ついに気づいたが、私たちは今やあの主要なEU暗号規制のマイルストーンを大きく過ぎている。2023年7月、暗号資産に関する市場規制（Markets in Crypto-Assets regulation）がついに欧州連合全体で施行され、それ以来、暗号企業の運営方法を再形成してきた。

何が起こったのか：EUの顧客にサービスを提供し続けたい暗号資産サービス提供者は、適切な認可を取得しなければならなかった。表面上は簡単に見えるが、実際には多くの小規模事業者にとってかなり厳しいものだった。ライセンスを取得できなかった者は、基本的にEUでの運営から締め出された。移行期間は終了し、延長もなく、猶予もなかった。

興味深いのは、このEUの暗号規制が二層構造を生み出したことだ。コンプライアンス資源を持つ大手企業は適応したが、小規模な企業は認可コスト、ガバナンス要件、そして絶え間ない報告義務に圧迫された。そして、それは単なる手数料だけでなく、その運営全体に伴う負担の問題でもあった。

最も難しい部分はDeFiの側面だ。ハイブリッドプラットフォームや分散型金融プロジェクトは、この規則の中の分散化免除が実質的に狭く曖昧すぎて使いにくいため、グレーゾーンに閉じ込められている。つまり、彼らのモデルに合わない規則に従おうとするか、あるいは執行措置のリスクを取るかの間で板挟みになっている。

振り返ると、これはおそらく欧州の規制当局がデジタル資産にアプローチする方法において最大の変革だった。EUの暗号規制の枠組みは、業界に対して「ライセンスを取得するか退出するか」の選択を強いた。中間の道はなかった。特にEUの国境を越えて運営しようとする者にとっては、これは本当に圧力のかかるポイントとなった。