هل عادت أزمة الركود التضخمي؟ تحليل عميق لتأثيرات وفرص الركود التضخمي على سوق العملات الرقمية في عام 2026

الاشباح التي تتعايش مع الركود والتضخم، تحوم الآن فوق الاقتصاد الكلي العالمي، وقد أطلقت سوق العملات المشفرة، كجهاز استشعار للمخاطر، الإنذار المبكر. التضخم الركودي (Stagflation)، المصطلح الاقتصادي الذي نشأ من أزمة النفط في السبعينيات، يعود ليصبح موضوع نقاش ساخن بين المستثمرين مع تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة، وضعف سوق العمل، واستمرار التضخم المتمسك.

بالنسبة لنا كأفراد في صناعة العملات المشفرة، فإن التضخم الركودي ليس مجرد مفهوم اقتصادي كلي، بل هو متغير رئيسي قد يؤثر مباشرة على اتجاه أسعار الأصول الرقمية.

01 جوهر التضخم الركودي: عندما يتوقف النمو الاقتصادي ويصاحبه التضخم

التضخم الركودي هو مفهوم اقتصادي يشير إلى وجود ركود اقتصادي، مع معدلات بطالة مرتفعة وتضخم مرتفع في آن واحد.

تم تقديم هذا المصطلح لأول مرة من قبل السياسي البريطاني مكلاود في عام 1965، لكنه جذب الانتباه العالمي بشكل فعلي خلال أزمة النفط بين 1973 و1975.

في النظريات الاقتصادية التقليدية، يُعتقد غالبًا أن التضخم والانكماش لا يمكن أن يتواجدا معًا، لكن ظاهرة التضخم الركودي كسرت هذا التصور.

فهم أسباب التضخم الركودي يتطلب إدراك أنه قد ينجم عن عاملين رئيسيين: الأول هو انخفاض القدرة الإنتاجية نتيجة صدمات سلبية في العرض، مثل ارتفاع تكاليف الإنتاج بسبب أزمة النفط؛ والثاني هو السياسات الاقتصادية غير الملائمة، مثل السماح للبنك المركزي بزيادة عرض النقود بشكل مفرط أو فرض قيود مفرطة على السوق من قبل الحكومات.

عند تحليل التضخم الركودي في السبعينيات، يُعزى غالبًا إلى ارتفاع أسعار النفط بشكل حاد، وسياسات التيسير النقدي المفرطة من قبل البنوك المركزية، مما أدى إلى حلقة مفرغة من ارتفاع الأسعار والأجور.

02 دروس تاريخية: التضخم الركودي في السبعينيات وتوقعات السوق لعام 2025

عند استعراض التاريخ، فإن أكثر حالات التضخم الركودي شهرة حدثت في السبعينيات. حينها، فرضت منظمة الدول المصدرة للبترول (أوبك) حظرًا على تصدير النفط لعدة دول، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط بأكثر من 300%، وبدأت أزمة اقتصادية عالمية.

وفي الوقت نفسه، تخلت الولايات المتحدة عن معيار الذهب، مما زاد من الضغوط التضخمية. تزامن تباطؤ النمو الاقتصادي، وارتفاع معدلات البطالة، واستمرار التضخم، ليخلق وضعًا اقتصاديًا كان يُعتقد أنه مستحيل.

توقعات عام 2025 بشأن الحرب التجارية قدمت لنا نموذجًا مصغرًا لتأثير التضخم الركودي على سوق العملات المشفرة. أظهر تقرير تحليل Gate أن سياسات التعريفات الجمركية التي اتخذتها إدارة ترامب أصبحت واحدة من أهم السرديات الكلية في السوق المشفرة.

خصوصًا في أكتوبر 2025، عندما انهارت السوق بشكل مفاجئ بسبب احتمال فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات من الصين، حيث انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 16% خلال يوم واحد، وبلغت قيمة عمليات الإغلاق الإجباري على المنصات الكبرى 19 مليار دولار في يوم واحد.

