・ロジスティクス・グループも3％下落した。## 仮想通貨関連株も下落を拡大仮想通貨に関連する株式も市場の弱気に参加した。ビットコインはセッション中に3％下落し、暗号通貨に特化した上場企業に逆風をもたらした。コインベース・グローバルは7％超の下落、MARAホールディングスとライオット・プラットフォームズもそれぞれ4％超下落した。マイクロストラテジーは2％超の下落、ギャラクシー・デジタル・ホールディングスも1％下落した。## 業績好調銘柄の反発と市場の底堅さ全体的な市場の弱さにもかかわらず、いくつかの決算発表が明るい材料となった。コグネックスは第4四半期の売上高が2億5230万ドルと、予想の2億3960万ドルを大きく上回り、37％超の急騰を見せた。第1四半期の売上見通しも2億3500万ドルから2億5500万ドルと、予想の2億3040万ドルを上回った。エクイニクスは、通年のEBITDA予想を51億4000万ドルから52億2000万ドルとし、S&P 500の上昇を牽引した。ゼブラ・テクノロジーズは、第4四半期の純売上高が14億8000万ドルと予想の1億4700万ドルを上回り、8％超の上昇を記録。モトローラ・ソリューションズは第4四半期の調整後EPSが4.59ドルと、予想の4.35ドルを上回り、2025年の調整後EPSも16.70ドルから16.85ドルと予想を大きく上回った。エクセロンは、Q4の営業利益が11億9000万ドルと予想の1億3000万ドルを超え、ナスダック100の上昇をリードした。その他の上昇銘柄には、ホムメット・エアロスペース（6％増）、Q4の売上高が21億7000万ドルと予想の21億3000万ドルを上回ったサンディスク（5％増）がある。一方、ICON Plcは、2023年と2024年の収益が少なくとも2％過大計上された可能性を示す予備調査結果を発表し、39％超の大幅下落を記録。バクスター・インターナショナルは、2025年の有機売上成長率をほぼ横ばいと予測し、15％超の下落。タイラー・テクノロジーズも第4四半期の売上高が5億7520万ドルと、予想の5億9080万ドルを下回り、15％超の下落となった。## 経済指標が市場の動きに影響市場の大幅な調整は、一部には低金利長期継続を示唆する経済データによって和らげられた。週間の新規失業保険申請件数は5,000件減少し22万7000件となり、予想の23万件をやや下回った。労働市場の緩やかな軟化を示唆している。別途、1月の既存住宅販売は前月比8.4％減の391万戸と、16ヶ月ぶりの低水準となり、予想の450万戸を大きく下回った。これらのハト派的な経済指標は、長期国債の利回り低下を促し、10年物米国債の利回りは6.8ベーシスポイント低下し4.104％となった。これは2.25ヶ月ぶりの低水準で、4.098％の最安値を記録した。3月のT-note先物は1.75ヶ月ぶりの高値に上昇し、株式市場の売りが安全資産への需要を高めたことでさらに上昇した。米国債の需要は、木曜日の250億ドルの30年債入札でも顕著で、入札倍率は2.66倍と、過去10回の平均の2.37倍を大きく上回り、8年ぶりの高水準となった。株式の下落に伴い、安全資産への逃避姿勢が強まったことを示している。## 海外市場はまちまちの動き海外の株価指数はまちまちの結果となった。ヨーロッパのユーロストックス50は、史上最高値から0.40％下落して終了。アジアでは、中国の上海総合指数はわずかに0.05％上昇した一方、日本の日経平均株価は最高値から反転し、0.02％の小幅下落で終えた。欧州の国債利回りも米国金利の動きに連動し、低下した。ドイツの10年国債利回りは2.25ヶ月ぶりの低水準の2.775％に下落し、前日比1.4ベーシスポイント低下の2.779％で終了。英国の10年国債利回りも3週間ぶりの低水準の4.443％に低下し、2.4ベーシスポイント下げて4.452％で終えた。英国の経済指標はまちまちだった。第4四半期のGDPは前期比0.1％増、前年比1.0％増と、いずれも予想の0.2％と1.2％を下回った。12月の製造業生産は0.5％減少し、予想の0.1％減を下回った。## 第4四半期決算シーズンが市場の基礎を支える投資家のセンチメントやセクター懸念により株価は下落したものの、決算シーズンの背景は依然としてファンダメンタルズを支えている。S&P 500の企業の3分の2以上が結果を発表済みで、そのうち76％が予想を上回る好決算を出している。これは企業の収益性の堅調さを示している。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、Q4のS&P 500の利益成長率は8.4％と予測されており、10四半期連続の前年比利益拡大となる。