_オリジナル | Odaily 星球日报（__@OdailyChina__）__著者｜jk_2026年2月28日、米国とイスラエルの共同空爆によるイラン攻撃が始まった。ちょうどトランプがTruth Socialに8分間の動画を投稿してから2時間も経たないうちに、ハメネイの死の報告はテヘランの公式発表にはまだ反映されていなかった。しかしPolymarket上では、「アメリカは2026年2月までにイランに攻撃を仕掛けるか」という問いの価格はすでに0.98ドルに達している。2月28日から4月30日までの間、**米イラン紛争を巡るPolymarketのコントラクト取引は合計で3億ドルを超えた。**この期間、市場は戦争開始、ホルムズ封鎖、停戦発表、停戦破綻、停戦延長など複数の高い変動ポイントを経験し、各重要イベントごとにコントラクト価格は激しく再設定された。本稿では、Odaily星球日报はこの期間に大きく利益を上げた4つのアカウントを分析し、核心的な問いはただ一つ：**彼らが賭けをしたとき、公開情報の環境はどのようなものだったのか、その判断は当時根拠に基づいていたのか。****ケース1：停戦に全額賭け、1日で3,503%、利益45万ドル超**----------------------------------**アカウント：Fernandoinfante**4月7日、トランプがTruth Socialで米イランの停戦を宣言、「米イランは4月7日までに停戦するだろう」とのコントラクトは数値の低い水準からほぼ1ドルに跳ね上がった。この取引の利益者はFernandoinfanteで、それ以前に平均価格2.8セントで477,543口のYesコントラクトを購入し、総コストは13,200ドルだった。**単一取引で3,503%のリターンを出し、その日のうちに清算、45万ドルの利益を得た。これは約3百万円を超える金額に相当する。**4月7日以前、停戦交渉の公開情報は次の通りだった：4月5日、パキスタンが2週間の停戦案を提案したが、イランは正式に拒否し、反制策として10点の案を提示した。条件には撤兵、賠償、制裁の全面解除が含まれる。4月6日、トランプは電力と橋梁の攻撃を拡大すると脅したが、その後5日延期し、「交渉中」とした。**4月7日未明、市場は停戦の合意に対して非常に低い価格をつけており、2.8セントはその日の停戦合意の確率が3%を超えないと市場が見ていることを示している。**公開情報の観点から見ると、イランはパキスタン案を拒否したばかりで、トランプは爆撃を脅し続けており、正式な交渉ルートはなく、ホルムズは封鎖されたままだった。4月6日の夜に停戦の兆しを報じる主流メディアはなかった。### **この判断の根拠は何か？**第一に、**情報の非対称性**。PolysightsはTwitter上で、この取引は停戦発表の2日前に行われたと指摘している。もしこれが事実なら、買いのタイミングは4月5日前後であり、その時点でトランプはすでに言葉を軟化させ始めていた（電力攻撃を5日延期）、パキスタンの仲介ルートも開かれていた。**一部のワシントンの観測者は4月5〜6日に「トランプは結果を出す必要がある」と議論し始めていた。**交渉ルートを継続的に追っているトレーダーは、市場よりも早く情報を得ている可能性があるが、それには非常に高い情報収集能力や内部ルートが必要だ。第二に、**極端なオッズのギャンブル**。**2.8セントの価格は、たとえ停戦確率が10%しかなくても、期待値がプラスの賭けになる。**トレーダーの戦略は、地政学的コントラクトの終盤において、すべての低価格のYesコントラクトを体系的に買い集め、複数の締め切り日をカバーしながら、いずれかがトリガーされるのを待つことだ。Fernandoinfanteは他にも失敗した取引例があり、例えばホルムズ海峡の正常化予測、恒久的平和合意の達成、イラン政権の崩壊など、すべて失敗しているが、これもこのロジックを裏付けている。**彼は複数の方向に賭けており、停戦だけが偶然成功した例だ。**もちろん、彼本人の説明は「イエスはイエスに神の啓示を受けた」とのこと。彼は神の啓示を受けたと主張している。では、何か学べることはあるか？この人の賭けは、特定の結果ではなく、**「紛争が何らかの形で緩和される」大きな方向性に賭けている。**彼は停戦、恒久平和、ホルムズの復旧、政権崩壊に賭けており、方向性の分散投資を行った。