今週、政府証券全体の利回りがじわじわと上昇していることに気づきました。正直なところ、これは起こるべくして起こっていると思います。 BSP（中央銀行）は、油価が$100 の水準を超えて上昇し続ける場合、金利引き下げのペースを抑える可能性を示唆しており、これがさらなるインフレ懸念を引き起こすことになります。これは、2024年以来続いている緩和サイクルからのかなりの方向転換です。

データを見ると、10年国債の利回りは先週顕著に上昇し、短期の割引債も上昇しています。Rizalのチーフエコノミストは、中東情勢が原油価格を押し上げており、これが国内のインフレ期待に直接影響していると指摘しています。中央銀行は先月、金利を25ベーシスポイント引き下げて4.25%にし、合計で225ベーシスポイントの引き下げとなっていますが、油価が引き続き急騰すれば、その勢いはかなり早く逆転する可能性があります。

財務省は今週、P27億のTビルを(91日、182日、364日の期間に分けて発行し、さらにP20億からP30億の再発行された10年国債も行います。ただし、需要は依然として堅調で、先週の入札は約3倍の過剰応募となり、P76億以上の入札がありました。短期の証券に対しては、投資家がこの不安定な状況の中で安全策を取るため、最も強い関心が寄せられています。

現在、市場では確かに再調整が進行中です。米国の雇用データや中東の新たな動きが、次の大きな市場の動きとなる可能性があります。