Глубокой ночью произошло резкое падение, похоже, это трепет перед приходом шторма.

Вчерашние рыночные движения стали главной темой — индекс Nasdaq резко упал на 1,4%, и этот спад требует особого внимания.

Во-первых, это второе по величине падение после апрельского торгового спора, которое за один день стерло почти все gains за последние 7 торговых дней. Среди них, акции Nvidia упали на 3,5%, что непосредственно повлияло на рынок. Интересно, что хотя более 350 компаний в индексе S&P 500 увеличили свои акции, это не смогло компенсировать падение "семи гигантов", что подчеркивает глубокую зависимость роста американского рынка от небольшого числа технологических лидеров. Это похоже на баскетбольный матч: команда в целом показывает неплохие результаты, но если у ключевой звезды вдруг падает форма, счет в конечном итоге будет под давлением. Судя по дневному графику, индекс закрылся около минимума дня, что указывает на то, что падение еще не завершено. Хотя это не начало "большой волны", в будущем множество потенциальных "ловушечных событий" могут вызвать настоящие колебания.

Во-вторых, с точки зрения рыночной взаимосвязи, американские казначейские облигации укрепляются вместе с долларом, и рынок начинает массово приобретать "страховку" — это соответствует логике "общего давления на рискованные активы", что означает, что люди сокращают свои рисковые позиции. Биткойн и другие криптовалюты также падают, и очевидно, что в данный момент настроение на рынке таково: сначала уклонение от риска, потом разговор о будущем (сначала продаем, потом наблюдаем за дальнейшими изменениями). Это очень похоже на классическую модель 2008 года: первое, что сделают инвесторы, это "распродажа рискованных активов", после чего они переориентируются на активы, которые могут "спасти жизнь". Это говорит о том, что рынок находится на стадии "декреирования", а не просто эмоциональных колебаний. Поскольку криптовалюты, как правило, являются активами с самой высокой склонностью к риску, как только деньги начинают покидать и их, это говорит о том, что действительно происходит ужесточение рисковых позиций.

Третье, если индекс Доу-Джонса упадет, возможно, это будет не так плохо, но главной причиной этого падения является «NASDAQ». Уолл-стрит начинает беспокоиться, что это похоже на интернет-пузырь 1990-х годов, и заголовок Bloomberg даже прямо упоминает слово «пузырь», например, «Оценка Intel достигла уровней, наблюдаемых во время интернет-пузыря». На рынке опционов уже есть инвесторы, которые купили «катастрофические пут-опционы», чтобы хеджировать риски акций технологий, опасаясь новой волны падения. Однако сейчас, в отличие от 2000 года, прибыль американских компаний действительно продолжает расти, и инвестиции в ИИ также имеют реальные результаты. Но в этом есть схожесть: скорость роста оценок значительно превышает скорость реализации прибыли.

Четвертое, за последний месяц фактическая волатильность акций в индексе Nasdaq превысила сам индекс на 19 пунктов, что является одной из самых экстремальных ситуаций за последние 15 лет. Рынок "тихий до невозможного": волатильность индекса находится на крайне низком уровне, в то время как волатильность отдельных акций стремительно растет, что является типичным "симптомом перед землетрясением".

В дальнейшем направление рынка будет определяться Пауэллом. В настоящее время рыночные ожидания по поводу "голубиной" политики слишком завышены (считается, что в сентябре обязательно будет снижение процентной ставки, а в этом году произойдет еще одно снижение), поэтому риск заключается в том, что позиция Пауэлла может оказаться менее "голубиной", чем ожидалось. Как только он немного охладит пыл, это может вызвать колебания на рынке. Если его заявление будет лишь неопределенным (нейтральным), рынок, возможно, "сначала упадет, а затем восстановится", ожидая следующих данных (например, по занятости или инфляции) для получения указаний.

Это не сама буря, а момент перед ее приходом, когда ветер затих и облака накапливаются. #BTC ETF持仓破1530亿美元# #BTC#