比特幣從股票中解放出來？

上週，面對即將到來的關稅和未解決的宏觀不確定性，這一上漲的走勢更像是一種願望而非基本信心。

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上週的問題是：關稅是否已計入價格？

加密市場目前表現相對良好，儘管恐懼依然存在。這種動態最可能的解釋是市場參與者已經考慮到某些風險，比如關稅和全球緊張局勢，但宏觀經濟的不確定性仍然存在。

市場現在表現相對良好，因為市場已經考慮了壞消息，這導致未來預期下調。在考慮這些調整後，儘管大多數經濟指標仍然是積極的，市場繼續向上發展是合理的。然而，不確定性尚未完全被定價。

首先，下週三是解放日，也是特朗普的互惠關稅開始實施的日子。其他國家會退縮嗎，特朗普會怎麼做，關稅最終會有多大？所有這些都增加了不確定性。

下週，我希望關稅問題能夠相對友好地解決。但如果沒有，一個我很好奇的有趣問題是：如果關稅結果比市場參與者所預期的更糟，傳統的美國市場會比比特幣受到更大的影響嗎？通常情況下，比特幣(和加密貨幣)在傳統市場下跌期間表現更差，或者充其量也只是相同。

然而，我關注的一些人表示這次可能會有所不同。首先，比特幣的修正幅度超過了美國股票，最高回撤分別為30%和10%。美國市場已經看到資金從美國流出到地方市場，而地方市場經歷了增長。進一步的關稅問題，加上對美國股票被高估和當地股票被低估的看法，可能會使這種資金流出美國的趨勢持續或加速。同時，假設比特幣作為一種全球資產，會受到的影響較小似乎是合理的。最後，美國正處於收緊貨幣政策的過程中，而德國和中國等其他國家則在放鬆政策。作為一種全球資產，比特幣在吸收一些流動性方面比美國股票更具優勢。

所有這些觀點都是合乎邏輯的，而且很有說服力，但我最終不同意，如果美國股市暴跌，比特幣就會浮動，因為正如凱恩斯的名言，“市場保持非理性的時間可能比你保持償付能力的時間更長”。我相信市場會採取非理性行動。如果美國股市下跌，比特幣也會下跌相同或更多。格雷厄姆·斯通（Graham Stone）在本週的Token Narratives上表示，如果發生這種情況，“用雙手購買比特幣”。我同意！

這都是短期的討論。從中長期來看，比特幣似乎在價格上漲方面處於非常有利的位置。本週圍繞公司開始將比特幣放入其資產負債表的主題充滿了看漲的消息。

當賽勒首次通過他公司（前身為Microstrategy）大量購買BTC時，導致了股價的顯著上漲。許多人當時猜測，Microstrategy的成功最終可能會為公司帶來新的操作手冊——

尤其是那些逐漸失去相關性的公司。

我們最終可能會看到公司紛紛湧入這個交易。Metaplanet，一家日本酒店開發商，在2024年4月8日購買了其第一批比特幣，至今其股票價格已上漲超過2300%。在週一的最新購買中，它現在持有3350 BTC。首席執行官在週一在X上用日語發佈了，“今天，公司記錄了504億日元的歷史最高交易值。按交易值計算，它在日本排名第13，超過了市值最高的豐田。”

在週三，Gamestop宣佈將籌集13億美元以開始其比特幣財政戰略。儘管手握47.6億美元現金，Gamestop仍在籌集資金，這與激進的Microstrategy風格的操作手冊相呼應。Saylor對此公告做出迴應，在X上發佈了一項民意調查，建議Gamestop應該購買超過30億美元的比特幣以獲得BTC的合法性。保持優雅，Saylor!

本週，一家法國比特幣財政公司購買了580 BTC，而本月早些時候，Rumble購買了188 BTC。