マイニング状況を確認したところ、状況はますます厳しくなっている。ビットコインマイナーは現在大きな損失を抱えており、生産コストは1コインあたり約88,000ドルに近い一方、BTCは約73,700ドルで取引されている。これは1ブロックあたり約14,000ドルの損失に相当し、正直なところこれが持続可能かどうかは見通しが立たない。計算は完全に逆転してしまっている。

地政学的緊張も状況を悪化させている。$100 を超える石油価格は電力コストに直接影響し、特に中東供給に依存する地域のマイニング事業にとっては深刻だ。ホルムズ海峡の情勢はエネルギー市場を厳しく締め付けており、トランプのイランの発電所に対する最後通告も不確実性を増している。これらすべてがハッシュレートを圧迫し、難易度を下げている。ネットワークの難易度は直近の調整で7.76%下落し、今年の二番目に大きなマイナス調整となった。ブロックタイムは本来の10分を超え、12分以上に伸びており、ハッシュレートは約920 EH/sまで後退し、昨年の水準を大きく下回っている。

ビットコインマイナーがコストをカバーできなくなると、運営資金を確保するために売却を余儀なくされる。これが供給圧力を高めており、市場にはすでに総供給量の43%が水没状態にあり、多くのレバレッジポジションも存在している。上場企業のマイニング会社は、収益源の多様化のためにAIや高性能コンピューティングに進出している。マラソンやサイファーは、マイニングリグと並行してデータセンターの容量拡大を進めている。次の難易度調整は4月上旬に予定されており、さらに低下する可能性がある。BTC価格が88,000ドルを下回り、短期的な回復が見込めない場合、マイナーの撤退は続き、難易度はさらに下落し続けるだろう。ネットワークは自己修正の仕組みを持つが、コストが収益を超える期間は、マイナーと彼らの売却によるスポット市場の両方にとって深刻なダメージをもたらす。