木曜日に実施された250億ドルの30年物米国債入札の落札利回りは5.22%となった。これは、2001年8月に記録された5.52%以来で最高の入札利回りであり、CPI以外では今週最も重要なマクロ経済上の進展である。30年債利回りは、超長期のインフレ期待と財政リスクプレミアムを市場が最も強く示す指標だ。5.22%の30年債利回りは、米国政府の債務を30年間保有する投資家が、年間5.22%の補償を要求していることを意味する。そして、この水準の補償が必要とされたのは、金融危機後の20年間にわたる量的緩和によって超長期債利回りが歴史的な低水準へ押し下げられる前の2001年以来である。

5.22%の30年債利回りは、40兆ドルに迫る米国の国債残高と直接結び付いている。39.91兆ドルの債務残高と5.22%の30年借入コストを前提とすると、新たに超長期債を発行する際の米国政府の利払いコストは24年ぶりの高水準にある。2001年以来見られなかった金利水準にある40兆ドルの債務という財政の算術は、Fidelityのティマー氏が指摘した「逆クラウディングアウト」効果の構造的背景である。AI企業の資金調達需要と政府の借入が同時に超長期資本を奪い合い、利回りをさらに押し上げる自己強化的な循環を生み出している。ビットコインにとって、5.22%の30年債利回りは、ビットコインのリターンの可能性を測る基準となる無リスク金利が24年ぶりの高水準にあることを意味する。ビットコインを代替的な価値保存手段として検討するあらゆる資本にとって、ベースラインとなる安全資産からの競争が過去最高水準に達している。#BitcoinTrendReversalSignalEmerges #StockTradingShareChallenge