中国の財経情報によれば、JPモルガン・アセット・マネジメントのチーフ・グローバル・マーケット・ストラテジスト、デビッド・ケリー氏は、トランプ大統領の過激な関税政策は、世界経済の減速をもたらし、米国のインフレ圧力を高め、米国大統領選後に株式市場の反転期間に基本的に隠されていたリスクを浮き彫りにしていることを示しています。

Kellyは「最初の煙のサインは、関税措置が非常に激しくなることを示しています。ほとんど何もインフレーションを抑制する魔法の薬はありません。インフレーションが上昇する一方で経済が低迷することを意味します。反撃策は世界をより悪くするだけです。関税問題は多くの衝突を引き起こすでしょう。あなたが誰かの鼻を押したら、彼らも反撃するでしょう。これがなぜそれが関税戦争と呼ばれるかです。」と述べています。

選挙中、トランプ氏は中国からの製品に60%の関税を課し、他の地域からの商品には10%から20%の関税を課すことができると述べました。彼は関税がアメリカ経済に損害を与えるという懸念を否定し、「関税は辞書の中で最も美しい言葉である」と述べ、アメリカが19世紀に繁栄を達成し、当時高い関税を課し、連邦所得税を課さなかったことを一時指摘しました。

現時点では、トランプ氏が具体的な政策計画を推進するかどうかはまだはっきりしませんが、彼の勝利により、多国籍企業はグローバルなサプライチェーンを再考し、コストを相殺するために価格を引き上げることを検討しています。同時に、投資家は保護主義の台頭が金融市場や米国の貿易パートナー（欧州を含む）に与える影響を考えています。

トランプの重要な顧問であり、彼の第一政権でアメリカの貿易代表を務めたロバート・ライトハイザーは最近、英国のフィナンシャル・タイムズ紙のコメント記事で保護主義政策を主張しています。

ウォール街の他のストラテジストも同様の警告を発しており、債券市場では、トレーダーがトランプの減税と関税計画によって連邦準備制度が利下げを阻止すると推測したため、債券利回りが大幅に上昇しています。アメリカ株式市場では、これらの懸念は、彼の政策が企業利益を向上させるという楽観的なムードに大幅に譲っています。

オスカー・ムノスとゲナディ・ゴールドバーグを率いる道明証券のストラテジストは、中央銀行の政策立案者がトランプ政策の影響を評価するにつれ、連邦準備制度は2025年上半期に利上げを一時停止すると予想しています。JPモルガンの金利戦略家も、連邦準備制度の利上げ期待を下方修正しました。

Kellyは、米連邦準備制度とトランプ政権の間での衝突は最終的に起こり得ると考えています。なぜなら、トランプの政策は通貨政策と一致しない可能性があり、通貨政策の焦点は依然として経済の上昇とインフレの抑制です。しかし、先週、連邦準備制度のパウエル議長は、トランプの政策が将来の連邦準備制度の行動にどのように影響するかについてコメントを拒否しました。

Kellyはさらに述べています。「連邦準備制度は関税や財政政策が何になるかを仮定したり推測したり予測したりしないでしょう。ある時点で戦わなければならなくなるでしょうが、今はその問題を引き起こしたくないと思います。」