ブロックチェーン概念株：トラッドファイとデジタル資産の融合

世界的金融規制環境が徐々に明らかになる中、暗号通貨市場はニッチな領域から主流の金融システムへと徐々に移行しています。最近のアメリカの選挙結果は暗号通貨業界にポジティブな影響を与え、市場の信頼を高めました。この背景の下で、複数のブロックチェーン関連株が一般的に上昇しています。

ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な潜力に気づき、それを戦略的なレイアウトに組み込んでいます。多くのブロックチェーン関連株の企業は成長勢いが強く、市場で顕著な関心と投資を得ています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することで、ビジネスのデジタル化転換と価値創造を推進し、徐々に業界の重要なプレーヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号通貨関連のETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号通貨とトラッドファイ市場との深い統合を示しています。ブラックロック傘下のビットコイン現物ETFの資産管理規模は172.43億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。一方、グレースケールビットコイン現物ETFの管理資産規模は136.59億ドルであり、この新興資産クラスへの投資家の興味と信頼を示しています。

現在の暗号通貨市場の総市場価値は約3.2兆ドルで、資産クラスに応じて以下の3つの主要部分に分けることができます:

1. ビットコイン(BTC):暗号市場のコア資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号通貨の総時価総額の50%以上を占めています。それは、トラッドファイとネイティブコインエコシステムの両方で認められる価値保存の手段であるだけでなく、そのインフレ耐性と限られた供給により機関投資家の選ばれる存在となり、「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号市場において重要なハブの役割を果たし、市場の安定を図ると同時に、伝統的資産とネイティブチェーン上の資産との間に相互接続の橋を提供しています。

2. ネイティブチェーン上の資産: 公共チェーンのトークン(、例えばイーサリアムETH)、分散型金融(DeFi)関連のトークン、さらにはチェーン上アプリケーションの機能型トークンなどが含まれます。この領域は種類が豊富で、ボラティリティが高く、その市場パフォーマンスは技術の更新とユーザーの需要に駆動されています。現在の時価総額は約1.4兆ドルで、実際には市場の期待される高成長を大きく下回っています。

3. 伝統資産と暗号技術の結合:この分野は、オンチェーンの実世界資産(RWA)のトークン化、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトを含んでいます。現在、その時価総額は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及とトラッドファイとの深い統合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統資産のトークン化を通じて流動性を向上させることは、将来の暗号市場の成長の主要な原動力の一つでもあります。

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なぜトラッドファイの成長の余地が期待できるのか?

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新しい資金の盤への移行を完了しました。

2024年、暗号通貨はトラッドファイ分野での地位をさらに強固にします。ベイラードやグレイ・スケールを含む金融の巨人たちがビットコインやイーサリアムの上場投資商品を次々と発表し、機関投資家や個人投資家により便利なデジタル資産投資のチャネルを提供しています。これは、従来の証券との関係をさらに裏付けるものです。

同時に、現実世界の資産(RWA)のトークン化のトレンドも加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに高めています。例えば、ドイツ国有開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を通じて2回のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロとなりました。これらの債券は分散台帳技術(DLT)によって決済され、フランスのコンピュータ機器メーカーMetavisioは企業債券を発行し、トークン化を利用してインドの新しい製造施設に資本支援を提供しました。これは、伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を活用して運営効率を最適化していることを示しており、多くの金融機関が暗号技術をビジネスモデルに取り入れています。

現在、ビットコインをコア資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要なチャネルとして、上場企業をプラットフォームとして活用する資金循環モデルが、ドル流動性を着実に吸収し、全面的に展開しています。

トラッドファイとブロックチェーンの結合は、原生チェーン上の資産よりも多くの投資機会を生み出すでしょう。このトレンドの背後には、市場が安定性と実際のアプリケーションシーンを重視していることが反映されています。トラッドファイ市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを有しており、ブロックチェーン技術と結びつくことで、より大きな潜在能力を解放します。

これらの視点から、暗号市場の将来の発展は単なるデジタル通貨自体の増加だけでなく、トラッドファイとの融合の巨大な可能性があることがわかります。規制の恩恵から市場構造の変化まで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要なポイントにあり、世界中の投資家の関心の焦点となっています。

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ブロックチェーン概念株分類

一、アセットドリブンの概念

資産配分概念のブロックチェーン株について、企業戦略はビットコインを主要な準備資産として位置づけています。この戦略は、2020年にMicroStrategyによって初めて実施され、市場での関心を迅速に集めました。今年、日本の投資会社MetaPlanetや香港上場の博雅インタラクティブなど他の企業も次々と参加し、ビットコインの取得量が増加しています。MetaPlanetは、MicroStrategyが策定した重要業績評価指標「ビットコイン収益率」(BTC Yield)を導入したと発表し、第三四半期のBTC Yieldは41.7%、第四四半期(の10月25日まで)には116.4%に達しました。

具体来看,MicroStrategy等公司的策略は"ビットコイン収益率"という重要なパフォーマンス指標を導入することによって、投資家に会社の価値や投資判断を評価するための新しい視点を提供しています。この指標は希薄化後の流通株数を基にしており、1株あたりのビットコインの保有量を計算し、ビットコインの価格変動を考慮しないことを目的としています。これは、投資家が会社が追加の普通株式や転換可能な金融商品を発行してビットコインを購入する行為をよりよく理解するのを助け、ビットコインの保有量の増加と株式の希薄化とのバランスを重点的に測定することを目的としています。現在までに、MicroStrategyのビットコイン投資収益率は41.8%に達しており、これは会社がポジションを増やし続けながら、株主の利益の過度な希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

