暗号市場の大改造後、真の構造的な底が浮上しました

著者: The Kobeissi Letter

コンパイラ: Tim, PANews

原文タイトル：レバレッジ清算後の「ゴールデンピット」？データは暗号市場の「構造的底」が形成されつつあることを示している

過去41日間で、暗号通貨の総時価総額が1.1兆ドル蒸発し、日平均で270億ドルが失われました。

1011大清算が発生した後、暗号通貨の総時価総額は以前より約10%減少しています。

これは構造的な市場調整だと思います。この投稿ではその理由を詳しく説明します。

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今回の下落は非常に異常です。これは、暗号市場のファンダメンタルズの観点から見ると、実質的な下落要因があまり見られないためです。

数日前、トランプ大統領はアメリカを「暗号分野のリーダー」にすることが彼の仕事の最優先事項であると述べました。

しかし、ビットコインは1か月で25%下落しました。

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これは構造的な下落のようで、すべては10月中旬から下旬にかけての機関資金の流出から始まりました。

11月の第一週に、暗号ファンドから120億ドルの資金流出がありました。注目すべきは、資金が流出している時にレバレッジレベルが高すぎることです。

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暗号市場におけるレバレッジの使用は比較的攻撃的です。投機家が持つレバレッジ倍率は20倍、50倍、さらには100倍に達することも珍しくありません。

下の図のように、100倍のレバレッジでは、わずか2%の価格変動で強制清算が発生します。数百万のトレーダーが同時にレバレッジを使用すると、ドミノ効果が引き起こされます。

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したがって、暗号市場が突然暴落すると、清算規模が急増します。

10月11日に起こったように、192億ドルの清算の狂潮がビットコインに初めて2万ドルの下落をもたらした日足チャート。

過度なレバレッジレベルが市場を異常に敏感にしています。

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過去16日間のうち、3日間の単日清算額が10億ドルを超えました。

1日の清算額が5億ドルを超えることが常態化しています。

特に取引量が低迷している時期には、暗号市場に激しい変動が生じることがあります。また、この変動は双方向です。

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これも市場の感情の突然の変化を説明しています。暗号市場の恐怖と欲望の指数は正式に10に低下し、これは「極端な恐怖」を意味します。

現在の指数は2025年2月の歴史的な低点と同じレベルにあり、ビットコインは4月の安値から25%上昇しているものの、レバレッジは投資家の感情の変動を拡大しています。

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これについて、まだ信じたくないのですか？

10月11日に大清算が発生して以来のビットコインとゴールドの動向比較図を見てみましょう。過去12ヶ月以上、ゴールドとビットコインはリスクヘッジ資産として高い相関関係を保ってきました。しかし、10月初め以降、ゴールドはビットコインよりも25ポイント優れたパフォーマンスを示しています。

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暗号市場の低迷はビットコイン以外の資産においてより顕著です。イーサリアムを例に挙げると、現在の年初来の累積下落率は-8.5%に達しています。10月6日以降、イーサリアムは35%も大幅に下落しています。

さまざまなリスク資産が全面的に上昇しているにもかかわらず、イーサリアムの下落幅は通常の熊市場レベルを大きく超えています。

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一歩引いて見ると、暗号市場は「構造的」なベアマーケットにあるようです。暗号市場のファンダメンタルズは向上していますが、価格に影響を与える要因が変化しています。どんな効率的な市場でも、この問題は自ら解決するでしょう。

したがって、市場の底が近づいていると考えています。

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暗号市場を除いて、他の資産にもエントリーの機会が見られます。マクロ経済が変化しており、現在の株式、商品、債券、そして暗号通貨は投資価値を持っています。

マクロ経済の現実は、世界のM2マネーサプライが137兆ドルという歴史的な高水準に達していることです。日本は1100億ドル以上の経済刺激策を検討しており、トランプの2000ドルの関税還付も間もなく支給される予定です。暗号通貨にとって、今回の下落は上昇過程の痛み過ぎません。