2025年9月17日、米国証券取引委員会（SEC）は、商品型取引所取引商品（ETP）に対する「一般上場基準」を承認するという画期的な決定を下しました。この決定は、暗号資産の規制における大きなブレークスルーと見なされ、暗号資産ETFの承認プロセスを大幅に簡素化し、製品の革新と投資機会の爆発的な時代の到来を予感させます。過去の長く不確実なケースバイケースの審査モデルは歴史となり、より効率的で透明な標準化された枠組みに取って代わられるでしょう。
ファストトラッククリアランス基準
旧規の下で、暗号資産現物ETFの発行者と取引所は、煩雑で長い承認プロセスを経なければなりません。取引所はまず「19b-4フォーム」を提出してルール変更を申請する必要があり、発行者は「S-1フォーム」を提出して登録声明を行う必要があります。全体の審査期間は最長で240日にも及びます。この逐次審査の方法は、時間と労力を消耗するだけでなく、市場に大きな不確実性をもたらします。
そして新たに通過した汎用上場基準はこの状況を根本的に変えました。今後、ナスダック（Nasdaq）、ニューヨーク証券取引所（NYSE Arca）、およびCboe BZXなどの主要取引所は、上場を予定している暗号資産ETFが設定された基準を満たす限り、19b-4フォームの独立した承認手続きを免除し、直接製品上場を進めることができます。これにより、承認時間は最長240日から75日まで大幅に短縮されます。SECのPaul Atkinsリーダーは声明の中で、この措置は障害を取り除き、投資家の選択肢を最大限に拡大し、デジタル資産分野の革新を促進することを目的としていると強調しました。
新しい一般的上場基準に適合するために、暗号資産ETFの基礎資産は以下のいずれかの条件を満たす必要があります。 その取引市場は「インターマーケット監視機構（ISG）」のメンバーでなければならず、有効な監視共有協定を持っている必要があります。その資産の先物契約は、規制された指定契約市場（CMEやCoinbaseのデリバティブ取引所など）で少なくとも6ヶ月間取引されている必要があります。また、全国的な取引所に上場している別のETFがその資産への配分を40%以上に達している必要があります。
注意すべきは、これらの基準はレバレッジ型およびインバース型ETF製品には適用されないということです。もし製品が上記のいずれの基準にも適合しない場合、取引所は従来の19b-4プロセスに従ってSECに個別のルール変更申請を提出する必要があります。
ETF上場ラッシュ
SECのこの決定は業界で熱烈な反響を引き起こしました。ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セイファートはこれを「私たちが長い間待っていた暗号ETPフレームワーク」と呼び、今後数週間から数ヶ月の間に現物暗号ETPの上場ラッシュが来ると予想しています。彼の同僚エリック・バルチュナスは、2019年に伝統的なETFが一般的な上場基準を実施した後、発行量が3倍に増えたことを考えると、今後12ヶ月以内に100以上の新しい暗号資産ETFが上場される可能性があると、さらに大胆に予測しました。
2024年1月に最初のビットコイン現物ETFが承認されて以来、市場はより多様な暗号資産製品を期待しています。新しい一般的上場基準は、Solana（SOL）、リップル（XRP）、ライトコイン（LTC）、およびドージコイン（DOGE）などのアルトコインの現物ETFへの道を確実に開きました。分析によると、ある暗号資産の先物が規制された取引所で6か月間取引されている限り、この「ファストトラック」に入る資格があります。
その一方で、SECはグレースケール（Grayscale）のデジタル大盤基金（Grayscale Digital Large Cap Fund,GDLC）がETPへの転換を申請することを承認しました。この基金が保有する資産にはビットコイン、イーサリアム、XRP、ソラナ、カルダノが含まれ、アメリカ市場で初めての多通貨暗号ETPの一つとなります。これは、規制当局がより幅広いデジタル資産の受け入れに対する強いシグナルと見なされています。
暗号投資の新時代
SECが一般的な上場基準を承認したことは、ビットコインとイーサリアムの現物ETFに続き、アメリカの暗号資産市場が成熟し主流化するためのもう一つの重要なステップです。これは、資産運用会社や取引所に明確なルールと予測可能な道筋を提供するだけでなく、広範な投資家に対して、より多様化された規制された暗号資産投資への扉を開きました。
市場は依然として暗号資産固有のボラティリティなどの課題に対処する必要がありますが、この規制上の構造的な突破は、間違いなくより多くの機関資本の流入を引き寄せ、市場の流動性を高め、デジタル資産が独立した資産クラスとして伝統的な金融システムに統合されるのを加速させるでしょう。暗号資産ETF製品の百花繚乱の時代は、もはや遠くないようです。