この成長は、特にマグニフィセントセブンの大型ハイテク株が大きく寄与しているため、より印象的だ。市場全体では、Q4の利益は4.6％増加すると予想されており、広範な収益改善を示している。## 今後の展望と政策期待市場参加者は、次回の連邦公開市場委員会（FOMC）が3月17-18日に開催される際の25ベーシスポイントの利下げ確率をわずか9％と見積もり、FRBの現行スタンスに対する信頼を示している。一方、ユーロ圏のスワップ市場は、3月19日のECB政策会合での25ベーシスポイントの利下げ確率をわずか3％と見込んでいる。今後の注目は、金曜日の経済指標に集まる。1月の消費者物価指数（CPI）は前年比2.5％のインフレ率を示すと予想されており、12月のコアCPIと同じ水準だ。これらのデータは、インフレ圧力が本当に緩和しているのか、金融政策の環境がより好転しているのかを判断する材料となる。セクター特有の懸念、特に人工知能の従来産業への破壊的な可能性と、高評価のハイテク株の利益確定売りが重なり、市場の調整を招いた。しかし、基礎的な利益成長の軌道と緩和的な利回り環境は、この規模の株価下落が長期投資家にとって魅力的な買い場となる可能性を示唆している。
テクノロジー株の急落とAI破壊の懸念により、市場の調整が激化
木曜日、市場全体の指数は大きな売り圧力に見舞われ、複数のセクターで株価が急落し、投資家にとって弱気の背景となった。S&P 500は1.57％下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は1.34％下落、ナスダック100は2.04％急落した。この下落の勢いは先物市場にも及び、3月のE-mini S&P 500先物は1.55％下落、3月のE-miniナスダック先物は2.02％下落した。
ハイテク大手が市場の下落を牽引 株価急落
この日の主な要因は、特に市場を押し上げてきたマグニフィセントセブンの大型ハイテク銘柄を中心としたテクノロジーセクターの急反落だった。アップルは最も大きな打撃を受け、5％超の下落で終えた。一方、アマゾン、メタ・プラットフォームズ、テスラもそれぞれ2％超の下落となった。Nvidiaは1％超の下落、マイクロソフトは0.66％下落、グーグルの親会社アルファベットも0.64％下落した。
大きなニュースはシスコシステムズからで、同社はメモリーチップのコスト上昇により利益率が圧迫されるとの警告を出し、ダウ・ジョーンズ工業株平均の下位を牽引して12％超の下落を記録した。具体的には、シスコは第3四半期の調整後総利益率を65.5％から66.5％の範囲に予測し、コンセンサスの68.2％を下回った。
AI懸念が運輸・物流セクターの大幅売りを誘発
テクノロジー株の売りに加え、人工知能（AI）への懸念が運輸・物流セクターに激しい売り圧力をもたらした。投資家は、自律システムやAIを活用した最適化が従来の物流ビジネスモデルを破壊し、将来の収益性を圧迫する可能性を懸念した。
ランドスター・システムズはこの懸念の最たるもので、15％超の下落を記録した。一方、CHロビンソン・ワールドワイドは14％超の下落、エクスペディターズ・インターナショナル・オブ・ワシントンは13％超の下落、XPOは5％下落した。その他の大手運送会社も打撃を受け、JBハント・トランスポート・サービスとオールド・ドミニオン・フレイトラインはともに4％超の下落、コヴナント・ロジスティクス・グループも3％下落した。
仮想通貨関連株も下落を拡大
仮想通貨に関連する株式も市場の弱気に参加した。ビットコインはセッション中に3％下落し、暗号通貨に特化した上場企業に逆風をもたらした。コインベース・グローバルは7％超の下落、MARAホールディングスとライオット・プラットフォームズもそれぞれ4％超下落した。マイクロストラテジーは2％超の下落、ギャラクシー・デジタル・ホールディングスも1％下落した。
業績好調銘柄の反発と市場の底堅さ
全体的な市場の弱さにもかかわらず、いくつかの決算発表が明るい材料となった。コグネックスは第4四半期の売上高が2億5230万ドルと、予想の2億3960万ドルを大きく上回り、37％超の急騰を見せた。第1四半期の売上見通しも2億3500万ドルから2億5500万ドルと、予想の2億3040万ドルを上回った。
