شهد قطاع العملات المستقرة نموًا سريعًا وصاحبًا جديدًا قويًا. في 20 فبراير ، أصبحت YLDS ، وهي عملة مستقرة تحمل فائدة ، التي طورتها Figure Markets ، أول أمان متوافق مع SEC المعتمد. مرتبطة بالدولار الأمريكي ، تُصنف YLDS كمنتج مالي يشبه الأسهم أو السندات ويقدم حاليًا للمستخدمين عائدًا سنويًا بنسبة تقدر بحوالي 3.79٪.

كشركة تابعة بالكامل لشركة Figure للإقراض عبر سلسلة الكتل Figure، يقوم Figure Markets ببناء سوق حضانة لامركزية يدمج مختلف الأصول، بما في ذلك العملات المشفرة والأسهم والسندات ومنتجات الائتمان. يهدف إلى تعزيز الديمقراطية المالية. بالإضافة إلى حلول العملات المستقرة الخاصة بها، يقدم Figure Markets وشركتها الأم Figure مجموعة واسعة من المنتجات والخدمات المالية القائمة على سلسلة الكتل، بما في ذلك الأصول المرمزة، والإقراض، والتداول، وصناديق الأسهم الخاصة. كل هذا يضعهم في مقدمة الابتكار المالي للجيل القادم.

يستعرض هذا المقال نظام Figure بشكل عميق، مغطيًا فريقه وخلفيته التمويلية، والبلوكشين Provenance، ومنصة Figure Markets، وعملته الرقمية الثابتة YLDS الرائدة، وتطوير النظام البيئي، واقتصاد الرمز $Hash الخاص به. سنكتشف إمكانيات نموه والتحديات المقبلة.

ما هو الرقم؟

شركة فيغر هي شركة خدمات مالية مقرها الولايات المتحدة قامت ببناء عملية منشأ القروض المبتكرة على سلسلة الكتل بروفينانس لتعزيز كفاءة سوق الإقراض وتقليل التكاليف.

تقدم الشركة في المقام الأول قروض خط الائتمان الشخصي المضمون بالمنزل (HELOC)، الذي يتيح للمستخدمين استعارة المال مقابل الأمان في منازلهم بأسعار فائدة أقل مع الموافقة الأسرع وصرف الأموال. وفقًا للرقم، فإنها الرائدة في تقديم خدمات HELOC لغير المصرفيين في الولايات المتحدة وقد فتحت أكثر من 13 مليار دولار في حقوق الملكية لأكثر من 160،000 مستخدم عبر 49 ولاية. كما شركة شراكة مع أكثر من 100 شركة وساطة. بالإضافة إلى HELOC، تقدم Figure قروضًا شخصية تتيح للمستخدمين استعارة الأموال مقابل BTC أو ETH كضمان.

المصدر: @mcagney

تأسست شركة فيغور في عام 2018، وأنشأت Figure Markets ككيان مستقل في مارس 2024 لدعم نظامها المتنامي. حاليًا، تدير Figure Markets بورصة للعملات المشفرة ومنصة صندوق رأسمال خاص على سلسلة كتل Provenance. وافقت SEC على عملتها المستقرة الرابحة بالفائدة، YLDS، في فبراير 2024 بعد أكثر من عام من المراجعة التنظيمية. وهذا يجعلها أول عملة مستقرة تحمل فائدة تخضع لتنظيم SEC على الإطلاق توفر للمستخدمين حلا متوازنًا ومطابقًا للقوانين لتوليد الفائدة.

لقد قامت Figure أيضًا بإطلاق $Hash، الرمز الخاص بسلسلة الكتل Provenance الخاصة بها. بإجمالي عرض يبلغ 100 مليار، يستخدم $Hash آلية تضخم ديناميكية وحرق ويؤدي وظائف رئيسية ضمن الشبكة، بما في ذلك الرهان، والحوكمة، ومعالجة المعاملات.

