ستيفان جيزبرز، مؤثر بارز في عالم العملات الرقمية معروف باسم WhalePanda، استخدم منصة X للتشكيك في تأهيل بيتكوين كمخزن القيمة. على الرغم من أن هذا الرأي ليس شائعًا في مجتمع العملات الرقمية، إلا أنه له نصيبه العادل. دعونا نفصل ذلك.
ملخص
مستثمر في بيتكوين ومؤثر، الحوت باندا، يشير إلى تراجع أداء بيتكوين في عام 2025، متنازعًا على أننا في سوق صاعدة الآن.
يقول إن الذهب والأسهم الكبيرة تمثلان مخزن القيمة أفضل من بيتكوين، التي نمت بنسبة 500% فقط في ثماني سنوات.
بينما لا يقدّر أداء بيتكوين على المدى الطويل، يبرز الحوت WhalePanda الدور الهام لبيتكوين كوسيلة تبادل غير قابلة للرقابة.
جدول المحتويات
بيتكوين كمخزن القيمة
اعتبارات WhalePanda
بدائل لبيتكوين
بيتكوين كمخزن القيمة
بيتكوين لديها سعة شبكة منخفضة بشكل سيء السمعة حيث تصل إلى خمس إلى سبع معاملات في الثانية ( للمقارنة، تفتخر فيزا بحوالي 24,000 معاملة في الثانية ). يشارك العديد من المطورين في العمل على هذه المشكلة
ومع ذلك، فإن العديد من عشاق بيتكوين يتجاهلون فكرة استخدام بيتكوين كوسيلة للدفع. بدلاً من ذلك، يقولون إن بيتكوين هو مخزن القيمة. ومن الجدير بالذكر أن مايكل سايلور، الذي تعتبر شركته Strategy أكبر مالك مؤسسي لبيتكوين، يدعي أن بيتكوين ليست عملة بل هي رأس مال مشابه للذهب. وفقًا لسايلور، فإن بيتكوين أفضل من الذهب، حيث أن شكلها الرقمي يجعلها أكثر قابلية للتنقل والإدارة.
ليس الجميع متفقين على أنه يجب علينا تجاوز حقيقة أن بيتكوين هو مخزن القيمة وليس وسيلة للدفع. على سبيل المثال، قال جاك دورسي، المؤسس المشارك لتويتر والرئيس التنفيذي لشركة بلوك إنك، وفقًا لماثيو سيغيل من فان إيك، إن بيتكوين يجب أن تُستخدم للدفع لتظل ذات صلة.
لا تقتصر الحجوزات التي تستخدم البيتكوين كوسيلة للدفع على السعة الشبكية المنخفضة فحسب، بل تشمل أيضًا الخوف من فقدان الفرص المحتملة: "لا أحد يريد أن يكون بائع بيتزا"، كما قال جيمسون لوبي، المدير الفني في كاسا، وهي شركة لحفظ العملات الرقمية. كان يشير إلى أول عملية شراء تتم عبر البيتكوين عندما أنفق لازلو هانيكز 10,000 BTC لشراء بيتزاين في عام 2010.
أصبح استخدام البيتكوين كمخزن القيمة شائعاً جداً لدرجة أن العديد من البلدان ( أو الولايات القضائية الأصغر ) والشركات تفكر أو تقوم بالفعل بإنشاء احتياطيات من البيتكوين. ومع ذلك، فقد أوضح الحوت البيتكوين OG WhalePanda تحفظاته بشأن البيتكوين كأصل مخزن قيمة.
اعتبارات WhalePanda
الحوتPanda نشر سلسلة من التغريدات يوضح فيها كيف أن بيتكوين ليس أفضل الأصول ليكون مخزن القيمة. أولاً، أكد أنه يعتقد أن 124,000 $( حالياً هو ذروة سعر بيتكوين، التي تم الوصول إليها في 14 أغسطس 2025) لم تكن هي القمة في هذه السوق الصاعدة. في منشور لاحق، أوضح أن "أكتوبر دائماً ما كان شهراً جيداً"، لذلك من المحتمل في أكتوبر، أن يتحرك سعر BTC فوق 124,000 $.
