連邦準備制度理事会は「こっそり」とバランスシートを拡大している。これは量的緩和の再開ではなく、市場の買い手不足により自ら国債市場を支えるために行われている。

1️⃣ 国債保有残高が年内最高を更新
最新のデータによると、連邦準備制度の国債総保有額は4.4兆ドルに達し、2024年7月以来の最高水準となった。総資産もさらに拡大し、6.7兆ドルに達し、2025年5月以来の新高を記録している。
2️⃣ 長期金利は脆弱で、市場の買い手不足
2025年12月以降、連邦準備制度は累計で2370億ドルの国債を購入し、その国債保有比率は総資産の65.9%に上昇し、2008年3月以来の最高水準となった。正常なバランスシート縮小期間中は国債保有量は継続的に減少すべきだが、逆に増加していることから、国債の流動性に問題が生じている可能性があり、買い手不足により中央銀行が自ら市場に介入して秩序を維持していることを示している。同時に、30年物米国債の利回りは一時的に5%の心理的抵抗線を突破した。
3️⃣ 利下げ期待はほぼゼロに近づく
現在の金利先物市場は、今年の利下げ確率がわずか約8%にとどまると予測しており、1か月前の20%からさらに縮小している。連邦準備制度は高金利を維持しつつ、市場に流動性を注入しており、金融政策はかつてない矛盾の局面に入っている。
#美联储 #米国債 #货币政策 #バランスシート拡大