Bitcoin Haberleri: MARA CEO'su Elektrik Madencilerine Sahip Olmayanların 2028 Yarılanmadan Önce Öleceğini Uyardı

MARA Holdings (MARA) CEO’su Fred Thiel, Bitcoin madenciliği sektörünün zorluklar yaşadığı bir döneme girdiğini belirtti; bu dönemin özellikleri artan rekabet, enerji talebinde yükseliş ve karların daralmasıdır. Thiel, 2028 yılında gerçekleşecek bir sonraki Bitcoin halving sonrası madencilerin durumunun daha da zorlaşabileceğine ve blok ödüllerinin tekrar yaklaşık 1.5 BTC seviyesine düşeceğine dikkat çekti.

Bitcoin Halving Geri Sayımı: 2028 Hayat ve Ölüm Sınırı Yaklaşıyor

(Kaynak: CoinGecko)

Thiel, 2028 yılında gerçekleşecek Bitcoin halving sonrası madencilerin durumunun daha da zorlaşabileceğini ve blok ödüllerinin tekrar yaklaşık 1.5 BTC seviyesine düşeceğini belirtti. İşlem ücretlerinin artmaması veya Bitcoin fiyatlarının yükselmemesi halinde, madenciliğin ekonomik sürdürülebilirliği birçok kişi için imkansız hale gelecek. “Bitcoin’in tasarım felsefesi, sonunda işlem ücretlerinin teşvikleri karşılamasıdır,” diyen Thiel, “Ancak bu gerçekleşmedi. Eğer Bitcoin’in yıllık büyüme oranı %50’yi geçmezse, 2028 sonrası matematik çok zor hale gelir ve 2032’de daha da zorlaşır.”

Bu Bitcoin halving uyarısı, ciddi ekonomik gerçeklere dayanıyor. Şu anki blok ödülü 3.125 BTC (2024 Nisan halving sonrası), yaklaşık 103,000 dolar değerinde olup, her blok yaklaşık 320,000 dolar değerinde. 2028 halving sonrası bu değer yaklaşık 1.56 BTC’ye düşecek ve blok başına değer sadece 160,000 dolar olacak. Bitcoin fiyatı yükselmezse, madenci gelirleri doğrudan yarıya inecek. Bitcoin fiyatı mevcut seviyelerde kalırsa, yüksek maliyetli birçok madenci elektrik ve ekipman amortismanını karşılayamayacak.

Kısa süreli zirveler yaşanmasına rağmen, Bitcoin ağındaki işlem ücretleri hâlâ görece düşük seviyelerde. Son zamanlarda Ordinals ve yazıların neden olduğu ücret artışları gibi büyük ücret artışları, blok ödüllerini yeterince uzun süre karşılamadı. Thiel, madencilerin yeni eğilimlere odaklandığını belirtiyor; örneğin, bankaların blok alanını önceden satın almasıyla ödemelerin önceliklendirilmesi gibi, bu dinamikleri değiştirebilecek gelişmeler olsa da şu an için somut bir trend görünmüyor.

2028 Bitcoin Halving’in Üç Büyük Zorluğu

Blok Ödülü Yarıya Düşüşü: 3.125 BTC’den 1.56 BTC’ye, fiyat sabit kalırsa gelir doğrudan yarıya iner

İşlem Ücretleri Yükselmiyor: Ücretler madenci gelirlerinin düşük oranını koruyor, blok ödüllerinin azalmasını telafi edemiyor

Hesaplama Gücü Sürekli Artıyor: Küresel hesaplama gücü sürekli artarken, birim hesaplama getirisi azalmaya devam ediyor

Bu ortamda, küçük ölçekli madenciler büyük baskılarla karşı karşıya. Daha büyük katılımcılar, enerji kontrolü ve yapay zekaya yatırım yapan özel altyapılar aracılığıyla uyum sağlıyor; operasyonlarını küçültenler ise kapanmak zorunda kalabilir. “Bizim stratejimiz, üretim maliyetlerimizin en düşük dörtte birinde olmak,” diyor Thiel. “Çünkü sıkışık piyasalarda, diğerlerinin %75’i bizim önümüzde kapanmak zorunda kalacak.” Bu %75’lik oran, Bitcoin halving sonrası acı gerçeği ortaya koyuyor: Sadece maliyet avantajı sağlayan %25’lik madenciler hayatta kalabilecek.