خلفية الفريق والتمويل

تأسست فيجر من قبل فريق من المحترفين الماليين ذوي الخبرة، بقيادة رجل الأعمال الأمريكي مايك كاغني وزوجته جون أو. يشغل مايك كاغني منصب الرئيس التنفيذي لشركة فيجر وشركته التابعة، فيجر ماركتس، حيث يشرف على الاتجاه الاستراتيجي للشركة ونموها.

كاجني هو أيضا رائد أعمال متسلسل ، حيث أسس العديد من الشركات ، بما في ذلك شركة برمجيات إدارة الثروات Finaplex ، وصندوق التحوط الكلي Cabezon Investment Group ، ومنصة القروض Social Finance (SoFi). لمساهماته في الابتكار المالي ، تم اختياره أيضا كواحد من "100 شخص يحولون الأعمال" في Business Insider.

أظهرت الشركة سجلًا مثيرًا للإعجاب في جمع التبرعات. حتى الآن، حصلت الشركة على ما يقرب من 618 مليون دولار في تمويل من مجموعة واسعة من المستثمرين، بما في ذلك Ribbit Capital، DCM Ventures، RPM Ventures، DST Global، DCG، Morgan Creek Digital، 10T Holdings، Blockchain.com، وSixth Street.

بالإضافة إلى الشكل نفسه، جذبت مشاريع النظام البيئي لشركة Figure استثمارات كبيرة أيضًا. في عام 2019، جمعت بلوكشين Provenance التابعة لها 20 مليون دولار من رأس المال المغامر Nordic Eye. وفي الآونة الأخيرة، في مارس 2024، حصلت أسواق الشكل على جولة تمويل سلسلة A بقيمة 60 مليون دولار بقيادة Pantera Capital، Lightspeed Venture، و Jump Crypto، مع مشاركة من CMT Digital، Distributed Global، و Ribbit Capital.

منتجات الرائدة

سلسلة الكتل الأصلية

وفقًا لأبحاث بلوكوركس، أصبح الائتمان الخاص ثاني أكبر قطاع في مجال توريد الأصول الحقيقية (RWA)، بإجمالي 12.1 مليار دولار، يأتي ثانيًا فقط بعد العملات المستقرة. وتمثل تقريبًا 80% من هذا السوق، وأصدرت فيغور هذه الأصول من خلال بلوكشين بروفنانس.

المصدر: @blockworksres

الأصل هو سلسلة كتل مفتوحة المصدر مبنية على Cosmos SDK وتعمل باستخدام آلية توافق الحصة الأولى (PoS). تم تصميمها لدفع الابتكار المالي مع قدرات رئيسية مثل:

1) الأصول المرمزة

تمكن Provenance المستخدمين من إدارة الدورة الحياة بشكل فعال ورقمي للأصول المالية على السلسلة، بما في ذلك الإنشاء والتمويل والتداول. يدعم مجموعة واسعة من فئات الأصول، مثل العقارات والسندات والأسهم والمشتقات. وفقًا للشكل، فقد ساعدت سلسلة Provenance في إجراء أكثر من 41 مليار دولار في معاملات RWA حتى الآن.

2) هندسة التطبيقات

لتقليل حواجز التطوير، يوفر Provenance بنية تطبيق واضحة وبديهية مرتبطة في طبقات ثلاث متميزة:

• واجهات تواجه المستخدم
• وسيط لمنطق التطبيق
• البنية التحتية التي تدعم العمليات المعقدة

في جوهرها، تقوم سلسلة الكتل Provenance بتشغيل وظائف حيوية مثل الشبكات، والتوافق، وتبادل القيم، والتسوية، والعقود الذكية، وتحقق العقد.