最終的に、停戦だけが的中し、他はすべて外れたが、3,500%以上のリターンは、すべての損失をカバーし、数十万ドルの純利益を生み出した。この構造のロジックは、**流動性の低い尾部コントラクトにおいて、市場は地政学的突発的転換の確率を体系的に過小評価している**という点にある。あるイベントの確率が2〜3%に設定されているとき、実際の確率が10〜15%であれば、大量に買い集めることは期待値上合理的だ。たとえ大多数がゼロになっても。**ケース2：連続損失を埋めて、最後の日に全て的中：「堅実な選択」戦略**------------------------------**アカウント：Vivaldi007**Vivaldi007は2026年2月にPolymarketに登録し、紛争勃発から3週間も経たないうちにアカウントを開設した。**登録当初から彼はただ一つのことをしている：アメリカがイランを攻撃することに賭け続ける。**彼の操作記録は非常に奇妙だ：**2月11日から、すべての締め切り日—11日、12日、13日、15日、16日、17日、18日、20日、22日、25日、26日—に対してYesコントラクトを逐一買い続け、平均価格は0.4セントから3.6セントの間だった。すべてがゼロになり、合計で約39,000ドルの損失。**何度も失敗を重ねながら、そして2月28日、米国とイスラエルの空爆が始まり、ハメネイが殺害された。彼は2月28日締めのコントラクトで、504,416口のYesを保有し、平均価格は12.7セント、投入資金は63,986ドルだった。最終的に利益は437,930ドル、リターンは684%。同日、ハメネイの退陣（53セント買い、+88%）やイスラエルのイラン攻撃（14.9セント買い、+571%）も保有しており、**一日の合計取引は62万ドルを超え、前の損失をすべてカバーし、51万1千ドルの純利益を出した。**### **当時の情報環境とタイムライン**Vivaldi007が2月初めにアカウントを作った時点で、公開情報の中で重要な出来事がいくつかあった：2月6日、米イラン間の間接交渉がマスカットで再開され、Witkoff、Kushner、CENTCOM司令官Brad Cooperが米側代表団に名を連ねていた—これは軍の直接関与を示す異例の兆候だった。2月13日、トランプは「ジェラルド・フォード」号空母打撃群を中東に派遣すると命じた。2月17日、ハメネイは「米海軍は沈められる」と公に表明。2月20日、トランプは10日間の期限を示し、軍事攻撃を脅した。2月24日、国情認識の演説でトランプはイランが核計画を再開したと述べた。2月26日、ジュネーブの第3ラウンド交渉は破綻し、米側代表団は失望して退場。**2月27日、多国の大使館はイランのテヘランから非必要な人員を撤退させ始めた。**もちろん、**トランプ政権は以前にベネズエラの例も持っている**。これも考慮すべき重要なポイントだ。2月11日から27日まで、市場は「アメリカが2月内にイランを攻撃する」との価格付けを一度も15セントを超えなかった。これらの締め切り日への買いは非常に低コストだった。なぜなら、市場全体は交渉が延長されると考えていたからだ。### **この戦略のロジック**Vivaldi007の操作は、具体的な日付を予測するのではなく、一定期間内のすべての締め切り日を対象にして、極めて低コストで多くの期限をカバーし、いずれかがトリガーされるのを待つというものだ。この戦略にはいくつかの前提条件がある：**第一に、「アメリカは最終的に攻撃する」という強い判断を持っていること**。さもなければ、2月初めから2月末まで賭け続けることはない。**第二に、継続的な損失を受け入れる覚悟があること**。最大39,000ドルの損失も覚悟している。**第三に、2月28日のコントラクトに対して、他の日付よりも大きなポジションを持っていること（63,986ドル対他の期限の250〜11,000ドル）**。これは、特定の期限に対してポジションを増やしたことを示している。**ケース3：2百万ドルを賭けて「何も起きない」ことを狙う：大資金の安定志向戦略**----------------------------------**アカウント：AdrianCronauer**このアカウントの操作ロジックは、前の二つと全く異なる。FernandoinfanteとVivaldi007は「何かが起きる」ことに賭けているのに対し、AdrianCronauerは「何も起きない」ことに賭けている。