أكثر من ذلك، أوضح WhalePanda أنه بمجرد احتساب التضخم، لا يمكننا اعتبار 124,000 دولار قمة تاريخية، حيث انخفضت قيمة الدولار الأمريكي بنسبة 10% في عام 2025. القمة التاريخية الفعلية، وفقًا لـ WhalePanda، كانت في ديسمبر 2024، عندما تجاوزت بيتكوين 106,000 دولار.
في وقت سابق، في 14 أغسطس، تحدى WhalePanda بالفعل فكرة أن البيتكوين حاليا في مرحلة السوق الصاعدة، مشيرا إلى أنه في حين أن سعر 124,000 دولار الذي وصل إليه BTC في ذلك اليوم كان رسميا هو أعلى مستوى قياسي، "لم يصل إلى ارتفاع جديد مقابل اليورو." أكثر من ذلك، أكد أن الأصول الكبيرة الأخرى تؤدي بشكل أفضل من البيتكوين: "الأسهم ذات القيمة السوقية الأعلى تحقق أيامًا بنسبة 5-10% ولا يستطيع البيتكوين ذلك،" كتب WhalePanda، مضيفا أن الأصل الوحيد الذي يؤدي بشكل أسوأ من البيتكوين هو Strategy.
إذا كانت 124,000 دولار هي قمة هذه الدورة، قال WhalePanda: "لا يوجد سبب للاحتفاظ بـ BTC كمخزن القيمة (." وأضاف أنه لا فائدة من الاحتفاظ بأصل يفقد 80% من قيمته ) هذا ما حدث لبيتكوين في نوفمبر 2018، عندما كانت فقط 20% من أعلى سعر وصلت إليه في ديسمبر من العام السابق [a].
الأهم من ذلك، قدم WhalePanda تقييمًا بديلاً لعوائد بيتكوين على مدى أربع سنوات. بدلاً من التكهن بارتفاع بيتكوين من 16,000 دولار إلى 124,000 دولار في أربع سنوات ( من أدنى نقطة إلى أعلى نقطة في السنوات الأربع الماضية )، قارن بين قيمتين ذروتين حققتهما بيتكوين في أربع سنوات، من 69,000 دولار إلى 124,000 دولار، وهو مكسب أقل بكثير من حيث الانطباع.
إن مثل هذا التقييم منطقي تمامًا، حيث بالنسبة لأولئك الذين اشتروا بيتكوين بسعر 69,000 دولار، فإن ذروة أغسطس 2025 عند 124,000 دولار تمثل أقل من 50% من الربح في أربع سنوات. يدعي الحوت باندا أن الذهب لديه أداء أفضل. بينما نما سعر الذهب في أربع سنوات بأقل من 50%، إلا أنه كان مستقرًا تمامًا مع إمكانية تقدير قوية على المدى الطويل.
بدائل البيتكوين
ذكر WhalePanda أن الذهب والأسهم الكبيرة قد أدت أداءً أفضل من بيتكوين في الآونة الأخيرة. بطريقة مشابهة، أشار الحساب المجهول على تويتر الذي يستخدم اسم Tyler Durden إلى أنه استغرق الأمر ثماني سنوات لكي تنتقل بيتكوين من 20,000 دولار إلى 124,000 دولار، وهو ما يزيد عن 500% نمو في ثماني سنوات.
هل هناك أسهم أو أصول أخرى حققت أداءً أفضل؟ لم يحقق الذهب 500% في ثماني سنوات. ومع ذلك، إذا نظرنا، على سبيل المثال، إلى سهم Nvidia (NVDA)، سنكتشف أنه في ثماني سنوات، نما من حوالي 4 دولارات إلى حوالي 180 دولارًا. في نفس الإطار الزمني، ارتفع سهم Sterling Infrastructure, Inc. (STRL) من 13 دولارًا إلى 295 دولارًا. بينما ارتفع سهم Advanced Micro Devices (AMD) من 14 دولارًا إلى 166 دولارًا. القائمة طويلة. جميع هذه الأسهم وغيرها من الأسهم تظهر زيادة قوية في الأسعار على المدى الطويل بينما تكون عمومًا أقل تقلبًا من البيتكوين.