(مصدر: developer.provenance.io)

Dentro de Provenance, los módulos sirven como componentes fundamentales que respaldan diversos casos de uso financieros, incluidos seguros, DeFi y préstamos. Estos módulos incluyen:

• التحقق من KYC/AML
• آليات تسوية فورية
• وحدات الحساب والرمز والبنكية

بالإضافة إلى ذلك، تقدم احترافي مجموعة من أدوات SDK، بما في ذلك تكامل المحفظة، وتدفق الأحداث، وتوصيل البيانات. كل هذا يبسط تطوير بناة التطبيقات. تم بناء احترافي على Cosmos SDK، وهو متوافق بشكل أصلي مع بروتوكول التواصل بين البلوكشينات (IBC). يمكنه تمكين التوافق التام بين شبكات البلوكشين وتعزيز سيولة الأصول بشكل كبير.

باعتبار أهمية الخصوصية والأمان الحرجين في خدمات الخدمات المالية، تستخدم Provenance وحدة بيانات الوسم الزمني ومستودع بيانات خارج السلسلة المسمى BlockVault لحماية البيانات المالية الحساسة. تخزن وتتحكم وحدة البيانات الوسم الزمني في أذونات الوصول على السلسلة لسجلات المعلومات المالية. يسهل BlockVault إدارة بيانات الأصول بمقياس كبير، عن طريق استغلال تخزين الكائنات والهوية الأساسية القائمة على الهاش لتعزيز الأمان.

على الرغم من أن Provenance هو سلسلة كتل عامة، إلا أنه يدعم أيضًا المناطق الخاصة. وهذا يسمح بتشغيل عمليات الأعمال المحددة في بيئات سلسلة كتل معزولة لتعزيز الخصوصية مع الحفاظ على قابلية التشغيل مع الشبكة الرئيسية.

3) شبكة المحققين

تعتمد الأصالة على شبكة من المحققين للحفاظ على أمان وسلامة الشبكة. يمكن لأي شخص التقدم ليصبح محققًا، ولكن يتم اختياره استنادًا إلى تصنيف حجم الرهان. يشارك المحققون النشطون في الحوكمة وتحقق الكتل لكسب المكافآت بدلاً من ذلك. ومع ذلك، يؤدي السلوك غير الأخلاقي، مثل فشل الشبكة أو التوقيع المزدوج، إلى تخفيض الأصول المرهونة.

أعلى 10 عقدة تحقق للمحققين (المصدر: explorer.provenance.io)

لديها 84 عقدًا تحققًا نشطًا ، بما في ذلك المؤسسات المالية الكبرى وشركات التكنولوجيا المالية ومنصات ديفي مثل Blockdaemon و ProvLabs و MP Validator One.

أسواق الرقمية

Figure Markets هو سوق حفظ لامركزي مصمم للتداول السلس عبر فئات الأصول المختلفة ، بما في ذلك العملات المشفرة والأسهم والسندات. للوصول إلى أي من خدمات النظام الأساسي ، يجب على المستخدمين إكمال التحقق من KYC وتسجيل حساب عبر بوابة الهاتف المحمول الخاصة به. تدعم المنصة كلا من ودائع العملات الورقية والعملات المشفرة.

المصدر: figuremarkets.com

حالياً، تعمل Figure Markets على تشغيل بورصة للعملات الرقمية ومنصة صندوق الأسهم الخاصة، مع تركيزها على عملها في البورصة. مبنية على سلسلة كتل Provenance، تقدم البورصة عدة ميزات رئيسية:

• حضانة محفظة MPC: يستفيد التبادل من محافظ الحسابات متعددة الأطراف (MPC) لتخزين الأصول. يوفر أمانًا محسّنًا ويقضي على نقاط الفشل الفردية. يضمن هذا للمستخدمين الاحتفاظ بالتحكم الكامل في أصولهم ويمنع الوصول غير المصرح به.
• تداول الهامش عالي الرافعة: تقدم المنصة خدمات الإقراض بالعملات الرقمية وتعمل على نموذج العضوية. يمكن للأعضاء المؤهلين التداول بيتكوين وإيثريوم برافعة تصل إلى 4:1 (نسبة قرض إلى قيمة 80٪).
• الودائع المؤمنة من قبل FDIC: بالنسبة للعملاء الأمريكيين، تُحتفظ الودائع بالدولار الأمريكي في البنوك المؤمنة من قبل هيئة التأمين الاتحادية (FDIC)، مما يوفر أمانًا إضافيًا.
• منتجات توليد العائد: تقدم Figure Markets منتجات استثمارية عالية السيولة، بما في ذلك الخزان الإلى الأمام وP2Prime، مما يتيح للمستخدمين كسب دخل سلبي.

