ทำไมโครงการ "อากาศ" ถึงมีมูลค่าสูง?

Question

ผู้เขียน：rosieแปล: Luffy, ข่าวฟอเรนไซท์คุณเคยสังเกตไหมว่า ในวงการสกุลเงินดิจิตอล โครงการที่ระดมทุนได้หลายล้านดอลลาร์มักจะมีเพียงเว็บไซต์ที่หรูหราเท่านั้น?นี่ไม่ใช่เรื่องของโชคชะตา และไม่ใช่แค่เรื่องหลอกลวง แต่จริงๆ แล้วเป็นทฤษฎีเกมที่ทำงานอยู่เบื้องหลังคุณยังจำฉากในซีรีส์อเมริกัน "Silicon Valley" ได้ไหม? บริษัทที่ไม่มีรายได้เหล่านั้นกลับมีมูลค่ามากกว่าบริษัทที่มีกำไรจริงๆ นักลงทุนที่มีความเสี่ยงอธิบายว่า: "ถ้าคุณแสดงให้เห็นว่ามีรายได้ ผู้คนจะถามว่า 'มีเท่าไหร่' และไม่ว่าจะมากแค่ไหนก็ไม่เคยพอ แต่ถ้าคุณไม่มีรายได้ ผู้คนก็จะสามารถจินตนาการถึงรายได้ที่ไม่มีที่สิ้นสุดได้."![“อากาศ” โครงการทำไมถึงมีมูลค่าสูง?](https://img.gateio.im/social/moments-64933937701c983bcc3066a0ddb8eca0)วงการสกุลเงินดิจิทัลได้นำหลักการนี้ไปใช้ให้สุดขีด: ผลิตภัณฑ์ของคุณยิ่งไม่มีความจริงจังมากเท่าไหร่ ยิ่งสามารถระดมทุนได้มากเท่านั้น นี่ไม่ใช่ช่องโหว่ แต่เป็นลักษณะที่ทำกำไรได้มากที่สุดในวงการสกุลเงินดิจิทัล.### การจำกัดความจริงในการประเมินค่าเมื่อคุณมีผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้จริง คุณจะต้องเผชิญกับสิ่งที่น่าปวดหัว: ความจริง.ข้อเท็จจริงหมายความว่า:* จำนวนผู้ใช้จริง (มักจะน่าผิดหวัง)* ข้อจำกัดทางเทคนิคที่แท้จริง (มักทำให้รู้สึกหงุดหงิด)* ตัวชี้วัดที่ไม่สามารถปลอมแปลงได้ (มีความร้ายแรงมาก)แต่ถ้าหากโครงการหนึ่งมีเพียงเอกสารขาวล่ะ? มูลค่าที่อาจเกิดขึ้นของมันก็มีขีดจำกัดเพียงจินตนาการของคุณเท่านั้น.นี่ทำให้เกิดสถานการณ์ที่แปลกประหลาด: โครงการที่สร้างสรรค์จริงๆ กลับถูกตลาดลงโทษ.### เกมที่มีข้อมูลครบถ้วนทฤษฎีเกมพื้นฐานคือ: ผู้คนทำการเลือกตามข้อมูลที่ตนทราบและผลประโยชน์ของตนเอง.ในกระบวนการระดมทุนสําหรับ cryptocurrencies มีหลายฝ่าย:* ผู้ก่อตั้งโครงการ (รู้ทุกอย่าง)* นักลงทุนระยะเริ่มต้น (เข้าใจบางส่วน)* นักลงทุนทั่วไป (แทบไม่รู้เรื่องอะไรเลย)ถ้าคุณเป็นผู้ก่อตั้งโปรเจกต์ที่ไม่มีผลิตภัณฑ์ กลยุทธ์ในการชนะก็ชัดเจน:* ทุกอย่างดูคลุมเครือ แต่ทำให้ตื่นเต้น* พูดคุยเกี่ยวกับศักยภาพ แทนที่จะเป็นความจริง* ใช้ทุกวิถีทางในการสร้างความรู้สึกกลัวการพลาด (FOMO)ยิ่งคุณพูดไม่ชัดเจน คนอื่นก็ยิ่งยากที่จะพิสูจน์ความผิดของคุณ ฟังก์ชันที่คุณใช้ได้ยิ่งน้อยลง ความล้มเหลวที่สามารถเปิดเผยก็ยิ่งน้อยลง.### ทำไมไม่มีใครเรียกร้องผลลัพธ์ที่ดีกว่าในทฤษฎีเกมมีฉากที่มีชื่อเสียงเรียกว่า "ปัญหาของนักโทษ" ซึ่งเปิดเผยว่าทำไมผู้คนถึงเลือกที่จะทำสิ่งที่ทำให้ผู้อื่นเสียหายและไม่เป็นประโยชน์ต่อพวกเขาเอง.การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลก็เช่นกัน: หากทุกคนต้องการเห็นผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้ก่อนการลงทุน ตลาดจะมีสุขภาพที่ดีกว่ามาก.แต่ผู้ที่รอคอยจะพลาดผลกำไรที่ดีในช่วงแรก นักลงทุนที่เข้ามาในช่วงแรกมักจะทำกำไรได้มากที่สุด - แม้ว่าจะมีโครงการที่ล้มเหลวก็ตามดังนั้น การกระทำที่ดูเหมือนจะฉลาดของนักลงทุนแต่ละคน (เพียงแค่คำมั่นสัญญาก็เข้ามาในตลาดเร็วเกินไป)，却给所有人带来了愚蠢的结果 (重噱头而轻实质).! [ทําไมโครงการ "แอร์" ถึงมีมูลค่าสูง?] ](https://img.gateio.im/social/moments-bd4a18e4072116776bc0ef16ea0dd60e)### ขายความฝันและความจริงโปรเจ็กต์ที่มีเพียงบทความเดียวที่เผยแพร่บนแพลตฟอร์ม Medium สามารถอ้างว่า จะเปลี่ยนแปลงทุกสิ่งอย่างสิ้นเชิง และจับมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์และโครงการที่มีรหัสจริงจำเป็นต้องเผชิญกับ:* มีผู้ใช้จริงอยู่กี่คน* เทคโนโลยีสามารถทำอะไรได้บ้าง และทำอะไรไม่ได้บ้าง* ทำไมถึงสูญเสียความได้เปรียบในการแข่งขันนี่คือสิ่งที่ทำให้เกิดสิ่งที่ฉันเรียกว่า "เบี้ยประกันราคาที่ไม่มีเหตุผล" — ซึ่งเป็นเบี้ยประกันราคาที่ได้มาจากการไม่ถูกจำกัดโดยความเป็นจริง.