美光 $MU 対 $SKハイニックス

どちらが買いか？

SKハイニックスは美光の半値で、真に割安なAIストレージリーダー

美光とSKハイニックスの時価総額はほぼ同じで、約1.2兆ドルだが、バリュエーションに大きな差が生じている。

2026会計年度の予想に基づくと、美光の年間一株当たり利益は約73ドル、予想PERは約15.5倍。SKハイニックスの年間一株当たり利益は約219ドル、予想PERはわずか7.9倍で、ほぼ美光の半分のバリュエーションしかない。

さらに2027会計年度を見ると、美光の予想一株当たり利益は118ドル、予想PERは約9.6倍。SKハイニックスの予想一株当たり利益は約303ドル、予想PERはわずか5.7倍と、依然として明確な優位性がある。

なぜこのような差が生じるのか？

根本的な理由は、韓国株式市場に長年存在する「韓国ディスカウント」と、米国株の流動性プレミアムにより、ハイニックスが常に割安評価されていることにある。

現在、SKハイニックスは米国市場に上場予定であり、ADR発行規模は大きくないが、2大ストレージ大手が同一市場で直接比較されることになり、バリュエーション修正が新たな触媒となる可能性がある。

最後に強哥の結論： DYOR

バリュエーションだけ見れば、美光は割安ではない。SKハイニックスはより低いPERを持ち、しかもHBM4のリーダーであり、費用対効果の点で現時点ではより魅力的である。