彼は4月末までのすべての重要なイラン関連コントラクトで一貫してNoを選択：恒久平和合意は成立しない、トランプは軍事行動を終わらせない、濃縮ウランは引き渡されない、ホルムズ封鎖は米国公式の解除はない、外交会議は締め切り前に行われない。すべての予測がNoで、すべて勝利している。リターンは前者二人ほど高くはない；最高でも8.45%、最低は0.44%。しかし、資本金の規模がそれを補って余りある。例えば、「4月30日までに恒久平和合意が成立しない」予測には63万ドルを投入し、5万3千ドルの利益を得た。「トランプが4月30日までに軍事行動を停止しない」には52万9千ドルを投入し、1万568ドルの利益だった。38の予測、勝率79%、**総資本金は210万ドルを超え、純利益は14万7千ドルに達した。**### **当時の情報環境とタイムライン**これらの取引は、4月初旬から中旬にかけて行われた。**停戦発表後だが、交渉破綻前のタイミングだ。**4月7日の停戦発表時、市場は「恒久平和合意」や「軍事行動終了」の価格が一時的に上昇した。AdrianCronauerのNoポジションは、そのタイミングで構築された：**市場が停戦ニュースで楽観的になり、「4月30日までに恒久平和合意が成立する」Yesの価格を7〜8セントに引き上げたとき、彼は92セントでNoを買い、相手側の楽観的な期待値をロックした。**4月11〜12日、パキスタンでの交渉は21時間にわたり、「合意なし」で終了。JD Vanceはイランが「我々の条件を拒否した」と公言。4月13日、米国はイランの港に対する封鎖解除を発表。4月17日、イランはホルムズの再開を宣言し、その後4月18日に再び閉鎖。4月21日にトランプが停戦を延長したとき、締め切りまであと9日しかなく、交渉は実質的に行き詰まっていた。この情報背景のもと、「4月30日までに恒久平和合意を達成」や「トランプが4月30日までに軍事行動を停止」するコントラクトの価格は7〜8セントに過ぎなかったが、AdrianCronauerにとっては過大評価だった。### **この戦略の核心判断**AdrianCronauerの操作は、比較的シンプルだが継続的な検証を必要とする判断に基づいている：**高い不確実性の地政学的行き詰まりの中で、短期の締め切り内の大きな突破は市場に過大評価されやすい。**彼が賭けているのは具体的な交渉結果ではなく、**「時間が足りない」こと**。恒久平和合意や軍事行動の終了、濃縮ウランの移交といったイベントは、最終的に起きるとしても、数週間以内に完了する確率は非常に低い。市場がこれらのコントラクトのYesを1〜8セントに設定しているとき、Noは92〜99セントとなり、リターンは1〜8%にしかならないが、リスクは非常に低い。彼は規模を使ってリターンを獲得し、2百10万ドルを複数のコントラクトに分散させ、市場の楽観的期待値を体系的に刈り取っている。### **リスクはどこにあるか？****この手法の致命的な弱点は、単一イベントのブラックスワンだ。**もしトランプが4月30日までに本当に軍事行動を終結させた場合、彼の52万9千ドルのNoポジションはゼロになる。彼は97セントでNoを買っており、これはこの事象が起きる確率は3%以下と見ていることを意味する。しかし、トランプの決定は予測困難だ。しかし、4月の全体的な情報環境を考えると、この判断は合理的な根拠に支えられている：交渉破綻、相互信頼の喪失、イラン内部の分裂、ホルムズの繰り返しの開閉、これらの条件はすべて、「30日以内に正式合意に達する」確率を著しく低くしている。**ケース4：少額資金でケース3の効果を出す：高頻度取引戦略**----------------------------**アカウント：0xcd7..0d127**このアカウントは、一攫千金のストーリーはない。**2,000回の取引、総取引量2590万ドル、平均ポジション7,900ドル、勝率75.5%、累計利益29万2千ドル。**PnL曲線は2025年6月から始まり、ゆっくりと、ほぼ直線的に右上に向かって伸びている。途中で大きな跳ねや大幅な下落は見られない。### **戦略の本質：システム的に市場のパニックを逆張りする**Xの分析者Jay Godiyadadaは、このアカウントについて次のように指摘している：イラン政権は外部からの衝撃に対して約95%の抵抗成功率を持つ**が、市場はパニック状態のとき、「政権崩壊」のYesを20%程度に過大評価し、その結果、Noの価格は15〜20セント低く見積もられている。