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アメリカが一般上場基準を承認！暗号資産ETFが間もなく爆発する？
2025年9月17日、米国証券取引委員会（SEC）は、商品型取引所取引商品（ETP）に対する「一般上場基準」を承認するという画期的な決定を下しました。この決定は、暗号資産の規制における大きなブレークスルーと見なされ、暗号資産ETFの承認プロセスを大幅に簡素化し、製品の革新と投資機会の爆発的な時代の到来を予感させます。過去の長く不確実なケースバイケースの審査モデルは歴史となり、より効率的で透明な標準化された枠組みに取って代わられるでしょう。
ファストトラッククリアランス基準
旧規の下で、暗号資産現物ETFの発行者と取引所は、煩雑で長い承認プロセスを経なければなりません。取引所はまず「19b-4フォーム」を提出してルール変更を申請する必要があり、発行者は「S-1フォーム」を提出して登録声明を行う必要があります。全体の審査期間は最長で240日にも及びます。この逐次審査の方法は、時間と労力を消耗するだけでなく、市場に大きな不確実性をもたらします。
そして新たに通過した汎用上場基準はこの状況を根本的に変えました。今後、ナスダック（Nasdaq）、ニューヨーク証券取引所（NYSE Arca）、およびCboe BZXなどの主要取引所は、上場を予定している暗号資産ETFが設定された基準を満たす限り、19b-4フォームの独立した承認手続きを免除し、直接製品上場を進めることができます。これにより、承認時間は最長240日から75日まで大幅に短縮されます。SECのPaul Atkinsリーダーは声明の中で、この措置は障害を取り除き、投資家の選択肢を最大限に拡大し、デジタル資産分野の革新を促進することを目的としていると強調しました。
新しい一般的上場基準に適合するために、暗号資産ETFの基礎資産は以下のいずれかの条件を満たす必要があります。 その取引市場は「インターマーケット監視機構（ISG）」のメンバーでなければならず、有効な監視共有協定を持っている必要があります。その資産の先物契約は、規制された指定契約市場（CMEやCoinbaseのデリバティブ取引所など）で少なくとも6ヶ月間取引されている必要があります。また、全国的な取引所に上場している別のETFがその資産への配分を40%以上に達している必要があります。
注意すべきは、これらの基準はレバレッジ型およびインバース型ETF製品には適用されないということです。もし製品が上記のいずれの基準にも適合しない場合、取引所は従来の19b-4プロセスに従ってSECに個別のルール変更申請を提出する必要があります。
ETF上場ラッシュ
SECのこの決定は業界で熱烈な反響を引き起こしました。ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セイファートはこれを「私たちが長い間待っていた暗号ETPフレームワーク」と呼び、今後数週間から数ヶ月の間に現物暗号ETPの上場ラッシュが来ると予想しています。彼の同僚エリック・バルチュナスは、2019年に伝統的なETFが一般的な上場基準を実施した後、発行量が3倍に増えたことを考えると、今後12ヶ月以内に100以上の新しい暗号資産ETFが上場される可能性があると、さらに大胆に予測しました。
2024年1月に最初のビットコイン現物ETFが承認されて以来、市場はより多様な暗号資産製品を期待しています。新しい一般的上場基準は、Solana（SOL）、リップル（XRP）、ライトコイン（LTC）、およびドージコイン（DOGE）などのアルトコインの現物ETFへの道を確実に開きました。分析によると、ある暗号資産の先物が規制された取引所で6か月間取引されている限り、この「ファストトラック」に入る資格があります。
その一方で、SECはグレースケール（Grayscale）のデジタル大盤基金（Grayscale Digital Large Cap Fund,GDLC）がETPへの転換を申請することを承認しました。この基金が保有する資産にはビットコイン、イーサリアム、XRP、ソラナ、カルダノが含まれ、アメリカ市場で初めての多通貨暗号ETPの一つとなります。これは、規制当局がより幅広いデジタル資産の受け入れに対する強いシグナルと見なされています。
暗号投資の新時代
SECが一般的な上場基準を承認したことは、ビットコインとイーサリアムの現物ETFに続き、アメリカの暗号資産市場が成熟し主流化するためのもう一つの重要なステップです。これは、資産運用会社や取引所に明確なルールと予測可能な道筋を提供するだけでなく、広範な投資家に対して、より多様化された規制された暗号資産投資への扉を開きました。
市場は依然として暗号資産固有のボラティリティなどの課題に対処する必要がありますが、この規制上の構造的な突破は、間違いなくより多くの機関資本の流入を引き寄せ、市場の流動性を高め、デジタル資産が独立した資産クラスとして伝統的な金融システムに統合されるのを加速させるでしょう。暗号資産ETF製品の百花繚乱の時代は、もはや遠くないようです。