しかし、MicroStrategyがビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、同社の債務構造は市場の関心を引き続けています。報告によれば、MicroStrategyの現在の未払い債務総額は425億ドルです。この間に、同社は複数回の転換社債の発行を通じて資金調達を行い、その一部の債券には利息の支払いも付随しています。市場のアナリストは、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、MicroStrategyが債務返済のために一部のビットコインを売却する必要があるかもしれないと懸念しています。しかし、MicroStrategyは安定した伝統的なソフトウェア事業と低金利環境に依存しているため、運営キャッシュフローは債務の利息をカバーするのに十分であり、ビットコイン価格が暴落しても、同社がビットコイン資産を売却することを余儀なくされる可能性は低いとする見解もあります。さらに、MicroStrategyの株式時価総額は現在430億ドルに達しており、債務はその資本構造において比較的小さい割合を占めているため、清算リスクはさらに低下しています。

多くの投資家がこの会社の堅実なビットコイン投資戦略を支持し、株主にかなりのリターンをもたらすと考えていますが、高いレバレッジと潜在的な市場リスクに懸念を示す投資家もいます。暗号通貨市場は非常に変動が大きいため、不利な市場の変化はこのような企業の資産価値に重大な影響を与える可能性があります。また、彼らの株価は純資産価値に対して顕著なプレミアムがあり、この状態が持続可能かどうかが市場の注目の焦点となっています。株価が調整されると、企業の資金調達能力に影響を及ぼし、将来のビットコイン購入計画にも影響を与える可能性があります。

1. マイクロストラテジー(MSTR)

MicroStrategyは1989年に設立され、当初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューションの分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から同社は世界初のビットコイン(BTC)を準備資産とする上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。創業者のマイケル・セイラーは、この変革を推進する上で重要な役割を果たし、初期のビットコイン懐疑論者から暗号通貨の強力な支持者へと変わりました。

2020年以降、MicroStrategyは自己資金や債券発行などの方法を通じて、継続的にビットコインを購入しています。現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の時価総額は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均価格74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、MicroStrategyの帳簿上の浮益は約2.5倍に達しています。

2022年の熊市の間、MicroStrategyのビットコイン投資は約10億ドルの帳簿上の損失に直面していましたが、同社はビットコインを売却することはなく、むしろ追加投資を選択しました。2023年以降、ビットコインの力強い上昇はMicroStrategyの株価を大幅に押し上げ、年初から現在までの投資収益率は26.4%に達し、累積投資収益率は100%を超えました。MicroStrategyの現在のビジネスモデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と見なすことができ、債券を発行して調達した資金でビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらしますが、ビットコイン価格が急激に変動する際には一定のリスクも潜んでいます。分析によれば、ビットコイン価格が15,000ドルを下回らない限り、同社が清算リスクに直面する可能性は低く、現在のビットコイン価格が90,000ドルに近い状況では、このリスクは非常に小さいです。さらに、同社のレバレッジは低く、債券市場の需要も旺盛であり、これらの要因はMicroStrategyの財務健全性をさらに高めています。

投資家にとって、MicroStrategyはビットコイン市場の一種のレバレッジ投資ツールと見なされます。ビットコイン価格の安定した上昇が期待される中、同社の株式には大きな潜在能力があります。ただし、債務の拡大がもたらす中長期的なリスクには注意が必要です。今後1〜2年の間、MicroStrategyの投資価値は依然として注目に値し、特にビットコイン市場の展望を好意的に見る投資家にとっては、高リスク・高リターンの対象となります。

2. セムラーサイエンティフィック(SMLR)

Semler Scientificは医療技術に特化した会社であり、その革新的な戦略の一つはビットコインを主要な準備資産としていることです。2024年11月、同社は最新に47枚のビットコインを購入したことを開示し、総保有量を1,058枚に引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの取得資金の一部は経営キャッシュフローから来ており、Semlerがビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となろうとしていることを示しています。

しかし、Semlerのコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されます。しかし、Semlerのビットコイン戦略は単なる財務備蓄ではなく、2024年第3四半期には、会社はビットコイン保有から110万ドルの未実現利益を得ました。この四半期の収益は前年同期比で17％減少しましたが、それでもSemlerに経済の変動に対する財務ヘッジを提供しました。

Semlerの現在の時価総額は34億5000万ドルに過ぎず、MicroStrategyには遠く及びませんが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版MicroStrategy」と見なされています。

3. ボヤインタラクティブ

博雅インタラクティブはゲームを主な事業とする上場企業であり、中国のボードゲーム業界で上位に位置する開発者および運営者です。昨年の下半期から暗号市場に進出し、Web3上場企業への全面的な転換を目指しています。会社はビットコインやイーサリアムなどのデジタル資産を大量に購入し、複数のWeb3エコプロジェクトに投資し、また水滴キャピタル傘下の太平洋水滴デジタル資産ファンドと購入契約を締結し、Web3ゲーム開発とビットコインエコシステム分野で戦略的な協力を行っています。会社は以前、「暗号通貨の購入および保有は本グループのWeb3事業の発展と配置における重要な措置であり、本グループの資産配置戦略の重要な構成部分でもあります。」と述べました。最新の公告によれば、博雅インタラクティブはビットコインを2641枚、イーサリアムを15,445枚保有しており、総コストはそれぞれ約1.43億ドルと4,257.8万ドルです。

值得一提的是,由于近期加密货币市場活躍,ビットコイン及び暗号通貨は大幅に上昇しました。12日の暗号通貨の終値で計算すると、ビットコイン