ドル指数（DXY）——地政学的な紛争と貿易保護主義の下での「受動的な強含み」

ドル指数は現在100.50を上回っており、2025年11月以来の高値を更新しています。3月の雇用統計（非農業部門雇用者数）が予想を上回った後、DXYは一時101.20に到達しましたが、その後は小幅に下落しました。ドルの強含みを押し上げる原動力は、もはや米連邦準備制度の利上げ期待ではありません（利上げはほぼ不可能なため）。代わりに、地政学的な逃避需要＋貿易バリアの二重の追い風が効いています。

逃避のロジック：中東の戦闘が継続しており、イランはイスラマバードで米側との会談を拒否、停戦交渉は行き詰まり状態です。世界の資本は安全資産を求めており、米国債とドルが第一の選択肢になっています。米国自身も財政赤字や債務の問題を抱えていますが、「比較的よくない状況」の中では、ドルは依然として相対的に最も安全な流動性の避難先です。

貿易のロジック：トランプが4月2日に署名した、鋼・アルミ・銅への50%関税および医薬品への100%関税は、本質的に「関税で製造業の回帰を強いる」ことを狙ったものです。関税は輸入を減らし、貿易赤字を改善することで、その結果として短期的にドルを下支えします。さらに、ユーロ圏や日本などの経済はエネルギーショックの影響をより大きく受けており、ユーロ／ドルは1.05を割り込み、ドル／円は160の水準に迫ることで、逆にドル指数を押し上げています。

他の資産への影響：

· 金：ドル高が金価格を抑えますが、地政学的な逃避需要がヘッジとして働き、金は4,600〜4,800ドルのレンジで推移しています。
· 暗号資産：BTCはDXYと明確な負の相関を示しています。ドルが引き続き102以上まで上昇するなら、ビットコインは再び62,000ドルのサポートを試す可能性があります。
· 新興国：ドル高は新興国からの資本流出と返済負担を一層強めており、一部の国の債務リスクには警戒が必要です。

短期的には、中東で明確な和平協定が結ばれない限り、ドル指数は上がりやすく下がりにくい状況です。テクニカル面では、DXYはすでに100の大台を突破しており、次の抵抗線は101.80（2025年の高値）です。サポートは99.50にあります。

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