Enerji Maliyeti Belirleyici Faktör Olmaya Devam Ediyor

“Alt çizgi, enerji maliyetinizdir,” diyor Thiel. Bu söz, Bitcoin madenciliğinde rekabetin temelini özetliyor. Kapasite arttıkça ve küresel hesaplama gücü yükseldikçe, diğerlerinin kar marjları daralıyor. Sıfır toplamlı bir oyunda, bir madencinin kazancı başka birinin kaybı anlamına gelir. Ağ toplam hesaplama gücü iki katına çıktığında, her madencinin blok ödülünü kazanma olasılığı yarıya iner.

Birçok madencilik şirketi, yapay zeka veya yüksek performanslı hesaplama (HPC) altyapılarına yöneliyor. Bu çeşitlendirme stratejisi, Bitcoin fiyatları düşükken hesaplama gücünü AI eğitimleri veya bilimsel hesaplamalar gibi yüksek değerli uygulamalara kiralamalarına olanak tanıyor. Ancak, bu dönüşüm riskler de taşıyor; AI talebi dalgalanabilir ve teknolojik gereksinimler Bitcoin madenciliğinden farklıdır.

Diğerleri ise, daha düşük maliyetle donanım kuran katılımcılar tarafından geride bırakılıyor; bunlar büyük üreticiler ve Tether gibi şirketler olabilir. “Donanım tedarikçileri, kendi madencilik operasyonlarını yürütüyor çünkü müşteriler çok fazla cihaz satın almıyor,” diyor Thiel. Bu dikey entegrasyon trendi, bağımsız madencilerin rekabetini zorlaştırıyor; çünkü üst tedarikçiler maliyet ve tedarik zinciri avantajlarına sahip.

Tether’in madencilik alanına girmesi ise özellikle dikkat çekici. Dünyanın en büyük stabil coin ihraççısı olarak, yüzlerce milyar dolar karı olan Tether, madencilik altyapısına yatırım yapabilir; en yeni madencileri satın alabilir, en ucuz elektriği kiralayabilir veya elektrik santrallerine yatırım yapabilir. Bu sermaye avantajı, geleneksel madencilerin neredeyse karşı koymasını imkansız hale getiriyor. Üreticiler ve finans devleri kendi madencilik operasyonlarına başladığında, bağımsız madencilerin hayatta kalma alanı daralıyor.

“2028’e kadar ya enerji üreticisi olacaksın, ya onların sahibi olacaksın, ya da onlarla ortak olacaksın,” diyor Thiel. “Elektrik şebesine bağlı madencilik yapanların günü artık sayılı.” Bu öngörü, Bitcoin halving sonrası madencilik yapısına dair net bir tahmin sunuyor: Dikey entegrasyon, hayatta kalmanın tek yolu.

Birleşme ve Endüstri Entegrasyonu Hızlanıyor

Coindesk’e göre, JPMorgan analistleri, ABD’de halka açık Bitcoin madencilik şirketlerinin toplamda 5 GW elektrik kullandığını ve ek olarak 2.5 GW elektrik kapasitesine sahip olabileceğini belirtiyor; bu şirketler, enerji tasarrufu sağlayan altyapı ve yapay zeka şirketleri tarafından satın alınmak istenen büyük ölçekli işletmeler haline geliyor. Son Bitcoin halving, blok ödüllerini azaltıp fiyat dalgalanmalarını artırdığı için, küçük ölçekli madencilik şirketleri finansal açıdan daha istikrarsız hale geldi ve satın alma tekliflerine daha açık hale geldi.