**何かしらの事件（戦争開始、指導者殺害、停戦破綻）が起きてYesの価格を押し上げるたびに、このアカウントは大きなポジションでNoを買い、過剰なパニック期待値を刈り取る。そして、事態が落ち着き始めると、再び利益確定を行う。例えば、「イラン政権が6月30日までに倒れるかどうか」の予測だ。戦争の初期、最も混乱し不確実性が高いとき、Noの価格は91セント程度に押し下げられ、市場は政権崩壊の確率を約10%と見積もっていた。彼はこのタイミングで買いに入った。停戦が成立し、状況が安定化すると、市場は政権崩壊の可能性を再評価し、Noの価格は91セントから95セントに上昇。浮動利益は4%に達した。要するに、このアカウントは市場の動きに合わせて波を予測している。### **このアカウントとケース3の違い**表面的には似ているが、根本的な差異がある：AdrianCronauerは**資本を集中させ、低頻度・大規模**の取引を行う—一回あたり50万〜63万ドル、取引は数回、合計29回。対して0xcd7は**資本を分散させ、高頻度・中規模**—平均7,900ドル、2,000回の取引を行い、複数の市場（イラン、グリーンランド、FRB議長など）にまたがり、ほぼ1年にわたって運用している。AdrianCronauerはより一回のアービトラージに近く、**0xcd7はむしろマーケットメイカーのように、感情に過剰評価されたYesコントラクトを継続的に逆張りし、頻度と勝率を積み重ねて利益を狙う戦略だ。**### 2,000回の取引、総取引量2590万ドル、平均7,900ドル、勝率75.5%このアカウントは、ほとんど常に高い回転率を維持している。これは非常にメメ的なスタイルで、トレーダーは決済を待たず、市場を常にスキャンし、確率に5〜10%の利益余地があるときに偏った価格差を見つけて介入する。75.5%の勝率は2000回のサンプルで統計的に有意であり、運だけではないと考えられる。このアカウントの核心的な競争力は、Jayの言葉を借りれば「status quo bias」—「現状維持が続く」との体系的な賭けだ。地政学的市場では、大きな変化は過大評価されやすく、漸進的な膠着状態は過小評価されやすい。これを理解し、十分な資本と規律を持って継続的に実行できれば、それだけで十分だ。
振り返る米イ迷宮の4つの正しい予測事例：公開情報における兆候
オリジナル | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
著者｜jk
2026年2月28日、米国とイスラエルの共同空爆によるイラン攻撃が始まった。ちょうどトランプがTruth Socialに8分間の動画を投稿してから2時間も経たないうちに、ハメネイの死の報告はテヘランの公式発表にはまだ反映されていなかった。
しかしPolymarket上では、「アメリカは2026年2月までにイランに攻撃を仕掛けるか」という問いの価格はすでに0.98ドルに達している。
2月28日から4月30日までの間、**米イラン紛争を巡るPolymarketのコントラクト取引は合計で3億ドルを超えた。**この期間、市場は戦争開始、ホルムズ封鎖、停戦発表、停戦破綻、停戦延長など複数の高い変動ポイントを経験し、各重要イベントごとにコントラクト価格は激しく再設定された。
本稿では、Odaily星球日报はこの期間に大きく利益を上げた4つのアカウントを分析し、核心的な問いはただ一つ：彼らが賭けをしたとき、公開情報の環境はどのようなものだったのか、その判断は当時根拠に基づいていたのか。
ケース1：停戦に全額賭け、1日で3,503%、利益45万ドル超
アカウント：Fernandoinfante
4月7日、トランプがTruth Socialで米イランの停戦を宣言、「米イランは4月7日までに停戦するだろう」とのコントラクトは数値の低い水準からほぼ1ドルに跳ね上がった。この取引の利益者はFernandoinfanteで、それ以前に平均価格2.8セントで477,543口のYesコントラクトを購入し、総コストは13,200ドルだった。
単一取引で3,503%のリターンを出し、その日のうちに清算、45万ドルの利益を得た。これは約3百万円を超える金額に相当する。
