Autor: 137Labs
En un contexto de aumento continuo del sentimiento de refugio en los mercados globales, la diferenciación en el rendimiento de los activos se vuelve cada vez más evidente. El oro se mantiene por segundo día consecutivo por encima de 5000 dólares/onza, mientras que Bitcoin muestra signos de agotamiento en medio de una oscilación en niveles elevados. Los datos de flujo de fondos indican que los inversores están ajustando sistemáticamente su percepción de riesgo respecto a diferentes activos.
La semana pasada, los fondos relacionados con Bitcoin experimentaron una salida neta de más de 1300 millones de dólares, convirtiéndose en un componente importante de la tendencia general de retirada de fondos de los ETF de criptomonedas.
El oro continúa fuerte, el dólar se debilita y las tensiones geopolíticas resuenan
A raíz de la tensión en la situación geopolítica, el aumento de las preocupaciones sobre la deuda soberana y la continua debilidad del dólar, el precio internacional del oro subió por séptimo día consecutivo. Durante la sesión, el precio del oro subió hasta un 1.3%, consolidándose por encima de los 5000 dólares. Al mismo tiempo, el precio de la plata aumentó casi un 7% en un solo día, mostrando que el sector de los metales preciosos sigue siendo favorecido por fondos de refugio.
Recientemente, el presidente de EE. UU., Trump, ha lanzado varias declaraciones duras sobre comercio y política exterior, incluyendo amenazas arancelarias y declaraciones sobre la geopolítica, lo que ha aumentado las preocupaciones del mercado sobre la incertidumbre en las políticas. Paralelamente, el índice del dólar cayó a niveles cercanos a los mínimos de casi cuatro años, y algunos especulan que EE. UU. podría intervenir en el mercado de divisas para estabilizar el yen.
Perspectivas de las instituciones: los dos principales soportes del mercado alcista del oro siguen vigentes
Daniel Ivascyn, director de inversiones y gerente general de PIMCO, una de las mayores gestoras de bonos del mundo, señala que el actual aumento del oro no es impulsado por un sentimiento a corto plazo, sino por factores estructurales profundos.
Él indica que los principales factores que sustentan el rendimiento a largo plazo del oro son dos:
“Uno, la persistente escalada de las tensiones geopolíticas globales; y dos, las preocupaciones de los inversores por los altos niveles de deuda de los gobiernos. Mientras estos dos factores sigan siendo relevantes en el mercado, el oro podría seguir mostrando un rendimiento muy destacado a largo plazo.”
Desde una perspectiva histórica, el precio del oro se ha duplicado en los últimos dos años y acaba de registrar su mejor rendimiento anual desde 1979. Este año, el aumento del precio del oro ha sido de aproximadamente un 17%, resaltando su carácter de activo de protección en entornos de riesgo sistémico.
La volatilidad aumenta en paralelo, comienzan a aparecer riesgos de corrección a corto plazo
Aunque la lógica a largo plazo sigue siendo optimista, algunos analistas mantienen cautela respecto a la tendencia a corto plazo del oro.
Stephen Innes, socio gerente de SPI Asset Management, señala que el mercado ha sido muy sensible a las políticas de Trump en las últimas semanas:
“Hoy, son los aranceles; mañana, la geopolítica; y pasado, la posible intervención de la Reserva Federal. Esta incertidumbre recurrente seguramente aumentará la volatilidad a corto plazo.”
Los datos muestran que la volatilidad implícita en los futuros de oro en la Bolsa de Nueva York (COMEX) ha alcanzado su nivel más alto desde principios de 2020, durante la pandemia; además, la volatilidad del ETF de oro más grande del mundo, SPDR Gold Trust, también se encuentra en niveles elevados.
Ivascyn advierte además que el oro y otros metales preciosos podrían experimentar una corrección técnica a corto plazo:
“Recientemente, el oro y la plata han mostrado un rendimiento muy superior al de otros activos, en parte porque los inversores minoristas han aumentado sus posiciones, y los precios han subido rápidamente. Por ello, no se descarta una corrección significativa en el corto plazo.”
Bitcoin estancado, los fondos siguen retirándose del mercado de criptomonedas
En contraste con la fortaleza continua del oro, el precio de Bitcoin ha estado oscilando cerca de los 87000 dólares, con volúmenes de negociación bajos. Desde su pico en octubre del año pasado, Bitcoin ha retrocedido aproximadamente un 25%, y en los últimos siete días ha caído un 6%.
En cuanto a los flujos de fondos, los inversores están acelerando la salida de activos criptográficos. Los datos muestran que en la última semana, los fondos relacionados con Bitcoin han tenido una salida neta de más de 1300 millones de dólares, y la breve entrada de fondos a principios de año se ha revertido rápidamente.
JPMorgan: los ETF de criptomonedas enfrentan una salida de fondos sistémica
JPMorgan publicó recientemente un informe en el que señala que, en el entorno actual, las acciones y los metales preciosos están atrayendo grandes flujos de fondos, mientras que los ETF de criptomonedas enfrentan una presión constante.
El informe indica que los ETF de acciones con amplia cobertura están experimentando una de las mayores entradas netas de fondos en la historia, mientras que los ETF relacionados con activos criptográficos continúan siendo desinvertidos por los inversores, reflejando una clara disminución en la preferencia por el riesgo.
Expertos cuestionan: Bitcoin difícilmente puede cumplir un papel de cobertura macro estable
El CEO y cofundador de FRNT Financial Inc., Stephane Ouellette, opina que el mercado de criptomonedas enfrenta múltiples desafíos en la actualidad:
“Por un lado, la inteligencia artificial ha atraído una gran cantidad de capital en el último año; por otro, las criptomonedas están siendo excluidas de las operaciones de inflación.”
Este fenómeno ha reavivado el debate académico sobre las propiedades de refugio del Bitcoin. El profesor de Duke University, Cam Harvey, afirma claramente:
“Es poco probable que Bitcoin reemplace al oro como el principal activo de refugio para los inversores.”
El equipo de análisis de Tagus Capital, una firma de activos criptográficos, también señala que la capacidad de cobertura de Bitcoin tiene limitaciones evidentes:
“Las ganancias de Bitcoin pueden reaccionar a entornos de política monetaria flexible o preocupaciones sobre la depreciación de las monedas fiduciarias, pero la investigación académica muestra que esta función de cobertura es ocasional, inferior al oro, y está muy influenciada por la preferencia de riesgo, la liquidez y factores similares a las acciones.”
Conclusión: el dinero de refugio está redefiniendo los “activos seguros”
En conjunto, el hecho de que el oro siga alcanzando nuevos máximos y que Bitcoin muestre un rendimiento débil no es casualidad, sino que refleja una reordenación en la percepción de seguridad y estabilidad de los activos por parte de los fondos globales en fases de alta incertidumbre.
A corto plazo, los metales preciosos podrían mantenerse relativamente fuertes impulsados por la demanda de refugio; sin embargo, para que Bitcoin recupere el reconocimiento como “activo de cobertura macro”, será necesario que la preferencia por el riesgo se reactive y que el entorno macroeconómico sea más estable.
Las opiniones expresadas en este artículo se basan en información pública y en el juicio del autor, y no constituyen asesoramiento de inversión. El mercado conlleva riesgos, invierta con prudencia.
