香港金管局拟优化资本金要求，许正宇：稳定币交易仅限「认许提供者」

香港作为国际金融中心，在虚拟资产监管领域持续走在前沿。2025年9月8日，香港金融管理局（金管局）向本地银行业界发出《银行业监理政策手册》（SPM）新模组CRP-1《加密资产分类》征求意见稿，预示着香港将进一步优化加密资产的资本金监管。财经事务及库务局局长许正宇更明确指出，目前只有「认许提供者」才能要约提供指明稳定币，并提醒大众，透过非受监管管道购买稳定币风险自负。这一切都显示，香港正逐步建立一套更严谨、更符合国际标准的虚拟资产监管框架，为市场带来稳定性，但也对投资者提出了更高的要求。

金管局优化加密资产资本金监管：公链资产有望获更低要求

香港金管局此次发布的《意见稿CRP-1》，旨在对即将于2026年初落实的巴塞尔银行监理委员会（巴塞尔理会）资产监管机构新规，进一步细化政府的资本监管要求。金杜律师事务所香港合伙人兼香港大学法学院讲师费思指出，这份监管指引的重点在于，对于使用无许可区块链技术（即公链）的加密资产，如果发行人能采取有效措施防范和应对相关风险，将有望享有更低的银行资本要求。

这项优化措施，对于在公链上发行的加密资产而言，无疑是一大利好。它鼓励发行人加强风险管理，同时也可能降低银行持有这类资产的成本，有助于推动传统金融机构与加密资产的融合。这也体现了香港在监管上「风险为本」的原则，而非一刀切地全面禁止。

稳定币交易严格规范：仅限「认许提供者」要约提供

财经事务及库务局局长许正宇在9月10日重申，根据《条例》第9条，目前只有「认许提供者」可以要约提供指明稳定币。这五类「认许提供者」包括：

1、持牌的稳定币发行人

2、由证监会发牌的虚拟资产服务提供者

3、持有储值支付工具牌照的人士

4、获证监会发牌进行第1类受规管活动的法团

5、认可机构

许正宇特别强调，这些「认许提供者」可以向零售投资者和专业投资者要约提供由金管局监管的持牌发行人发行的稳定币（即受监管的稳定币）。然而，对于非受监管的稳定币，则只能向专业投资者要约提供。

场外交易机构被排除在外：散户购买稳定币风险自负

值得注意的是，虚拟资产场外交易（OTC）机构目前不属于《条例》下的「认许提供者」。这意味着，场外交易机构不能向零售或专业投资者要约提供指明稳定币，无论该稳定币是否受监管。

许正宇局长再次提醒公众，目前金管局尚未向任何稳定币发行人发出牌照。因此，公众只有向《条例》指明的「认许提供者」购买受监管稳定币，才会受到《条例》的保障。如果公众透过非受监管的渠道购买稳定币，或购买任何非受监管的稳定币，则必须自行承担风险。金管局也将透过不同渠道，包括社交媒体平台，持续进行公众教育，以加深公众对《条例》的认识。

香港数字资产发展政策2.0：优化监管与国际接轨

财经事务及库务局于2025年6月发表的《香港数字资产发展政策宣言2.0》明确指出，优化法律与监管是推动数字资产行业发展的重点之一。政府及金融监管机构将继续秉持「相同业务、相同风险、相同规则」的原则，强调风险为本，持续优化和建立一套既切合本地情况，又依循国际标准和惯例的监管制度。这将为香港数字资产市场的健康、负责任和可持续发展提供稳固基础。

财库局与证监会也刚于2025年6月27日至8月29日期间，就数字资产交易及托管服务提供者发牌制度的立法建议进行了公众咨询。目前正参考公众咨询所得的意见，制订相关发牌制度的细节，并将适时公布立法时间表。这一切都显示，香港在虚拟资产监管的道路上，正稳步前行，力求在创新与风险控制之间取得平衡。

结语：

香港金管局对加密资产资本金监管的优化，以及财库局长许正宇对稳定币交易的明确规范，都标志着香港在虚拟资产监管领域的进一步成熟。对于投资者而言，这意味着市场将更加规范化，但同时也要求他们必须透过合规渠道进行交易，并对非受监管的产品和平台保持高度警惕。香港正努力打造一个既安全又具活力的数字资产生态系统，这对于全球加密货币市场的发展，无疑具有重要的示范意义。