ここ最近、中国の投資界で最も注目される人物の一人、段永平について深く考える機会を得ました。「中国版バフェット」と呼ばれるこの人物の投資戦略を理解することで、市場を見る目が本当に変わってくるんです。

段永平の経歴を見ると、本当に伝説的です。1988年、わずか28歳で200万元以上の赤字を抱えた小さな工場を引き継ぎ、わずか数年で年産価値を約100億元まで急速に成長させました。その後、益華グループから独立して步步高を創立し、CCTV広告の「標王」を2年連続で獲得。これを業界の巨頭に育て上げました。1999年には步步高を3つの事業に分割し、後のOPPOとvivoという2大スマートフォンブランドを生み出しています。40歳で企業経営から身を引き、アメリカに移住して本格的に投資活動に転向した段永平は、現在の資産が300億ドルを超えると言われています。

特に興味深いのは、2006年にバフェットとランチを共にした経験です。段永平はバフェットに対してアップルを推薦し、そのビジネスモデルはコカ・コーラよりも優れていると述べました。その後、バフェットは大量のアップル株を購入することになります。ここからが本当に重要なポイントなんです。

段永平の投資成功事例を見ると、その思想の一貫性が浮かび上がります。ネットイーズへの投資では、訴訟問題で株価が1株0.8ドルまで暴落した時に大胆に投入し、最終的に約68倍のリターンを得ています。アップルに関しては、2011年に時価総額3000億ドル未満の時点で大規模に購入し、2024年末時点で保有市値は102.33億ドルに達し、総ポジションの70.50%を占めるまでになりました。

貴州茅台への投資姿勢も独特です。段永平は茅台を「長期債券」として捉え、内在価値は常に安定していると考えています。10年単位で保有し、その間一度も売却していません。2024年8月には、ピンドゥオドゥオの株価暴落時にプットオプション売却などで積極的にポジションを構築し、第3四半期には380万株を追加購入しています。テンセントについても、2022年から2023年の低迷期に複数回購入し、現在の株価を「保険開張」の良いタイミングと判断しています。

段永平が語る投資の10の心得は、本当に実践的です。まず「魚のいる場所で釣りをする」というのは、正しい市場を選ぶことの重要性を示しています。中国A株が十数年3000ポイント付近をさまよっている間に、米国株は20年間上昇し続けているという現実が、なぜ段永平が米国市場にシフトしたのかを物語っています。

次に「1年で株を選び、10年で株を保有する」という考え方です。段永平は価値投資用と投機用の2つの口座を持っていますが、価値投資口座ではアップルを14年間一度も売却していません。一方、投機口座で得たのは小さな利益だけ。この対比が全てを語っています。

「投資判断を減らす」という助言も重要です。1年に20回も判断すれば必ず間違えるということです。実際、一生で20回の投資判断をするだけで十分だと段永平は述べています。投資に近道はなく、誰かが近道があると思っているなら、20年後もまだそれを探し続けているはずだということです。

「誰も注目しない場所で買い、人が賑わっている時に売る」というのは、段永平がネットイーズ投資で実践したアプローチです。当時、記者から「なぜ勇気を持ってネットイーズを買ったのか」と聞かれた時、彼は「10元のものを1元で売っているのに、何の勇気が必要ですか」と答えています。当時ネットイーズの1株あたりの現金は4元でしたが、株価は1元まで下がっていました。

段永平はまた「A株は博打ではない。A株で本当に利益を上げるのは価値投資家だ」と強調しています。彼が投資した茅台は十数年間一度も手を加えていません。最後の心得は「宿命を信じる」というもの。人間の本質は変えられず、投機主義者は投機主義者のままだが、価値投資に同意する者はそのような人に変わるということです。これがバフェットと食事をする理由だと段永平は語っています。

正直なところ、段永平の投資哲学を深く理解すると、市場に対する見方が根本から変わります。長期的な視点、正しい市場選択、そして一貫した信念の重要性が、彼の成功の本質なんです。もし何かインスピレーションを感じたら、このような考え方を自分の投資活動にも応用してみてはいかがでしょうか。