4月7日以前、停戦交渉の公開情報は次の通りだった：4月5日、パキスタンが2週間の停戦案を提案したが、イランは正式に拒否し、反制策として10点の案を提示した。条件には撤兵、賠償、制裁の全面解除が含まれる。4月6日、トランプは電力と橋梁の攻撃を拡大すると脅したが、その後5日延期し、「交渉中」とした。4月7日未明、市場は停戦の合意に対して非常に低い価格をつけており、2.8セントはその日の停戦合意の確率が3%を超えないと市場が見ていることを示している。
公開情報の観点から見ると、イランはパキスタン案を拒否したばかりで、トランプは爆撃を脅し続けており、正式な交渉ルートはなく、ホルムズは封鎖されたままだった。4月6日の夜に停戦の兆しを報じる主流メディアはなかった。
この判断の根拠は何か？
第一に、情報の非対称性。PolysightsはTwitter上で、この取引は停戦発表の2日前に行われたと指摘している。もしこれが事実なら、買いのタイミングは4月5日前後であり、その時点でトランプはすでに言葉を軟化させ始めていた（電力攻撃を5日延期）、パキスタンの仲介ルートも開かれていた。**一部のワシントンの観測者は4月5〜6日に「トランプは結果を出す必要がある」と議論し始めていた。**交渉ルートを継続的に追っているトレーダーは、市場よりも早く情報を得ている可能性があるが、それには非常に高い情報収集能力や内部ルートが必要だ。
第二に、極端なオッズのギャンブル。**2.8セントの価格は、たとえ停戦確率が10%しかなくても、期待値がプラスの賭けになる。**トレーダーの戦略は、地政学的コントラクトの終盤において、すべての低価格のYesコントラクトを体系的に買い集め、複数の締め切り日をカバーしながら、いずれかがトリガーされるのを待つことだ。
Fernandoinfanteは他にも失敗した取引例があり、例えばホルムズ海峡の正常化予測、恒久的平和合意の達成、イラン政権の崩壊など、すべて失敗しているが、これもこのロジックを裏付けている。彼は複数の方向に賭けており、停戦だけが偶然成功した例だ。
もちろん、彼本人の説明は「イエスはイエスに神の啓示を受けた」とのこと。
彼は神の啓示を受けたと主張している。
では、何か学べることはあるか？
この人の賭けは、特定の結果ではなく、**「紛争が何らかの形で緩和される」大きな方向性に賭けている。**彼は停戦、恒久平和、ホルムズの復旧、政権崩壊に賭けており、方向性の分散投資を行った。
最終的に、停戦だけが的中し、他はすべて外れたが、3,500%以上のリターンは、すべての損失をカバーし、数十万ドルの純利益を生み出した。
この構造のロジックは、流動性の低い尾部コントラクトにおいて、市場は地政学的突発的転換の確率を体系的に過小評価しているという点にある。あるイベントの確率が2〜3%に設定されているとき、実際の確率が10〜15%であれば、大量に買い集めることは期待値上合理的だ。たとえ大多数がゼロになっても。
ケース2：連続損失を埋めて、最後の日に全て的中：「堅実な選択」戦略
アカウント：Vivaldi007
Vivaldi007は2026年2月にPolymarketに登録し、紛争勃発から3週間も経たないうちにアカウントを開設した。登録当初から彼はただ一つのことをしている：アメリカがイランを攻撃することに賭け続ける。
彼の操作記録は非常に奇妙だ：2月11日から、すべての締め切り日—11日、12日、13日、15日、16日、17日、18日、20日、22日、25日、26日—に対してYesコントラクトを逐一買い続け、平均価格は0.4セントから3.6セントの間だった。すべてがゼロになり、合計で約39,000ドルの損失。
何度も失敗を重ねながら、
そして2月28日、米国とイスラエルの空爆が始まり、ハメネイが殺害された。
彼は2月28日締めのコントラクトで、504,416口のYesを保有し、平均価格は12.7セント、投入資金は63,986ドルだった。最終的に利益は437,930ドル、リターンは684%。同日、ハメネイの退陣（53セント買い、+88%）やイスラエルのイラン攻撃（14.9セント買い、+571%）も保有しており、一日の合計取引は62万ドルを超え、前の損失をすべてカバーし、51万1千ドルの純利益を出した。
当時の情報環境とタイムライン
Vivaldi007が2月初めにアカウントを作った時点で、公開情報の中で重要な出来事がいくつかあった：
