ビットコイン優先株 STRC、SATA 大幅下落！Strive CEO 急いで火消し：「これはレバレッジ清算であり、信用悪化ではない」

資產管理会社 Strive 執行役長 Matt Cole が投稿し、今日はデジタル信用史上最もつらい一日だと直言した。Strategy の優先株 STRC は取引中に一時 82.5 ドルまで下落し、Strive 自社発行の SATA も額面付近から 90 ドル前後まで下落した後、買い注文が入り安定した。しかし彼は、これはレバレッジの清算であり、信用悪化ではないと強調し、発行者の信用品質は依然として堅実であり、配当準備も整っていると述べた。 （前置き：CryptoQuant アナリスト：Strategy がコイン売却＋STRC のアンカー解除でデス・スパイラルリスクに直面） （背景補足：ビットコインの低迷、Strategy 優先株のディスカウント8%！三つの理由で STRC が史上最低値に迫る理由を解明）

この記事目次

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• 「レバレッジ清算」は「信用イベント」とは異なる
• 発行者の信用は堅実、底値で買い注文が湧く
• 彼はむしろ楽観的

ポイント要約

• Strive の執行役長 Matt Cole は、今日がデジタル信用史上最もつらい一日だと述べ、STRC は取引中に一時 82.5 ドルまで下落した
• Matt Cole は、今回の事態はレバレッジ清算であり、信用悪化ではないと断定し、発行者の配当準備と信用品質は堅実だと述べている
• STRC と SATA はともに取引中の底値付近で明確な買い注文が入り、素早く回復しており、低価格帯に実需が存在することを示している

資産管理会社 Strive の執行役長 Matt Cole は、デジタル信用（digital credit）の歴史上最もつらい一日だと投稿した。取引中、Strategy の優先株 STRC は一時 82.5 ドルまで下落した後、大きく反発し、Strive 自社の SATA は額面付近から 90 ドル前後まで下落した後、買い注文が入り回復した。多くの投資家は、つらい取引日を経験した。

いわゆるデジタル信用とは、ビットコインを準備資産とし、優先株や固定収益商品を発行する「ビットコイン国庫会社」の一群を指す。Strategy と Strive はその中心的存在だ。

「レバレッジ清算」は「信用イベント」とは異なる

Matt Cole はこの日を市場に解説した。彼は、投資家がある資産クラスに対し、高い利回り、比較的低い変動性、そして堅実な信用特性を見出した場合、多くは借入とレバレッジを用いてリターンを拡大しようとする。しかし、このやり方は追風のときは快適だが、逆風のときは痛みを伴う。

• 投資家は高利回り資産に借入をしてレバレッジをかけ、リターンを増幅させる
• 市場が逆方向に動き、強制売却が始まる
• 追証が発生し、追証のために売り注文が増え、ループが形成される
• 売却とファンダメンタルズの乖離が起き、資産負債表の制約により動く

要するに、「資産の価値が下がったのではなく、追証のために強制的に売られている状態」だ。売り圧力が積み重なり、価格は本来の水準から乖離してしまう。Matt Cole は、これが発行者の信用品質の悪化とは別の現象だと強調した。

清算イベントと信用イベントは異なる。今日の価格変動は、私のデジタル信用の長期的な可能性に対する信念を変えなかった。むしろ、私の見解を強化した。

発行者信用は堅実、底値で買い注文が湧く

外部の最も懸念されている「配当支払い不能」について、Matt Cole は否定的な見解を示した。彼は、Strive の配当準備は維持されており、同社は圧力を受けておらず、義務を履行し、既定の戦略を継続できると述べた。また、STRC と SATA はともに取引中の底値付近で明確な買い注文が入り、素早く回復していることから、実需が存在していることを示している。

この発言の背景には、STRC が最近圧力にさらされている事実がある。Strategy が発行し、額面 100 ドルの永続優先株は、6 月に連続して額面割れし、上場以来の最低値に迫った。市場は配当の持続性を懸念し、より高い収益を求めて資金を流出させ、Strive の SATA に資金を移している。特に、SATA は 6 月 16 日以降、米国資本市場史上初めて「営業日ごと」に現金配当を行う証券となり、年率約 13% の配当利回りを持ち、日割り配当を行う。

より高い収益を狙う資産に資金が流れ、元のリーダー格は打撃を受けている。これが、Matt Cole が「資金の移動とレバレッジの清算」と「企業のファンダメンタルの悪化」を切り離して語る理由だ。火消しをしなければ遅れる。

彼はむしろ楽観的

Matt Cole の結論は、今日のこの波動は彼の見解を揺るがすものではなく、むしろ彼の判断を裏付けるものだという。彼の論点は、デジタル信用が新たな金融商品カテゴリーとして成長しつつあり、その過程で痛みを伴う成長期を経験する運命にあるということだ。これは、大型の固定収益市場が成熟する前に誰もが経験した通過点だ。

以上は投資勧誘ではなく、ご自身で調査し判断してください。

よくある質問

STRC とは何か？なぜ額面割れしたのか？

STRC は Strategy（旧 MicroStrategy）が発行した永続優先株で、額面 100 ドル、年利 11.5%。最近はビットコインの低迷と市場の配当持続性懸念、資金の高利回り商品 SATA への流出により、6 月に一時額面割れし、上場以来の最低値に迫った。

レバレッジ清算と信用イベントの違いは何か？

レバレッジ清算は、投資家が借入をして高利回り資産を買い増し、その結果強制的にポジションが清算されることを指し、価格下落はファンダメンタルとは無関係。一方、信用イベントは発行者が実際に支払い不能に陥ることだ。Strive の Matt Cole は、今回の STRC と SATA の大幅下落は前者に属し、発行者の信用品質と配当準備は依然として堅実だと強調している。