税制研究所の最新分析を見たばかりで、正直、関税の状況は2026年に向けてかなり現実味を帯びてきています。彼らは、平均的なアメリカ家庭が今年、関税の影響で約1,300ドルのコストを負担するだろうと予測しています。それはちょっとした金額ではなく、これが株式市場にとって実際に何を意味するのか、より深く考えさせられています。

ここで重要なのは、昨年、関税の引き上げが始まったときでも、株価はそれでも16％上昇しました。ホワイトハウスはすぐに、インフレが冷え込み、賃金が上昇し、GDPも加速したと指摘しました。つまり、関税の騒ぎにもかかわらず、経済は堅調だったのです。だから、「今、心配する必要はない」と言えるかもしれません。

しかし、私は2026年は違うと考えています。昨年、企業は賢く早めに在庫を積み増し、関税の影響を避ける戦略を取りました。そのクッションは今やなくなっています。企業は板挟み状態です。価格を引き上げて顧客を失うリスクを取るか、コストを吸収して利益率を圧迫するかのどちらかです。どちらにしても、利益が圧迫されれば株価も下がります。

税制研究所の調査によると、関税が今後10年にわたって続けば、GDPは0.5％縮小する可能性があるとのことです。彼らの結論は非常にシンプルです。関税は基本的に税金であり、価格を押し上げ、供給を減少させ、最終的には企業と消費者の両方に悪影響を及ぼすというものです。これは市場全体にとって楽観的な材料ではありません。

「TATAトレード」という概念もあります。これは、「トランプは常に再挑戦する」という意味です。裁判所がこれらの関税に異議を唱えても、政権は他の手段を使って関税を復活させる方法を見つけるという考えです。したがって、投資家は関税圧力に関係なく実際に繁栄できる銘柄を考える必要があります。

私が注目しているのはAIインフラ関連の株です。理由は、AIアプリケーションは物理的な商品と違い、関税の対象になりにくいからです。Micron Technology（MU）は特に興味深いです。彼らの高帯域幅メモリはAIチップにとって不可欠であり、米国の主要な供給者はほぼ彼らだけです。半導体業界の循環性を考えるとタイミングが重要ですが、Micronの現在のサイクルは堅調です。

地域銀行株も注目すべき角度です。彼らは世界的な貿易戦争の影響をあまり受けておらず、国内の景気刺激策から恩恵を受ける可能性もあります。Regions Financial（RF）は特に気になっています。予想PERは11.6と妥当で、配当利回りは3.5％です。

関税がもたらす最大の問題は不確実性です。正直に言えば、市場は不確実性を嫌います。とはいえ、2026年は銘柄選びが重要な市場になる可能性があります。税制研究所の分析によると、今年は通常よりも約1,300ドル少ない資金しか投資できない見込みです。これは実際の金額であり、人々のポートフォリオの考え方を変える要素です。

結論としては、今年はより乱高下しやすい年になり、全体の市場パフォーマンスはどのセクターや個別銘柄を選ぶかに大きく依存するでしょう。マクロの逆風は確かに存在しますが、賢い投資家がどこに目を向けるかを知っていれば、チャンスもあるということです。