يوفر فوروارد فولت عائدًا على العملات المستقرة الخاملة مثل USDC، مما يوفر ما يصل إلى 8% APY. الفائدة تتراكم ساعة بساعة، مع توزيعات دفع شهرية، ويمكن سحب الأموال في أي وقت. يتيح P2Prime للمستخدمين إقراض أصولهم للمقترضين على المدى القصير. يستفيد من آلية المزاد الهولندي لمطابقة القرضاء مع المقترضين بكفاءة.

YLDS عملة مستقرة تحمل فائدة

تم تصنيف عملة YLDS المستقرة ، التي أطلقتها Figure Markets ، على أنها ورقة مالية وهي أول عملة مستقرة متوافقة مع اللوائح التنظيمية متاحة للمقيمين في الولايات المتحدة. تقدم YLDS مدفوعات فائدة مستقرة وموثوقة. تتراكم الفائدة يوميا ويتم توزيعها شهريا بالسنوات. وفقا لمؤسس Figure ، مايك كاجني ، "ستشهد YLDS تطبيقات واسعة في مقايضات الضمانات والتحويلات عبر الحدود وقنوات الدفع".

يتم تحديد سعر الفائدة على YLDS بواسطة سعر التمويل الليلي المؤمّن (SOFR) ناقص 50 نقطة أساس، مع نسبة العائد السنوي لـ YLDS الحاليّة تبلغ حوالي 3.79%. على سبيل المثال، إذا كان سعر SOFR عند 4.53%، فإن نسبة العائد السنوي لـ YLDS ستكون 4.03% (4.53% - 0.5%)، وهذا يعني أن موقف YLDS بقيمة ١٬٠٠٠ دولار سيُولّد حوالي ٠.١١٠٤١ دولار يوميًا (١٬٠٠٠ دولار * ٤.٠٣% / ٣٦٥).

وفقًا لـ DeFiLlama، حتى 24 مارس، تجاوز إجمالي سقف سوق العملات الرقمية الثابتة العالمية 232 مليار دولار، مع تصدر USDT السوق بنسبة 62.17٪. بالمقارنة مع العملات الرقمية الثابتة الأخرى، يبرز YLDS بسبب:

• الامتثال التنظيمي: YLDS هو أول عملة مستقرة معتمدة من SEC تحمل فائدة. يقدم للمستخدمين أمانًا أكبر مقارنة بالخيارات غير المنظمة مثل USDT.
• عوائد مستقرة: بينما تعمل عملات مستقرة أخرى ، مثل USDC لشركة Circle و PYUSD لشركة Paxos و GUSD لشركة Gemini ، بموجب موافقة تنظيمية ، إلا أنها تقدم خدمة تحويل 1:1 للدولار الأمريكي فقط ولا تشارك العوائد مع المستخدمين. عملة USDL لشركة Paxos هي عملة مستقرة تعطي عائدًا أخرى وتمت الموافقة عليها من قبل سلطة أبوظبي للسوق العالمية (ADGM) للخدمات المالية (FSRA) ، ولكن توافرها مقيد وتستبعد الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وكندا.
• الودائع والسحب المرنة: يمكن للمستخدمين الموثقين بواسطة KYC شراء YLDS باستخدام الدولار الأمريكي أو عملات مستقرة أخرى عبر Figure Markets واستردادها بالنقد خلال ساعات العمل المصرفية في الولايات المتحدة.

