#日元跌至40年低点 利上げと介入がともに機能せず：円が162を割り込む深層の苦境

2026年6月30日、円相場は1ドル＝162円を突破し、162.17円を記録、1986年12月以来約40年ぶりの安値を更新した。この下落は、2024年7月に日本当局が市場介入に踏み切った161.95円の防衛ラインを突破した。

最も意外なのは、円安が日銀の継続的な利上げを背景に進行していることだ。6月16日、日銀は政策金利を1％に引き上げ、1995年以来の高水準となった。日本政府も4月末から5月末にかけて、過去最高の11.73兆円を投じて為替介入を実施した。しかし、利上げと介入の両方を同時に行っても、円は下落の一途をたどっている。

根源は、日米金利差の大きな溝が埋まらないことにある。米国のフェデラルファンド金利は3.50％～3.75％に維持され、市場では年内にさらに3回の利上げが予想されている。一方、日本の10年国債利回りはわずか2.64％、米国は同期で4.451％と高い。この著しい金利差が、世界的な資金を円キャリートレード（低金利の円を借り入れ、ドルに交換して高利回り資産に投資する取引）へと駆り立てている。上海市日本学会会長の陳子雷氏はこう指摘する。「今回の円安は日銀の利上げを背景に発生しており、市場が日銀の現在の金融政策に自信を持っていないことを示している。」

円安の影響は、天国と地獄の二極化を示している。輸出企業の利益は急増――トヨタは円が1円下落するごとに営業利益が500億円増加する。しかし、輸入エネルギーや食料品の価格が高騰し、インフレを押し上げ、国民の購買力を蝕んでいる。「全日本が不安を感じ始めている」。一方、日本の政府債務のGDP比は先進国でトップであり、急激な利上げは財政負担をさらに重くする。日銀は「安定を図りたいが、状況を覆す力はない」という苦境に陥っている。

日米金利差の構図が緩和されるまでは、現在の円相場の苦境は打破されにくい。162円は、単なる通過点にすぎないかもしれない。