XAUt ニュース：テザーの金の準備が多国中央銀行を超え、ブレトンウッズ体制の熱潮が再現

テザーの最新の準備報告によると、2025年9月時点で、同社が保有する金の価値は129億ドルを超えており、この規模はオーストラリア、チェコ、デンマークなどの多くの国の中央銀行を上回り、世界のトップ30に入っています。中国、インド、ポーランド、トルコなどの国の中央銀行は、過去1年間で合計1100トン以上の金を購入しており、ブレトンウッズ体制崩壊以来の新記録を樹立しました。

テザーの購入規模と速度は主権中央銀行を超える

! XAUt時価総額

(出典:Token Terminal)

9月までの過去1年間で、テザーは平均して毎週1トン以上の金を買い増ししており、このペースは世界の中央銀行システムで3位にランクインしています。カザフスタンとブラジルに次ぐもので、トルコや中国の中央銀行をも上回っています。このデータは非常に驚くべきもので、中国は世界最大の金生産国であり消費国の一つであり、その中央銀行の金購入速度は常に世界の先頭に立っています。民間のステーブルコイン企業が中国中央銀行を上回る金購入速度を持つことは、その資本力と戦略的決意を示しています。

これは、彼の金のステーブルコイン（XAUt）に対応する金のバーの備蓄や、数十億ドルの利益を利用した民間の金投資を含んでいません。公式に発表された最新のXAUtニュースデータは、XAUtの背後に約37万オンスの実物金があり、11トン以上の金属に相当し、すべてスイスの金庫に保管されています。金価格の急騰に伴い、XAUtの流通時価総額は21億ドルを突破しました。

これは、テザーが二重の金のエクスポージャーを持っていることを意味します。一つは自社のバランスシートに記載されている金の準備（129億ドル）で、これはドル安定コインUSDTの信用とリスク耐性を強化するためにも使用できます。もう一つは、金トークンXAUtの背後にある準備（21億ドル）で、この部分の金はオンチェーンで流通可能な金融商品に再編成されます。合計150億ドルを超える金のエクスポージャーにより、テザーは世界最大の非主権的金保有者の一つとなっています。

テザーのゴールドレイアウトの三層構造

基礎となる鉱物: エレメンタル・アルタスのような金の採掘権会社に出資して、将来の生産を確定しよう

中層儲備：129 億ドルの実体金がスイスとシンガポールに自建の金庫に保管されています

上層代幣：XAUt の時価総額は 21 億ドルで、1 枚は LBMA 標準金塊 1 オンスに対応しています

テザーが購入するのは紙の金でもETFでもなく、本物の金地金です。世界の多くの中央銀行が金をイングランド銀行やニューヨーク連邦準備銀行に保管しているのとは異なり、テザーは独自の金庫を設立し、自ら保管しています。CEOのパオロ・アルドイーノはインタビューで、テザーがスイスに「世界で最も安全な金庫の一つ」を建設したことを明らかにしましたが、正確な場所は公表を拒否しました。深潮TechFlowによると、テザーはアジアの準備業務とその金のステーブルコインXAUtの拡張に対応するために、シンガポールに第二の金庫を建設中です。

XAUt ニュースの重要ポイント：HSBCのトップトレーダーを引き抜く

最近、テザーはさらに野心的な一歩を踏み出し、金市場の核心に直接人材を引き抜きました。ブルームバーグの報道によれば、テザーはHSBCから高額な報酬で2人の世界的な貴金属トレーダーを採用しました：グローバルメタル取引責任者のヴィンセント・ドミエンとEMEA地域貴金属ファイナンス責任者のマシュー・オニールです。2人は現在、退職通知期間を履行中で、数ヶ月内に参加する予定です。

ドミエンはロンドン金銀市場協会（LBMA）の取締役も務めており、この機関は世界の金市場の事実上の標準設定者です。オニールは2008年からHSBCに勤務しており、ヨーロッパの貴金属ファイナンス分野の中心人物です。この2人のエグゼクティブの参加は重要な意味を持ちます。なぜなら、彼らは専門的な取引能力をもたらすだけでなく、より重要なのは伝統的な金市場のコア人脈と市場参入資格をもたらすからです。

LBMAの取締役の地位により、ドミエンは世界の金市場のルール作りに直接参加できるようになり、これはテザーにとって無価値な戦略資源です。HSBCは世界最大の金マーケットメーカーの一つとして、その貴金属チームは金市場の最も深い流動性と価格設定の権限を握っています。HSBCから2人のコアエグゼクティブを引き抜いたことは、テザーが単なる受動的な金の買い手に満足しているわけではなく、金市場の積極的な参加者やルール制定者になろうとしていることを示しています。

金の延べ棒から鉱山まで：全産業チェーンの野心が明らかに

2025年6月、テザー傘下の投資法人テザー・インベストメンツは、カナダ上場企業エレメンタル・アルタス・ロイヤルティーズに出資を発表しました。これは、金および貴金属の特許権およびロイヤルティ（royalties & streams）に特化した企業で、複数の生産中または生産開始に近い鉱山の収益権を保有しています。公開情報によれば、一連の合意および追加保有操作を通じて、テザーはエレメンタル・アルタスの約3分の1以上の株式を取得する可能性があり、この金特許権会社の「基石株主」となることができます。さらに、EMXロイヤルティとの合併取引を支援するために、約1億ドルの資金を追加することも見込まれています。

