2026年的黃金……是否接近5000美元？新的預測引發熱議

2025 年是非凡的黃金之年，金價在 10 月達到歷史性跳升，最高至 每盎司 4300 美元，隨後回落至約 4000 美元，這引發了一個必然的問題：這波漲勢會在 2026 年持續嗎？我們是否真的會突破 5000 美元大關？

黃金需求不曾停止

統計數據講述的故事與預期完全不同。世界黃金協會宣布，2025 年第二季度的總需求達到 1249 噸，價值 1320 億美元，較去年同期成長 45%。交易所交易基金 (ETFs) 也獲得大量資金流入，將其管理資產推升至 4720 億美元。

更重要的是，這些基金的持有量已升至 3838 噸，接近歷史高點。僅北美在上半年就持有約 345.7 噸，約佔全球需求的一半。

各國央行持續買入

推動這股熱潮的另一個關鍵因素是央行的行動。2025 年第一季度，央行就增持了 244 噸 黃金儲備，超過歷史平均 24%。

目前，全球 44% 的央行持有黃金儲備，較 2024 年的 37% 明顯增加。中國單獨增持超過 65 噸，土耳其則接近 600 噸，顯示出明顯的策略轉向，以對沖美元風險。

供應有限且成本高昂

另一方面，礦山產量在第一季度僅達到 856 噸，僅微增 1%，不足以彌補需求與供應之間擴大的差距。開採成本已升至 每盎司 1470 美元，創下十年來新高。

此外，回收的黃金減少了 1%，反映出投資者偏好持有實物資產，這也是市場看漲的明顯指標。

聯準會開啟新局

美國聯邦儲備局在 10 月將利率降至 3.75-4.00% 範圍內，預計在 2025 年底前還會進行多次降息。FedWatch 平台預測，12 月再降 25 個基點，這是今年以來的第三次降息。

黑石預計，到 2026 年底，利率將在 3.4%，在溫和情境下，這將降低實質收益率，進一步提升黃金的吸引力，因為黃金本身不產生利息。

美元走弱與債務激增

美元指數從 2025 年初的高點下跌了 7.64%，10 年期美國國債收益率也從 4.6% 降至 4.07%。這種雙重走弱，進一步提升了黃金對外國投資者的吸引力。

全球公共債務已超過國內生產總值的 100%，促使 42% 的大型對沖基金在 2025 年第三季度增持黃金頭寸。

地緣政治緊張升溫

美中貿易緊張局勢與中東地區的動盪，讓黃金需求同比增加了 7%。當對台灣局勢與能源供應的擔憂升高，金價一度突破 4300 美元。

大型分析師的預測？

匯豐銀行預計，2026 年上半年金價將達到 5000 美元，年均預估約 4600 美元。美國銀行也將預期上調至 5000 美元的最大可能，平均約 4400 美元，但警告短期內可能會因獲利回吐而進行修正。

高盛則調整預測至 4900 美元，並指出投資者持續流入黃金基金與央行的持有，將推動金價上行。摩根大通預測，2026 年中金價將達到 5055 美元。

分析師最常見的預測範圍是 4800 至 5000 美元，作為潛在的高點，平均預估在 4200 至 4800 美元之間。

中東展望

在埃及，預計金價將達到約 522,580 番號埃及鎊，較目前價格高出 158%。

在沙烏地阿拉伯與阿聯酋，如果金價真的突破 5000 美元，則相當於每盎司約 18,750 至 19,000 里亞爾 和 18,375 至 19,000 迪拉姆。

警惕修正風險

儘管前景看好，匯豐銀行警告，2026 年下半年熱潮可能會失去部分動能，預計在獲利了結時，金價可能回落至約 4200 美元。但除非出現重大經濟衝擊，否則不太可能跌破 3800 美元。

高盛則提醒，若金價持續高於 4800 美元，將對市場的價格信心構成真正考驗。

技術面分析：價格將朝何方？

11 月金價收於 4065 美元，曾在 10 月觸及 4381 美元的高點。價格突破了上升通道的支撐線，但仍堅持在主要趨勢線約 4050 美元附近。

強勁支撐位在 4000 美元，若跌破，可能會回測 3800 美元 (費波那契 50% 回撤)。反之，若突破 4200 美元，則有望向 4400 和 4680 美元前進。

相對強弱指標 (RSI) 目前穩定在 50，顯示多空力量處於平衡狀態。MACD 指標仍在零軸之上，確認整體趨勢仍偏多。

技術分析預計，短期內金價將在 4000 至 4220 美元之間震盪，且只要價格站穩主要趨勢線，整體偏多格局仍將持續。

總結：2026 年會是黃金之年嗎？

金價預測在紙面上看來非常樂觀。支撐因素明確：美元走弱、實質收益率下降、央行持續買入、投資需求創新高，以及持續的地緣政治緊張。

但這一切都依賴於通膨的穩定與否，以及是否會出現突發經濟衝擊。如果實質收益率持續下降，美元保持疲軟，黃金有望創下新高；反之，若市場信心回升、通膨急劇緩解，金價可能進入長期穩定階段。

關鍵在於密切關注全球事件與經濟數據，這將決定未來幾個月黃金的走向。