### การร่วมกันเก็งกำไรเมื่อไม่มีใครสามารถแยกแยะได้ว่าโปรเจกต์ไหนมีคุณภาพ ทุกคนจะมองหาสัญญาณเดียวกัน:* ผู้มีอิทธิพลคนไหนบ้างที่พูดถึงมัน* ตลาดใดบ้างที่จะนำเสนอในรายการ* ราคาของโทเค็นจะเพิ่มขึ้นเร็วแค่ไหนไม่มีโครงการผลิตภัณฑ์ใดที่สามารถใช้ทรัพยากรทั้งหมดในการสร้างสัญญาณเหล่านี้ แทนที่ คุณเข้าใจใช่ไหม ว่าต้องพัฒนาการลงทุนในนักพัฒนาน้อยลงจะทำให้สามารถลงทุนในการตลาดมากขึ้น และในโลกของสกุลเงินดิจิทัล การตลาดมักจะเหนือกว่าการพัฒนาเสมอ### กรณีศึกษา: ทีมดาวเด่นที่ไม่มีผลิตภัณฑ์โลกของสกุลเงินดิจิทัลเหมือนกับสุสานที่ฝังเอกสารขาวมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ซึ่งยืนยันทฤษฎีข้างต้น:! [ทําไมโครงการ "แอร์" ถึงมีมูลค่าสูง?] ](https://img.gateio.im/social/moments-466ccdae4be4b0651ab8605832ad23c8)* Berachain: สร้างชุมชนที่กระตือรือร้นที่สุดแห่งหนึ่งในวงการสกุลเงินดิจิทัล โดยที่ยังไม่ได้เปิดตัวเครือข่ายหลัก แต่กลับมีมูลค่าหลายพันล้าน นี่พิสูจน์ให้เห็นว่าในวงการสกุลเงินดิจิทัล ผลิตภัณฑ์ของคุณยิ่งไม่เป็นจริง ผู้คนก็ยิ่งสามารถฉายความฝันไปยังผลิตภัณฑ์นั้นได้มากขึ้น.* Aptos: โครงการบล็อกเชนที่อ้างว่า "สามารถประมวลผลธุรกรรมได้ 162,000 รายการต่อวินาที" ระดมทุนได้ 3.5 แสนดอลลาร์ แต่เมื่อเปิดตัวจริงสามารถประมวลผลได้เพียง 4 รายการต่อวินาที เท่าที่มีหลักฐานในการอ้างสิทธิ์ทางเทคโนโลยีน้อย การระดมทุนก็จะมากขึ้น.* Worldcoin: "การให้ข้อมูลชีวภาพสามารถแลกเปลี่ยนเป็นโทเค็นได้" ไม่รู้ทำไม นี่ถึงเป็นความคิดที่ยอดเยี่ยมในหูนักลงทุนที่มีความเสี่ยง พวกเขาทุ่มเงินหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อสิ่งนี้.ตัวอย่างเหล่านี้มีรูปแบบร่วมกัน: ยิ่งคำมั่นสัญญามีลักษณะเป็นนามธรรมมากขึ้นหรือซับซ้อนทางเทคนิคมากขึ้น เงินทุนที่ระดมได้ก็จะยิ่งมากขึ้น และสุดท้ายก็จะล้มเหลวอย่างรุนแรงมากขึ้น.### ทำไมสถานการณ์นี้ถึงไม่หยุดตามหลักการแล้ว นักลงทุนควรต้องการเห็นผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้แต่ทฤษฎีเกมได้เปิดเผยกับเราว่าทำไมสิ่งนี้จึงไม่เกิดขึ้น:* ความรู้สึกกลัวการพลาด (FOMO) เป็นสิ่งที่มีอยู่จริง: นักลงทุนในระยะเริ่มต้นได้รับผลกำไรสูงสุด ซึ่งทำให้เกิดแรงกดดันในการลงทุนล่วงหน้าก่อนที่โครงการจะได้รับการพิสูจน์* คุณไม่สามารถตรวจสอบเนื้อหาที่อ้างสิทธิ์ได้: นักลงทุนส่วนใหญ่ขาดทักษะทางเทคนิคในการประเมินว่าโครงการสามารถทำตามสัญญาได้หรือไม่* ผู้จัดการกองทุนไม่สนใจ: ค่าตอบแทนของพวกเขาขึ้นอยู่กับผลตอบแทนประจำไตรมาส ไม่ใช่ความสำเร็จในระยะยาว* กลไกการกระตุ้นมีปัญหา: ดีต่อบุคคล แต่เป็นอันตรายต่อตลาดนี่คือเหตุผลที่ทำไมโครงการที่ไม่มีผลิตภัณฑ์จะสามารถระดมทุนได้มากกว่าโครงการที่สร้างผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้จริงกฎของเกมยังคงดีอยู่ เพียงแต่มีคนเล่นเก่งเกินไป.