بالعودة إلى منشورات WhalePanda، من الجدير بالذكر أنه ليس متشائماً تجاه بيتكوين. بينما لا يرى بيتكوين كأفضل مخزن للقيمة ممكن، إلا أنه يشير إلى أن دور بيتكوين ك"وسيلة تبادل غير قابلة للرقابة" هو ما يهمه حقاً. من هذه الناحية، لا يمكن للذهب والأسهم والأصول التقليدية الأخرى استبدال بيتكوين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هل تعتبر بيتكوين مخزن قيمة جيد؟ الحوت باندا يعتقد خلاف ذلك
ستيفان جيزبرز، مؤثر بارز في عالم العملات الرقمية معروف باسم WhalePanda، استخدم منصة X للتشكيك في تأهيل بيتكوين كمخزن القيمة. على الرغم من أن هذا الرأي ليس شائعًا في مجتمع العملات الرقمية، إلا أنه له نصيبه العادل. دعونا نفصل ذلك.
ملخص
جدول المحتويات
بيتكوين كمخزن القيمة
بيتكوين لديها سعة شبكة منخفضة بشكل سيء السمعة حيث تصل إلى خمس إلى سبع معاملات في الثانية ( للمقارنة، تفتخر فيزا بحوالي 24,000 معاملة في الثانية ). يشارك العديد من المطورين في العمل على هذه المشكلة
ومع ذلك، فإن العديد من عشاق بيتكوين يتجاهلون فكرة استخدام بيتكوين كوسيلة للدفع. بدلاً من ذلك، يقولون إن بيتكوين هو مخزن القيمة. ومن الجدير بالذكر أن مايكل سايلور، الذي تعتبر شركته Strategy أكبر مالك مؤسسي لبيتكوين، يدعي أن بيتكوين ليست عملة بل هي رأس مال مشابه للذهب. وفقًا لسايلور، فإن بيتكوين أفضل من الذهب، حيث أن شكلها الرقمي يجعلها أكثر قابلية للتنقل والإدارة.
ليس الجميع متفقين على أنه يجب علينا تجاوز حقيقة أن بيتكوين هو مخزن القيمة وليس وسيلة للدفع. على سبيل المثال، قال جاك دورسي، المؤسس المشارك لتويتر والرئيس التنفيذي لشركة بلوك إنك، وفقًا لماثيو سيغيل من فان إيك، إن بيتكوين يجب أن تُستخدم للدفع لتظل ذات صلة.
لا تقتصر الحجوزات التي تستخدم البيتكوين كوسيلة للدفع على السعة الشبكية المنخفضة فحسب، بل تشمل أيضًا الخوف من فقدان الفرص المحتملة: "لا أحد يريد أن يكون بائع بيتزا"، كما قال جيمسون لوبي، المدير الفني في كاسا، وهي شركة لحفظ العملات الرقمية. كان يشير إلى أول عملية شراء تتم عبر البيتكوين عندما أنفق لازلو هانيكز 10,000 BTC لشراء بيتزاين في عام 2010.
أصبح استخدام البيتكوين كمخزن القيمة شائعاً جداً لدرجة أن العديد من البلدان ( أو الولايات القضائية الأصغر ) والشركات تفكر أو تقوم بالفعل بإنشاء احتياطيات من البيتكوين. ومع ذلك، فقد أوضح الحوت البيتكوين OG WhalePanda تحفظاته بشأن البيتكوين كأصل مخزن قيمة.
اعتبارات WhalePanda
الحوتPanda نشر سلسلة من التغريدات يوضح فيها كيف أن بيتكوين ليس أفضل الأصول ليكون مخزن القيمة. أولاً، أكد أنه يعتقد أن 124,000 $( حالياً هو ذروة سعر بيتكوين، التي تم الوصول إليها في 14 أغسطس 2025) لم تكن هي القمة في هذه السوق الصاعدة. في منشور لاحق، أوضح أن "أكتوبر دائماً ما كان شهراً جيداً"، لذلك من المحتمل في أكتوبر، أن يتحرك سعر BTC فوق 124,000 $.
أكثر من ذلك، أوضح WhalePanda أنه بمجرد احتساب التضخم، لا يمكننا اعتبار 124,000 دولار قمة تاريخية، حيث انخفضت قيمة الدولار الأمريكي بنسبة 10% في عام 2025. القمة التاريخية الفعلية، وفقًا لـ WhalePanda، كانت في ديسمبر 2024، عندما تجاوزت بيتكوين 106,000 دولار.
