イーサリアム、競合通貨は引き続きビットコインに遅れをとる！JPモルガン： 「オンチェーン活動の活発化」がなければ巻き返しは難しい

地政学的な動揺を経て、暗号通貨市場は反発の波を迎えたものの、ウォール街の投資銀行であるJPMorgan Chase（摩根大通）は、市場資金は依然としてビットコインを好むと指摘している。イーサリアムや競合通貨が実用シーンや活発度の面で突破口を見いだせなければ、2023年以降持続してビットコインに遅れをとる弱気の状況は変わりにくいと予測している。 摩根大通のアナリストはレポートで警告を発している。最近の暗号通貨市場はイランの地政学的衝突による売り浴びせの後に徐々に回復しているが、イーサリアムや競合通貨の上昇は依然としてビットコインに大きく遅れをとっている。摩根大通のディレクター兼マネージングディレクターのニコラオス・パニギルトゾグルー率いる分析チームは次のように述べている。

「私たちがオンチェーン活動、DeFi、実用シーンの面で実質的な改善を見るまでは、2023年以降始まったこの弱気トレンドは簡単には変わらないだろう。」

ビットコインは「フルリカバリー」間近 レポートによると、市場の修復過程において、ビットコインは現物ETFの資金流入や機関投資家の先物ポジションの面で、イーサリアムよりも明らかに回復力が強い。 現在、ビットコインの現物ETFは、以前の売り浴びせの際に流出した資金の約3分の2を取り戻している。一方、イーサリアムの現物ETFは、失った資金のわずか3分の1を補ったに過ぎない。 さらに、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の先物ポジションにおいても、機関投資家のビットコインに対するエクスポージャーはほぼ下落前の水準に回復しているのに対し、イーサリアムの未決済建玉は依然として低水準で推移している。アナリストは付け加える。昨年10月のレバレッジ解消事件の影響で、商品取引顧問（CTA）や暗号通貨のクオンツファンドを含む動きの激しいトレーダーは、現在も両大通貨に対して「やや縮小」した保守的な姿勢を維持している。 イーサリアムのアップグレードのジレンマ：性能は向上したが、価格は？ 市場は一般的に、今年予定されているイーサリアムのネットワークアップグレードが、イーサリアムの相対的な弱さを打破する可能性に期待しているが、摩根大通の分析チームはこれに対して懐疑的だ。 レポートは過去3年間を振り返り、イーサリアムの技術アップグレードはオンチェーンのアクティビティ増加を促進していないと指摘している。むしろ、これらのアップグレードはLayer 2の取引コスト削減に重点を置いており、生態系の拡大には寄与したものの、イーサリアムメインネットの手数料が大きく減少し、「バーンメカニズム」が弱体化した結果、手数料の減少によりイーサリアムの純供給量が増加し、価格に下押し圧力をかけている。 「Glamsterdam」や「Hegota」といった次期アップグレードは、スケーラビリティを向上させ、取引処理能力を増やすことで基盤層の取引コストを下げることが期待されているが、アナリストは疑念を抱いている。これらのアップグレードは、新たな需要を十分に創出できるのか？次の注目点は、これらのアップグレードがネットワーク活動を促進し、少なくとも十分な需要増をもたらして、イーサリアムのバーンメカニズムの弱体化によるトークン供給量の拡大を相殺できるかどうかだ。 競合通貨の苦境：流動性不足と信頼喪失の危機 他の競合通貨については、より厳しい状況にある。摩根大通のアナリストは、2023年以降、競合通貨は流動性の枯渇、市場の深さ不足、DeFiの成長停滞に陥っていると指摘している。さらに、ハッカー事件の頻発やセキュリティの脆弱性の露呈により、投資家の信頼は大きく損なわれており、新規資金の流入意欲は低迷している。 レポートの最後に、摩根大通は次のように総括している。「さまざまなネガティブ要因が競合通貨のエコシステムに対する市場の信頼を著しく侵食し、場外の資金もなかなか流入しない状態が続いている。」