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市場懲罰 AMD：
當“成功”不再足夠
用數字語言來說，AMD 提供了一個完美的例子：
創紀錄的營收達到 103 億美元 (，同比增長 34%)，
每股盈餘超出預期。
但用“華爾街”的語言來看，結果是股價大跌超過 8%。
為什麼成功的公司會受到市場懲罰？
事實上，我們已經從“對人工智慧的驚嘆”階段轉向“證明路徑”的階段。
今天的投資者不再只買“當前的結果”，而是買“2027 年的承諾”。
有三個支柱可以解釋這種矛盾：
預期差距：
儘管資料中心行業增長了 39%，
但仍遠未達到管理層設定的 60% 累計增長目標。
市場不會對設定高上限卻僅觸及的公司手下留情。
MI450 的賭注：
AMD 現在的故事不在於其現有的處理器，
而在於預計於 2026 年下半年推出的 MI450 系統和 Helios 平台。
任何生產計劃的延遲或不確定性都意味著風險的重新定價。
中國市場的不確定性：
部分“盈利優勢”來自於對中國銷售的意外銷售 MI308 晶片。
當市場意識到增長是由臨時機會或“特殊點”推動時，
它會從長期估值中扣除這些價值。
總結：
我們看到的並不是 AMD 的失敗，
而是對半導體行業投資者預期的“重塑”。
市場開始區分“銷售設備”的公司
與“構建完整人工智慧基礎設施”的公司。
在投資世界裡，有時候沉默或謹慎的未來預期，比當前盈利的喧囂更具影響

價格#البيتكوين 已跌破持有12到18個月的投資者的平均成本，這是自2023年9月以來的首次。
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