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ビットコインは、ここ数年でのハービング後の最も低迷した期間の一つに突入しており、シティグループは現在の環境を「halving-season chill」と定義しています。
この用語は、2024年初頭の最悪の月に匹敵する、崩壊した市場センチメントとスポットビットコインETFからの大量の引き出しという難しい組み合わせを説明しています。
10月10日以降、アメリカのスポットビットコインETFはほぼ$4 億ドルの流出を記録し、暗号通貨の下落を加速させ、市場の恐怖を強めています。シティによると、そのうち約35億ドルは11月に起因しており、月は2月の記録的なマイナス結果を再現する道を歩んでいます。最も影響を受けているのはブラックロックのIBITで、$2 億ドル以上を失っています。シティのモデルによれば、ETFからの流出が$1 億ドルごとにビットコインの価格を約3.4%押し下げ、自身を持続させるサイクルを生み出しています：売りは下落を引き起こし、下落は新たな売りを引き起こします。
この引き戻しは、ハルビン後のサイクルの歴史的に弱いフェーズと一致しています。2023年と2024年の爆発的なラリーの後、ビットコインは通常、流動性が低く、衝動的な購入が少なく、マクロの揺れに対してより鋭い反応を示す冷却期間に入ります。今年も例外ではありません。10月の先物の大規模な清算は、市場心理にさらなる打撃を与え、「恐怖と欲望」指数を11に送り込み、「極度の恐怖」の領域に深く入りました。通常の安定化要因である長期保有者でさえ、利益を確定し始めています。
マクロ経済環境がさらなる圧力を強めています。シティは、ビットコインが伝統的に強い相関関係を持ついくつかの主要な経済指標に対して遅れを取っていることを指摘しており、これは金融セクター全体でリスクに対する食欲が弱まっている兆候です。ETFの流出が加速し、不確実性が高まる中、ビットコインはシティの年末目標である$82,000の下落目標に危険なほど近づいています。
それでもシティは潜在的な逆転点を見ています。株式市場の回復はデジタル資産における感情を迅速に高める可能性があり、アメリカにおける重要な規制の明確化は機関投資家の慎重さを軽減するかもしれません。一部のアナリストは、最近のETFの引き出しは、恒久的な撤退というよりも戦術的な再編成に見えると主張しています。
しかし、現時点ではビットコインは独特のETFに駆動された冷却フェーズにあり、これはハルビング後の通常のリズムを変更し、投資家の忍耐を試すものです。