Bu model oldukça net: CoreWeave ve Core Scientific’in 200 MW’lık yapay zeka ortaklığı ve Riot Platforms’ın (RIOT) Bitfarms’ı satın alma girişimi, sektörün yüksek performanslı hesaplama (HPC) ve stratejik entegrasyona doğru kaydını gösteriyor. Borsacı Bernstein, Riot’ı önde gelen entegratör olarak tanımlıyor ve satın alma için finansal kaynaklar aradığını belirtiyor. Riot’un Ekim 2024’te Bitfarms’ı aktif olarak satın alma girişimi, ölçek ve enerji anlaşmaları için rekabetin arttığını gösteriyor.

JPMorgan, bu entegrasyon dalgasının, enerji kaynaklarını küçük katılımcılardan devralarak Bitcoin ağını “basitleştirebileceği” ve böylece kalanların karını artırabileceği görüşünde. Bu bakış açısı büyük madenciler lehine olsa da, sektörün merkezileşme riskini de beraberinde getiriyor. Az sayıda dev, hesaplama gücünün büyük kısmını kontrol ettiğinde, Bitcoin ağının sansüre dayanıklılığı ve güvenliği sorgulanabilir hale gelir.

Greenidge Pod X Yenilik ve Verimlilik Yarışı

Yenilikler sektörü dönüştürmeye devam ediyor. Greenidge Generation Holdings Inc., yakın zamanda Greenidge Pod X adlı modüler madencilik çözümünü tanıttı; bu ürün, verimliliği artırmak ve operasyonel çalışma süresini optimize etmek amacıyla tasarlandı. Pod X, tek bir birimde 792 madenci barındırabiliyor; bu, benzer ürünlere kıyasla %35 daha fazla kapasite anlamına geliyor ve ABD’nin dört eyaletinde kuruldu, böylece yeni lokasyonlara hızlıca kurulabiliyor. CEO Jordan Kovler, Pod X’in Greenidge’in rekabet avantajını artırdığını ve şirketi, operasyon ölçeği ve sermaye verimliliği açısından öne çıkaran bir oyuncu haline getirdiğini söylüyor.

Bu modüler yenilik, sektörün entegrasyon dalgasına rağmen teknolojik gelişmelerin madencilere rekabet avantajı sağlayabileceğini gösteriyor. Pod X’in hızlı kurulum özelliği, Greenidge’in en ucuz elektrik kaynaklarını takip etmesine ve fiyat artışında daha düşük maliyetli bölgelere hızla taşımalar yapmasına imkan tanıyor. Bu esneklik, enerji fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı oldukça değerli.

Ancak, zorluklar de devam ediyor. JPMorgan’ın birleşme ve satın alma faaliyetlerinin hızlanmasını öngörmesine rağmen, analistler düzenleyici engeller ve enerji piyasası dalgalanmalarının işlemleri karmaşıklaştırabileceği konusunda uyarıyor. Ayrıca, HPC entegrasyonunun başarılı olması, madencilerin Bitcoin dışındaki hesaplama gelirlerinden de kazanç sağlayabilmesine bağlı; bu dönüşüm, yapay zeka talebinin öngörülen seviyelerde olmaması ve teknolojik gereksinimlerin Bitcoin madenciliğinden farklı olması gibi riskler taşıyor.

Şu an sektörün geleceği, uygun maliyetli ve ölçeklenebilir enerji kaynaklarının sağlanması ile hızla değişen teknolojik ve finansal koşullara uyum sağlama yeteneğine bağlı. Marathon CEO’sunun dediği gibi, “Bir sonraki döngü, esnek olanları eskiyenlerden ayıracak.” Gelecekte, Thiel, madencilerin kârlılık sınırına ulaştıkça piyasanın kendini dengeleyeceğini öngörüyor; ancak, bariyerler hızla yükseliyor.