エクイニクスは、通年のEBITDA予想を51億4000万ドルから52億2000万ドルとし、S&P 500の上昇を牽引した。ゼブラ・テクノロジーズは、第4四半期の純売上高が14億8000万ドルと予想の1億4700万ドルを上回り、8％超の上昇を記録。モトローラ・ソリューションズは第4四半期の調整後EPSが4.59ドルと、予想の4.35ドルを上回り、2025年の調整後EPSも16.70ドルから16.85ドルと予想を大きく上回った。エクセロンは、Q4の営業利益が11億9000万ドルと予想の1億3000万ドルを超え、ナスダック100の上昇をリードした。
その他の上昇銘柄には、ホムメット・エアロスペース（6％増）、Q4の売上高が21億7000万ドルと予想の21億3000万ドルを上回ったサンディスク（5％増）がある。一方、ICON Plcは、2023年と2024年の収益が少なくとも2％過大計上された可能性を示す予備調査結果を発表し、39％超の大幅下落を記録。バクスター・インターナショナルは、2025年の有機売上成長率をほぼ横ばいと予測し、15％超の下落。タイラー・テクノロジーズも第4四半期の売上高が5億7520万ドルと、予想の5億9080万ドルを下回り、15％超の下落となった。
経済指標が市場の動きに影響
市場の大幅な調整は、一部には低金利長期継続を示唆する経済データによって和らげられた。週間の新規失業保険申請件数は5,000件減少し22万7000件となり、予想の23万件をやや下回った。労働市場の緩やかな軟化を示唆している。別途、1月の既存住宅販売は前月比8.4％減の391万戸と、16ヶ月ぶりの低水準となり、予想の450万戸を大きく下回った。
これらのハト派的な経済指標は、長期国債の利回り低下を促し、10年物米国債の利回りは6.8ベーシスポイント低下し4.104％となった。これは2.25ヶ月ぶりの低水準で、4.098％の最安値を記録した。3月のT-note先物は1.75ヶ月ぶりの高値に上昇し、株式市場の売りが安全資産への需要を高めたことでさらに上昇した。
米国債の需要は、木曜日の250億ドルの30年債入札でも顕著で、入札倍率は2.66倍と、過去10回の平均の2.37倍を大きく上回り、8年ぶりの高水準となった。株式の下落に伴い、安全資産への逃避姿勢が強まったことを示している。
海外市場はまちまちの動き
海外の株価指数はまちまちの結果となった。ヨーロッパのユーロストックス50は、史上最高値から0.40％下落して終了。アジアでは、中国の上海総合指数はわずかに0.05％上昇した一方、日本の日経平均株価は最高値から反転し、0.02％の小幅下落で終えた。
欧州の国債利回りも米国金利の動きに連動し、低下した。ドイツの10年国債利回りは2.25ヶ月ぶりの低水準の2.775％に下落し、前日比1.4ベーシスポイント低下の2.779％で終了。英国の10年国債利回りも3週間ぶりの低水準の4.443％に低下し、2.4ベーシスポイント下げて4.452％で終えた。
英国の経済指標はまちまちだった。第4四半期のGDPは前期比0.1％増、前年比1.0％増と、いずれも予想の0.2％と1.2％を下回った。12月の製造業生産は0.5％減少し、予想の0.1％減を下回った。
第4四半期決算シーズンが市場の基礎を支える
投資家のセンチメントやセクター懸念により株価は下落したものの、決算シーズンの背景は依然としてファンダメンタルズを支えている。S&P 500の企業の3分の2以上が結果を発表済みで、そのうち76％が予想を上回る好決算を出している。これは企業の収益性の堅調さを示している。
ブルームバーグ・インテリジェンスによると、Q4のS&P 500の利益成長率は8.4％と予測されており、10四半期連続の前年比利益拡大となる。この成長は、特にマグニフィセントセブンの大型ハイテク株が大きく寄与しているため、より印象的だ。市場全体では、Q4の利益は4.6％増加すると予想されており、広範な収益改善を示している。
今後の展望と政策期待
市場参加者は、次回の連邦公開市場委員会（FOMC）が3月17-18日に開催される際の25ベーシスポイントの利下げ確率をわずか9％と見積もり、FRBの現行スタンスに対する信頼を示している。一方、ユーロ圏のスワップ市場は、3月19日のECB政策会合での25ベーシスポイントの利下げ確率をわずか3％と見込んでいる。
今後の注目は、金曜日の経済指標に集まる。1月の消費者物価指数（CPI）は前年比2.5％のインフレ率を示すと予想されており、12月のコアCPIと同じ水準だ。これらのデータは、インフレ圧力が本当に緩和しているのか、金融政策の環境がより好転しているのかを判断する材料となる。
セクター特有の懸念、特に人工知能の従来産業への破壊的な可能性と、高評価のハイテク株の利益確定売りが重なり、市場の調整を招いた。しかし、基礎的な利益成長の軌道と緩和的な利回り環境は、この規模の株価下落が長期投資家にとって魅力的な買い場となる可能性を示唆している。