テザーは、すでに掘り出された金の延べ棒を購入するだけでなく、将来地下から掘り出される金の分配権も購入します。このような配置は非常に珍しく、大多数の金融機関は金に投資する際、主に二次市場の金の延べ棒取引や金のETFに留まり、鉱山の特許権という上流の段階に深く関与することはほとんどありません。特許権投資の論理は、鉱山の将来の生産の一定割合の分配を購入することであり、これは長期的な金供給をロックインすることに相当し、採掘の運営リスクを負う必要がありません。

イギリスの《フィナンシャル・タイムズ》の報道によると、Tetherは複数の金鉱業および投資会社と接触しており、採掘、精錬、取引、ロイヤリティ収入の各段階で資本を配置し、自らの「金版産業マトリックス」を構築することを希望しています。Tetherは金鉱採掘投資ツールTerranova Resourcesとも会談を行ったとされており、取引には至らなかったものの、発信されたシグナルは非常に明確です：Tetherが目指しているのは単純な財務投資ではなく、金産業チェーンを系統的に通じていくことです。

XAUt と Alloy によって構築された金融クローズドループ

テザーゴールド（XAUt）は、テザーが発表した金のトークンで、各トークンは1オンスの実物金に対応しており、スイスの金庫で保管され、ロンドン金銀市場協会（LBMA）の「適格買取金地金」基準に準拠しています。金価格の急騰により、XAUtの流通時価総額は21億ドルを突破しました。しかし、テザーはこれに満足せず、XAUtを担保として新しい合成ドル安定コインaUSDTを発行できるオープン金融プラットフォームAlloy by Tetherを発表しました。

このデザインは非常に巧妙で、金を静的な価値保存手段から動的な金融資産へと変えました。ユーザーがXAUtを保有することで、金の価格上昇からの利益を享受できるだけでなく、金を売却することなく、担保を提供してaUSDTを発行し流動性を得ることができます。この「両方を得る」金融革新は、従来の金投資では提供できないものです。

CEO Paolo Ardoino は、「ビットコインはデジタルゴールド」という表現があまり好きではないと何度も言及し、むしろ金は「自然界のビットコイン」（natural Bitcoin）という表現を好むと述べています：同様に希少で、長い間の試練を受けており、ただ一つは物理的な世界に存在し、もう一つはデジタルの世界に存在します。2025年9月、Ardoino は「世界がますます暗くなる中で、Tether は引き続き一部の利益をビットコイン、金、土地などの安全資産に投資し続ける」と述べています。彼の見解では、ビットコインと金は「どの法定通貨よりも長く生き残る」ものであり、周期を超えた究極の価値の担い手です。

無国籍中央銀行の資産哲学

テザーの資産配置の一歩一歩は、まるで中央銀行のやり方を学んでいる企業のようです。それは単に利益を追求しているのではなく、コードによって境界を設定し、金とビットコインをアンカーとした新しい秩序を構築しているのです。テザーは金に賭けており、少なくともいくつかの明確な動機があります。

第一層，把利潤變成「不會被任何中央銀行多印出來的東西」。在高利率週期裡、Tether は巨額の米国債で100億ドル以上の年利潤を得て、2025年には150億ドルを超える利益が見込まれています。しかし、アルドイーノは、この「利差盛宴」が周期的であることを十分理解していますが、主権債務の膨張は構造的です。過去一年間、彼は何度も「減価取引」と呼ばれるものに言及しました。投資家は主権債務とその計価通貨の長期的な減価の懸念から、徐々に資産を国債や法定通貨から金などのハード資産に移しています。

第二層、ドル体制下の極端なリスクに対抗する。USDTの規模は、すでに小国の通貨や地域銀行システムと「同じ量級」になっており、これによりTetherは極端なシナリオを考慮せざるを得なくなった：もし将来的に、アメリカの規制や銀行システムが圧力をかけたり、資産を凍結したり、あるいはドル体制全体がシステム的リスクに直面した場合、美債と銀行預金の資産だけではあまりにも受動的に感じられる。金はどの主権信用にも属さず、自社の金庫を構築することで伝統的な保管システムから完全に脱却することができる。

第3層、RWA時代において、金は最も受け入れられやすいオフチェーン資産です。Tetherは2025年第1四半期の発表でXAUtを「時価総額が最大で、コンプライアンスが最も強いトークン化された金製品の1つ」と明言し、すべてのトークンがスイスの金庫内の金塊によって100%実物裏付けされていることを強調しました。

これらの部分を組み合わせると、Tetherの金に対する配置が「上から下へ + 下から上へ」の双方向の攻撃を示していることがわかります：上から下へ、金融商品から始まり、まずXAUtがあり、トークン化の方法で世界のユーザーの金に対する需要を受け止め、「金の流入ゲート」を構築します；下から上へ、金のバーの備蓄、鉱山の特許、潜在的な採掘投資に沿って、金産業の資産側と供給側を、投資と株式の方法で徐々に管理範囲に取り込んでいきます。

もし未来が本当に多極通貨体制に向かうなら、「米国債 + ビットコイン + 金」は単なる資産ポートフォリオではなく、この「無国籍中央銀行」がサイクルを超えて持つ資産負債表となるだろう。