في وقت سابق، في 14 أغسطس، تحدى WhalePanda بالفعل فكرة أن البيتكوين حاليا في مرحلة السوق الصاعدة، مشيرا إلى أنه في حين أن سعر 124,000 دولار الذي وصل إليه BTC في ذلك اليوم كان رسميا هو أعلى مستوى قياسي، "لم يصل إلى ارتفاع جديد مقابل اليورو." أكثر من ذلك، أكد أن الأصول الكبيرة الأخرى تؤدي بشكل أفضل من البيتكوين: "الأسهم ذات القيمة السوقية الأعلى تحقق أيامًا بنسبة 5-10% ولا يستطيع البيتكوين ذلك،" كتب WhalePanda، مضيفا أن الأصل الوحيد الذي يؤدي بشكل أسوأ من البيتكوين هو Strategy.
إذا كانت 124,000 دولار هي قمة هذه الدورة، قال WhalePanda: "لا يوجد سبب للاحتفاظ بـ BTC كمخزن القيمة (." وأضاف أنه لا فائدة من الاحتفاظ بأصل يفقد 80% من قيمته ) هذا ما حدث لبيتكوين في نوفمبر 2018، عندما كانت فقط 20% من أعلى سعر وصلت إليه في ديسمبر من العام السابق [a].
الأهم من ذلك، قدم WhalePanda تقييمًا بديلاً لعوائد بيتكوين على مدى أربع سنوات. بدلاً من التكهن بارتفاع بيتكوين من 16,000 دولار إلى 124,000 دولار في أربع سنوات ( من أدنى نقطة إلى أعلى نقطة في السنوات الأربع الماضية )، قارن بين قيمتين ذروتين حققتهما بيتكوين في أربع سنوات، من 69,000 دولار إلى 124,000 دولار، وهو مكسب أقل بكثير من حيث الانطباع.
إن مثل هذا التقييم منطقي تمامًا، حيث بالنسبة لأولئك الذين اشتروا بيتكوين بسعر 69,000 دولار، فإن ذروة أغسطس 2025 عند 124,000 دولار تمثل أقل من 50% من الربح في أربع سنوات. يدعي الحوت باندا أن الذهب لديه أداء أفضل. بينما نما سعر الذهب في أربع سنوات بأقل من 50%، إلا أنه كان مستقرًا تمامًا مع إمكانية تقدير قوية على المدى الطويل.
بدائل البيتكوين
ذكر WhalePanda أن الذهب والأسهم الكبيرة قد أدت أداءً أفضل من بيتكوين في الآونة الأخيرة. بطريقة مشابهة، أشار الحساب المجهول على تويتر الذي يستخدم اسم Tyler Durden إلى أنه استغرق الأمر ثماني سنوات لكي تنتقل بيتكوين من 20,000 دولار إلى 124,000 دولار، وهو ما يزيد عن 500% نمو في ثماني سنوات.
هل هناك أسهم أو أصول أخرى حققت أداءً أفضل؟ لم يحقق الذهب 500% في ثماني سنوات. ومع ذلك، إذا نظرنا، على سبيل المثال، إلى سهم Nvidia (NVDA)، سنكتشف أنه في ثماني سنوات، نما من حوالي 4 دولارات إلى حوالي 180 دولارًا. في نفس الإطار الزمني، ارتفع سهم Sterling Infrastructure, Inc. (STRL) من 13 دولارًا إلى 295 دولارًا. بينما ارتفع سهم Advanced Micro Devices (AMD) من 14 دولارًا إلى 166 دولارًا. القائمة طويلة. جميع هذه الأسهم وغيرها من الأسهم تظهر زيادة قوية في الأسعار على المدى الطويل بينما تكون عمومًا أقل تقلبًا من البيتكوين.
بالعودة إلى منشورات WhalePanda، من الجدير بالذكر أنه ليس متشائماً تجاه بيتكوين. بينما لا يرى بيتكوين كأفضل مخزن للقيمة ممكن، إلا أنه يشير إلى أن دور بيتكوين ك"وسيلة تبادل غير قابلة للرقابة" هو ما يهمه حقاً. من هذه الناحية، لا يمكن للذهب والأسهم والأصول التقليدية الأخرى استبدال بيتكوين.