2月6日、米イラン間の間接交渉がマスカットで再開され、Witkoff、Kushner、CENTCOM司令官Brad Cooperが米側代表団に名を連ねていた—これは軍の直接関与を示す異例の兆候だった。2月13日、トランプは「ジェラルド・フォード」号空母打撃群を中東に派遣すると命じた。2月17日、ハメネイは「米海軍は沈められる」と公に表明。2月20日、トランプは10日間の期限を示し、軍事攻撃を脅した。2月24日、国情認識の演説でトランプはイランが核計画を再開したと述べた。2月26日、ジュネーブの第3ラウンド交渉は破綻し、米側代表団は失望して退場。2月27日、多国の大使館はイランのテヘランから非必要な人員を撤退させ始めた。
もちろん、トランプ政権は以前にベネズエラの例も持っている。これも考慮すべき重要なポイントだ。
2月11日から27日まで、市場は「アメリカが2月内にイランを攻撃する」との価格付けを一度も15セントを超えなかった。これらの締め切り日への買いは非常に低コストだった。なぜなら、市場全体は交渉が延長されると考えていたからだ。
この戦略のロジック
Vivaldi007の操作は、具体的な日付を予測するのではなく、一定期間内のすべての締め切り日を対象にして、極めて低コストで多くの期限をカバーし、いずれかがトリガーされるのを待つというものだ。
この戦略にはいくつかの前提条件がある：第一に、「アメリカは最終的に攻撃する」という強い判断を持っていること。さもなければ、2月初めから2月末まで賭け続けることはない。第二に、継続的な損失を受け入れる覚悟があること。最大39,000ドルの損失も覚悟している。第三に、2月28日のコントラクトに対して、他の日付よりも大きなポジションを持っていること（63,986ドル対他の期限の250〜11,000ドル）。これは、特定の期限に対してポジションを増やしたことを示している。
ケース3：2百万ドルを賭けて「何も起きない」ことを狙う：大資金の安定志向戦略
アカウント：AdrianCronauer
このアカウントの操作ロジックは、前の二つと全く異なる。FernandoinfanteとVivaldi007は「何かが起きる」ことに賭けているのに対し、AdrianCronauerは「何も起きない」ことに賭けている。
彼は4月末までのすべての重要なイラン関連コントラクトで一貫してNoを選択：恒久平和合意は成立しない、トランプは軍事行動を終わらせない、濃縮ウランは引き渡されない、ホルムズ封鎖は米国公式の解除はない、外交会議は締め切り前に行われない。すべての予測がNoで、すべて勝利している。
リターンは前者二人ほど高くはない；最高でも8.45%、最低は0.44%。しかし、資本金の規模がそれを補って余りある。例えば、「4月30日までに恒久平和合意が成立しない」予測には63万ドルを投入し、5万3千ドルの利益を得た。「トランプが4月30日までに軍事行動を停止しない」には52万9千ドルを投入し、1万568ドルの利益だった。38の予測、勝率79%、総資本金は210万ドルを超え、純利益は14万7千ドルに達した。
当時の情報環境とタイムライン
これらの取引は、4月初旬から中旬にかけて行われた。停戦発表後だが、交渉破綻前のタイミングだ。
4月7日の停戦発表時、市場は「恒久平和合意」や「軍事行動終了」の価格が一時的に上昇した。AdrianCronauerのNoポジションは、そのタイミングで構築された：市場が停戦ニュースで楽観的になり、「4月30日までに恒久平和合意が成立する」Yesの価格を7〜8セントに引き上げたとき、彼は92セントでNoを買い、相手側の楽観的な期待値をロックした。
4月11〜12日、パキスタンでの交渉は21時間にわたり、「合意なし」で終了。JD Vanceはイランが「我々の条件を拒否した」と公言。4月13日、米国はイランの港に対する封鎖解除を発表。4月17日、イランはホルムズの再開を宣言し、その後4月18日に再び閉鎖。4月21日にトランプが停戦を延長したとき、締め切りまであと9日しかなく、交渉は実質的に行き詰まっていた。
この情報背景のもと、「4月30日までに恒久平和合意を達成」や「トランプが4月30日までに軍事行動を停止」するコントラクトの価格は7〜8セントに過ぎなかったが、AdrianCronauerにとっては過大評価だった。
この戦略の核心判断
AdrianCronauerの操作は、比較的シンプルだが継続的な検証を必要とする判断に基づいている：高い不確実性の地政学的行き詰まりの中で、短期の締め切り内の大きな突破は市場に過大評価されやすい。
