長鑫科技が上場後に株価が471%急騰し、A株の時価総額首位に！野村が目標価格116元を提示、クジラは1,726万ドルの空売りで賭け

中国DRAMのリーダー長鑫科技（CXMT）が7月27日に科創板へ正式上場し、寄り付きで471.59%の大幅高となる49.5元で取引を開始し、一気にA株で最大時価総額の銘柄となった。同日、野村證券は初回のリサーチで116元の目標株価を提示し、さらにチェーン上のクジラはHyperliquidで1,726万ドルの空売りで対戦（ベット）を開始した。
（前情提要：中国史上第2のIPO！長鑫存儲（CXMT）で98億ドルを調達、個人投資家が狂ったように212倍のオーバー申込み）
（背景補足：中国のメモリーハイ2社が合計630億で増産へ。長鑫存儲は「土法煉鋼」でDDR5の生産能力を暴力的に引き上げる）

この記事の目次

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• 野村が初回カバレッジで116元の目標株価を提示
• 予測市場が時価総額2兆突破に賭ける
• チェーン上のクジラが1,726万ドルの空売りで対戦を開始
• 変動が激しすぎて強制清算の金額が全ネットで1位

中国メモリー大手の長鑫科技（CXMT、銘柄コード688825）は本日、科創板で正式に上場し取引を開始した。集合競争入札の段階で49.5元を提示し、発行価格の8.66元から471.59%上昇。時価総額は一挙に3兆元人民幣を突破し、貴州茅台を超えてA株の時価総額最大の銘柄となった。

野村が初回カバレッジで116元の目標株価を提示

野村證券は長鑫科技の上場日と同日に初回のカバレッジを開始し、「買い」評価と116元の目標株価を提示した。2028年の1株当たり利益（EPS）5.8元の見通しと、PER（株価収益率）20倍の計算に基づく。こうしたバリュエーションはミクロン（Micron）の2倍で、IPO価格に対して13.4倍の上昇余地を意味し、時価総額は約7.76兆元人民幣に相当する。

また、東北證券は、市場シェアを錨とする方法、利益の分解によるPE、単位生産能力の3つの方法で交差検証し、評価レンジを3.2兆〜5.7兆元人民幣とした。同機構は、長鑫の2025年の少数株主損益の比率が73.76%に達しており、三星、SK hynix（ハイニックス）、ミクロン（いずれも1%未満）と比べて突出しているため、この部分の影響を除いた評価が必要だと指摘した。

予測市場が時価総額2兆突破に賭ける

分散型予測プラットフォームPolymarketの予測市場データによると、長鑫科技の上場初日の終値時価総額が1兆元人民幣を突破する確率は100%。1.5兆、2兆、2.5兆を突破する確率はそれぞれ96%、84%、62%であり、3兆および3.5兆の達成確率は42%および27%。発行価格8.66元で計算すると、IPOに対応する時価総額は約5,791.8億元人民幣（約854億ドル）で、中国史上第2のIPOとなる。

チェーン上のクジラが1,726万ドルの空売りで対戦を開始

現物市場が熱を帯びるのと同時に、Hyperliquidの長鑫科技に関する先物（出来高前）コントラクト市場でも売り買いの攻防が繰り広げられている。チェーン監視のアカウント 余燼（EmberCN）がXで明かしたところによると、最大保有アドレスが空売りを継続して積み増しており、現在のポジションは1,726万ドルに達している。空売りの平均価格は6.4ドル（約43元人民幣）で、2〜4.5ドル（約13〜30元人民幣）の範囲に決済注文を掲出した。現物が寄り付きで急騰したことで、同コントラクトの価格は一度7ドルを超えたが、その後すぐに6.5ドル前後まで急速に下落し、値動きは非常に激しかった。

変動が激しすぎて強制清算の金額が全ネットで1位

Coinglassのデータによると、長鑫科技関連のコントラクトは直近1時間での強制清算（爆倉）金額が236万ドルに達し、全ネットで1位となった。A株市場では、同日、上海総合指数が0.14%下落し、深セン総合指数が0.04%下落。一方で長鑫科技の驚異的な上昇率は、全体の相場と鮮明に対照をなしている。