デジタル資産トレジャリー(DATs)の急速な上昇は企業金融を再形成していますが、VanEckの新しい報告書によると、その成長は代償を伴う可能性があります。DAT構造下の総資産は現在$135 億に達し、これまでで最高の水準に達していますが、彼らの運営モデルの長期的な持続可能性についての懸念が高まっています。
戦略が群を抜く — すべてのDAT資産の半分以上を保持 VanEckの分析は、Michael Saylorが率いる戦略が総DAT価値の半分以上を占めていることを強調しています。ビットコインの最新の価格上昇の後、同社の保有額は推定$79 億に達し、Airbnb、Motorola、Deutsche Bankなどの主要なグローバル企業の時価総額を超えています。 戦略は現在640,031 BTCを保有しており、約473.5億ドルで取得され、現在の市場価格で794億ドルの価値があります。これにより、戦略は世界最大の法人ビットコイン保有者となっています。
DATモデルの仕組み — そしてそれがリスクのある理由 DATシステムは、市場のボラティリティを利用して、暗示されたボラティリティの価値を下回る価格で証券を販売することによって資本を調達します。これらの割引オファリングは、ボラティリティが収束するにつれて利益を得るために「高価な」オプションをヘッジする洗練されたトレーダーを惹きつけます。 しかし、VanEckは、多くの新しいDATには深く流動的なオプション市場が欠けているため、重いディスカウントを提供せざるを得ないと指摘しています。 一例はBitmine Immersion Technologiesで、最近、ほかのほとんどのDAT発行者の取引量が2倍であるにもかかわらず、割引パッケージを販売しました。 DATモデルは二つの主要な脆弱性に直面しています:
🔹 ビットコインのボラティリティが低下しており、ほぼ10年間にわたって下降している — DATの収益性にとって重要な要素です。
🔹 ネット資産価値の侵食、いくつかのDATが現在そのNAVを下回って取引されています。 これに応じて、一部の企業は株式を発行する代わりに収入を生み出すためにオプションの販売にシフトしており、この動きはさらにボラティリティを抑制し、自己強化サイクルを生み出す可能性があります。 「このダイナミクスは、システムを支えるボラティリティの源を枯渇させ、最終的にはDATsが将来の購入を資金調達する能力を制限する可能性がある」とVanEckは警告しています。
爆発的な成長:200 +企業がDAT革命に参加 デジタル資産評議会によると、DAT構造を採用する企業の数はほぼ三倍に増加し、2024年9月の約70社から2025年9月までに200社以上に達しています。 190社以上が現在ビットコインを主要な準備資産として利用しており、10〜20社がイーサリアムやアルトコインに依存しています。 「この成長の加速するペースはDATの主流化を強調していますが、同時にこのセクターのレバレッジとシステミックリスクも浮き彫りにしています」と報告書は警告しています。
ビットコインとイーサリアムが企業の準備金を支配 公開企業と非公開企業の財務は現在、1.32百万BTCを保有しており、ビットコインの総流通供給量の約6.6%を占めています — 約$164 億ドルの価値があります。 その間、Ethereumベースの財務は、550万ETH、つまり総供給量の約4.5%を蓄積し、248億ドルの価値があります。
ボトムライン デジタル資産トレジャリーが企業の資本管理を革新している一方で、VanEckは暗号のボラティリティへの過剰依存が深刻な長期リスクをもたらすと警告しています。 現時点では、DATモデルは利益を上げていますが、市場のボラティリティが縮小し流動性が厳しくなるにつれて、この爆発的な成長の持続可能性は圧力を受ける可能性があります。
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デジタル資産の財務が$135 億に達する — しかし、バンエックはDATモデルが持続不可能である可能性があると警告
デジタル資産トレジャリー(DATs)の急速な上昇は企業金融を再形成していますが、VanEckの新しい報告書によると、その成長は代償を伴う可能性があります。DAT構造下の総資産は現在$135 億に達し、これまでで最高の水準に達していますが、彼らの運営モデルの長期的な持続可能性についての懸念が高まっています。
戦略が群を抜く — すべてのDAT資産の半分以上を保持 VanEckの分析は、Michael Saylorが率いる戦略が総DAT価値の半分以上を占めていることを強調しています。ビットコインの最新の価格上昇の後、同社の保有額は推定$79 億に達し、Airbnb、Motorola、Deutsche Bankなどの主要なグローバル企業の時価総額を超えています。 戦略は現在640,031 BTCを保有しており、約473.5億ドルで取得され、現在の市場価格で794億ドルの価値があります。これにより、戦略は世界最大の法人ビットコイン保有者となっています。
DATモデルの仕組み — そしてそれがリスクのある理由 DATシステムは、市場のボラティリティを利用して、暗示されたボラティリティの価値を下回る価格で証券を販売することによって資本を調達します。これらの割引オファリングは、ボラティリティが収束するにつれて利益を得るために「高価な」オプションをヘッジする洗練されたトレーダーを惹きつけます。 しかし、VanEckは、多くの新しいDATには深く流動的なオプション市場が欠けているため、重いディスカウントを提供せざるを得ないと指摘しています。 一例はBitmine Immersion Technologiesで、最近、ほかのほとんどのDAT発行者の取引量が2倍であるにもかかわらず、割引パッケージを販売しました。 DATモデルは二つの主要な脆弱性に直面しています:
🔹 ビットコインのボラティリティが低下しており、ほぼ10年間にわたって下降している — DATの収益性にとって重要な要素です。
🔹 ネット資産価値の侵食、いくつかのDATが現在そのNAVを下回って取引されています。 これに応じて、一部の企業は株式を発行する代わりに収入を生み出すためにオプションの販売にシフトしており、この動きはさらにボラティリティを抑制し、自己強化サイクルを生み出す可能性があります。 「このダイナミクスは、システムを支えるボラティリティの源を枯渇させ、最終的にはDATsが将来の購入を資金調達する能力を制限する可能性がある」とVanEckは警告しています。
爆発的な成長:200 +企業がDAT革命に参加 デジタル資産評議会によると、DAT構造を採用する企業の数はほぼ三倍に増加し、2024年9月の約70社から2025年9月までに200社以上に達しています。 190社以上が現在ビットコインを主要な準備資産として利用しており、10〜20社がイーサリアムやアルトコインに依存しています。 「この成長の加速するペースはDATの主流化を強調していますが、同時にこのセクターのレバレッジとシステミックリスクも浮き彫りにしています」と報告書は警告しています。
ビットコインとイーサリアムが企業の準備金を支配 公開企業と非公開企業の財務は現在、1.32百万BTCを保有しており、ビットコインの総流通供給量の約6.6%を占めています — 約$164 億ドルの価値があります。 その間、Ethereumベースの財務は、550万ETH、つまり総供給量の約4.5%を蓄積し、248億ドルの価値があります。
ボトムライン デジタル資産トレジャリーが企業の資本管理を革新している一方で、VanEckは暗号のボラティリティへの過剰依存が深刻な長期リスクをもたらすと警告しています。 現時点では、DATモデルは利益を上げていますが、市場のボラティリティが縮小し流動性が厳しくなるにつれて、この爆発的な成長の持続可能性は圧力を受ける可能性があります。
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