彼が賭けているのは具体的な交渉結果ではなく、「時間が足りない」こと。恒久平和合意や軍事行動の終了、濃縮ウランの移交といったイベントは、最終的に起きるとしても、数週間以内に完了する確率は非常に低い。市場がこれらのコントラクトのYesを1〜8セントに設定しているとき、Noは92〜99セントとなり、リターンは1〜8%にしかならないが、リスクは非常に低い。彼は規模を使ってリターンを獲得し、2百10万ドルを複数のコントラクトに分散させ、市場の楽観的期待値を体系的に刈り取っている。
リスクはどこにあるか？
**この手法の致命的な弱点は、単一イベントのブラックスワンだ。**もしトランプが4月30日までに本当に軍事行動を終結させた場合、彼の52万9千ドルのNoポジションはゼロになる。彼は97セントでNoを買っており、これはこの事象が起きる確率は3%以下と見ていることを意味する。しかし、トランプの決定は予測困難だ。
しかし、4月の全体的な情報環境を考えると、この判断は合理的な根拠に支えられている：交渉破綻、相互信頼の喪失、イラン内部の分裂、ホルムズの繰り返しの開閉、これらの条件はすべて、「30日以内に正式合意に達する」確率を著しく低くしている。
ケース4：少額資金でケース3の効果を出す：高頻度取引戦略
アカウント：0xcd7…0d127
このアカウントは、一攫千金のストーリーはない。2,000回の取引、総取引量2590万ドル、平均ポジション7,900ドル、勝率75.5%、累計利益29万2千ドル。
PnL曲線は2025年6月から始まり、ゆっくりと、ほぼ直線的に右上に向かって伸びている。途中で大きな跳ねや大幅な下落は見られない。
戦略の本質：システム的に市場のパニックを逆張りする
Xの分析者Jay Godiyadadaは、このアカウントについて次のように指摘している：
イラン政権は外部からの衝撃に対して約95%の抵抗成功率を持つ**が、市場はパニック状態のとき、「政権崩壊」のYesを20%程度に過大評価し、その結果、Noの価格は15〜20セント低く見積もられている。**何かしらの事件（戦争開始、指導者殺害、停戦破綻）が起きてYesの価格を押し上げるたびに、このアカウントは大きなポジションでNoを買い、過剰なパニック期待値を刈り取る。そして、事態が落ち着き始めると、再び利益確定を行う。
例えば、「イラン政権が6月30日までに倒れるかどうか」の予測だ。戦争の初期、最も混乱し不確実性が高いとき、Noの価格は91セント程度に押し下げられ、市場は政権崩壊の確率を約10%と見積もっていた。彼はこのタイミングで買いに入った。停戦が成立し、状況が安定化すると、市場は政権崩壊の可能性を再評価し、Noの価格は91セントから95セントに上昇。浮動利益は4%に達した。
要するに、このアカウントは市場の動きに合わせて波を予測している。
このアカウントとケース3の違い
表面的には似ているが、根本的な差異がある：AdrianCronauerは資本を集中させ、低頻度・大規模の取引を行う—一回あたり50万〜63万ドル、取引は数回、合計29回。対して0xcd7は資本を分散させ、高頻度・中規模—平均7,900ドル、2,000回の取引を行い、複数の市場（イラン、グリーンランド、FRB議長など）にまたがり、ほぼ1年にわたって運用している。
AdrianCronauerはより一回のアービトラージに近く、0xcd7はむしろマーケットメイカーのように、感情に過剰評価されたYesコントラクトを継続的に逆張りし、頻度と勝率を積み重ねて利益を狙う戦略だ。
2,000回の取引、総取引量2590万ドル、平均7,900ドル、勝率75.5%
このアカウントは、ほとんど常に高い回転率を維持している。これは非常にメメ的なスタイルで、トレーダーは決済を待たず、市場を常にスキャンし、確率に5〜10%の利益余地があるときに偏った価格差を見つけて介入する。75.5%の勝率は2000回のサンプルで統計的に有意であり、運だけではないと考えられる。
このアカウントの核心的な競争力は、Jayの言葉を借りれば「status quo bias」—「現状維持が続く」との体系的な賭けだ。地政学的市場では、大きな変化は過大評価されやすく、漸進的な膠着状態は過小評価されやすい。
これを理解し、十分な資本と規律を持って継続的に実行できれば、それだけで十分だ。