يمثل YLDS تقدما كبيرا في العملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح التنظيمية. قام المنظمون العالميون بالتدقيق بشكل متزايد في العملات المستقرة ، وإدخال أطر قانونية مثل أسواق الاتحاد الأوروبي في تنظيم الأصول المشفرة (MiCA). ومع ذلك ، لا تزال قوانين العملات المستقرة الفيدرالية الأمريكية دون حل ، ولوائح الولاية غير متسقة. قد تشير الموافقة على YLDS إلى تحول في موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات.

مركز الاقتصاد المركزي على $Hash

$Hash هو الرمز الأصلي ل Provenance Blockchain ، الذي تم إصداره في الأصل بإجمالي عرض يبلغ 100 مليار. بعد اقتراح المجتمع الذي تمت الموافقة عليه مؤخرا ، خضع العرض لتقسيم عكسي بنسبة 1: 100 ، مما أدى إلى تخفيضه إلى مليار رمز. للحفاظ على توازن النظام البيئي ، يتميز $Hash بمعدل تضخم ديناميكي (1-52.5٪) يتم تعديله بناء على مشاركة Staking ، إلى جانب نظام مزاد سوق الرمز الانكماشي الذي يتيح حرق الرمز المميز الدائم.

$توزيع التجزئة للهاش:

لم تكشف الفريق عن جدول زمني رسمي للإلغاء. ومع ذلك، حتى 24 مارس، يظل 66.99% من الرموز مقفلة، وتم رهن 11.87%، وتم تداول 21.11%، وفقًا لمستكشف سلسلة كتل Provenance.

$Hash يلعب أدوارا متعددة داخل نظام Provenance، مقدما وظائف الأدوات والحوكمة:

• معاملات الشبكة: تستخدم لرسوم الغاز.
• آلية الرهان: يجب على المستخدمين رهان $Hash ليصبحوا موثقين لتأمين وإدارة الشبكة. مثل $ATOM، يحتوي $Hash على فترة فك الرهان لمدة 21 يومًا.
• حوافز النظام البيئي: يتم توزيع رسوم شبكة المحققين في $Hash على المشاركين، بما في ذلك المجتمع، مقترحي الكتل، المحققين، والموكلين.
• الحوكمة: يمتلك المراهنون حقوق الاقتراح والتصويت.
• عمليات شراء الأصول: مطلوبة للمزادات على السلسلة الكتلية.

نمو النظام البيئي والرؤية المستقبلية

تتمحور توسع نظام Figure's حول سلسلة كتل Provenance، حيث يوفر برنامج منح للمطورين تمويلًا وتسويقًا ودعمًا تقنيًا لمساعدة في بناء منتجات خدمات مالية أساسية، وبالتالي خلق المزيد من حالات الاستخدام لـ $Hash. شركاء نظام Provenance البيئي يشملون محافظ، الامتثال، الحراسة، الهوية، الأمان، النصيب، والرمزنة، بما في ذلك AnChain.AI، Anchorage Digital، Axelar، BitGo، Osmosis، Range، Oasis Pro، وWormhole.

تعمل منتجات الشكل بشكل مستقل ولكن تتصل ببعضها البعض لتعزيز تآزر النظام البيئي. استنادًا إلى التطورات الأخيرة، يمكن توقع عدد من المبادرات الاستراتيجية الرئيسية:

بلوكشين الأصل: بعد الموافقة الرسمية على اقتراح مجتمع بلوكشين الأصل، ستقوم الفريق بتحديث إجمالي عرض الرمز وإجراء مزيد من التعديلات على نظام الحوكمة البيئية وآليات التضاؤل. سيتم مشاركة التفاصيل الدقيقة في الوقت المناسب. من الناحية الاستراتيجية، سيتمركز الفريق على توظيف الشركاء، وتطوير المجتمع، وتعزيز أنظمة الحوكمة. كأولوية، يخطط الفريق لجمع أموال للمؤسسة من خلال بيع خاص لعملات $Hash، بينما يعمل بنشاط على بروتوكولات التشغيل المتكاملة لنقل الأصول عبر السلاسل.

تواصل منصات الشكل: الأمور التحسينية للمنصة والترقيات في تجربة المستخدم قيد التقدم. يهدف الفريق إلى التحول من شبكات المؤسسات نحو اعتماد التجزئة، وتعزيز المزيد من حالات الاستخدام ل $Hash و YLDS لتعزيز السيولة. YLDS، على وجه الخصوص، موضوعة للاعتماد الواسع النطاق عبر المدفوعات والادخار وتسويات التجارة عبر الحدود وتمويل سلاسل الإمداد والتعاون الحكومي. من المتوقع أن تدفع الابتكارات المالية والكفاءة التحويلية.

مخاطر محتملة

أظهرت الشكل قوة كبيرة في قطاع رأس المال الائتماني الخاص (الأصول الحقيقية) وتمتلك حالياً ثلاثة محركات رئيسية للنمو: سلسلة الكتل Provenance وأسواق الشكل و YLDS. ومع ذلك، من الواضح أن الشكل يواجه عدة تحديات:

على سبيل المثال، اقتصاد عملة $Hash في عملية التعديل. أشار الفريق إلى أنهم يخططون لزيادة حصة المؤسسة إلى 43% لتعزيز نمو النظام البيئي ومتابعة القائمة. لتعزيز ثقة المستخدم في الاحتفاظ بالرموز، يجب على الفريق توضيح الأمور وتنفيذ حالات استخدام إضافية لعملة $Hash.

تحدي آخر هو أنه في حين حصل YLDS على موافقة SEC، إلا أن هذا لا يضمن الامتثال التنظيمي الكامل. يجب على الفريق تأمين موافقات تنظيمية من بلدان ومناطق إضافية للوصول إلى قاعدة مستخدمين أوسع واعتماد نهج مرن تجاه التغييرات التنظيمية المستقبلية.

علاوة على ذلك، على الرغم من أن سلسلة كتل Provenance تدعم منتجات Figure، إلا أن نظامها البيئي مغلق نسبياً. يجب على الفريق التركيز على توسيع البيئة البيئية وتعزيز تطوير المجتمع من خلال التعاونات الاستراتيجية مع شركاء الصناعة وأصحاب المصلحة الخارجيين. يجب أيضاً إنشاء المزيد من حالات الاستخدام المالي لتعزيز التأثير السوقي لكل من Figure و Provenance.

وأخيرًا، على الرغم من أن بلوكشين Provenance قد لا يكون في طليعة الابتكار التقني في بعض المجالات، إلا أنه يمكنه التغلب على ذلك من خلال دمج المزيد من الوسيطات والوحدات النمطية. وبالتالي، سيكون لدى المطورين أدوات محسنة وإمكانية إنشاء حالات استخدام مخصصة تلبي احتياجات المستخدمين المتنوعة. علاوة على ذلك، يحتاج الفريق إلى تخصيص المزيد من الموارد لتحسين توافقية السلاسل الجانبية.

استنتاج

تهدف الشكل إلى إنشاء أول سوق رأسمال خاص سائل للغاية. بدءاً من الائتمان، يستفيد من بلوكشين بروفينانس وأسواق الشكل لاستبدال البنية التحتية للإقراض التقليدية وعمليات تكوين القروض. تعمل YLDS على توسيع اعتماد التمويل التقليدي والعملات المشفرة، مما يوسع اعتمادها وحالات استخدامها.

ومع ذلك، تظل التحديات قائمة في مجال التكنولوجيا والتوكينوميكس ومشاركة المجتمع والحوكمة. للحفاظ على ميزة تنافسية، يجب على الشركة تعميق استراتيجية التمييز والاستمرار في التطور لترسيخ موقعها في الصناعة.