03 انتقال السوق: كيف يؤثر خطر التضخم الركودي على تسعير الأصول المشفرة

يؤثر التضخم الركودي على سوق العملات المشفرة بشكل رئيسي عبر عدة مسارات رئيسية. أولًا، في ظل بيئة التضخم الركودي، غالبًا ما يجد البنك المركزي نفسه في موقف محرج: إذا اتخذ سياسات انكماشية للحد من التضخم، فقد يضعف النمو الاقتصادي أكثر؛ وإذا اتبع سياسات توسعية لتحفيز الاقتصاد، فقد يزيد من التضخم.

هذه المعضلة السياسية تؤثر مباشرة على سيولة السوق وتفضيلات المخاطرة، ومع ارتفاع المخاطر، فإن العملات المشفرة، كأصول عالية المخاطر، تكون حساسة جدًا لتغيرات السيولة.

أشار بحث Gate إلى أن العوامل التي قد تؤدي إلى التضخم الركودي، مثل السياسات الجمركية، تؤثر عبر خمسة قنوات رئيسية: النمو، التضخم، السيولة، المزاج المخاطر، والتقلبات، على سعر البيتكوين. وأخطر سيناريو هو “خطر التضخم الركودي” — حيث يحد ضعف النمو من أرباح الشركات، ويقيد التضخم المرتفع قدرة البنوك المركزية على استخدام السياسات التيسيرية لتحفيز الاقتصاد.

في هذا السياق الكلي، غالبًا ما تتعرض تقييمات الأصول عالية المخاطر لضغوط هائلة. أظهرت بيانات الاقتصاد في أبريل 2025 أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي انخفض بشكل غير متوقع بنسبة 0.3%، بينما لا تزال مؤشرات التضخم مرتفعة، مما أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين إلى ما دون 94,000 دولار.

04 تحليل الرموز: أداء الأصول المشفرة المختلفة في بيئة التضخم الركودي

في ظل احتمالية التضخم الركودي، قد تظهر أداءات متباينة بين الأصول المشفرة. يُطلق على البيتكوين غالبًا لقب “الذهب الرقمي”، وخصائصه من الندرة واللامركزية تجعل بعض التحليلات ترى أنه قد يكون أداة للتحوط من التضخم.

تشير البيانات التاريخية إلى أنه بعد التوصل إلى اتفاق مؤقت بشأن التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين في مايو 2025، شهد البيتكوين ارتفاعًا قويًا ليقترب من 100,000 دولار، مما يعكس مرونته في ظل عمليات البيع المفرط وإشارات التخفيف في السياسات.

أما إيثريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، فهي مرتبطة بشكل كبير بالبيتكوين، لكنها تظهر عادة تقلبات أعلى (مستوى بيتا أعلى).

وفي فترات تصاعد المخاوف من التضخم الركودي، قد تعني هذه الخاصية تقلبات سعرية أكبر. تكنولوجيا العقود الذكية والنظام البيئي لإيثريوم يميزانها عن البيتكوين، لكن في مواجهة الصدمات الكلية قصيرة الأمد، غالبًا ما تتجه الأصولان في مسارات متشابهة.

أما العملات البديلة الأخرى (الـ"الـشاز")، فقد تواجه تحديات أكبر في ظل التضخم الركودي. فهذه الأصول عادةً ما تكون ذات بيتا أعلى، وقد تتراجع بأكثر من البيتكوين وإيثريوم خلال فترات الانخفاض السوقي.

على المستثمرين توخي الحذر عند التعامل مع هذه الأصول، خاصة في فترات تزايد عدم اليقين السوقي.

05 استراتيجيات الاستثمار: كيف تعدل تخصيص أصولك المشفرة خلال التضخم الركودي

مواجهة خطر التضخم الركودي المحتمل، يتعين على المستثمرين تعديل استراتيجياتهم الاستثمارية لتتناسب مع تغيرات السوق. من المهم مراقبة الإشارات السياسية الكلية بشكل دقيق. أكد تقرير Gate على أهمية متابعة إعلانات مكتب الممثل التجاري الأمريكي، والتفاعلات الدبلوماسية بين الصين وأوروبا، والتطورات في القطاعات الحيوية.

هذه التحركات السياسية غالبًا ما تسبق ردود فعل السوق، وتوفر أدلة على توقعات المخاطر.

إدارة المخاطر تتطلب إعادة تقييم. قبل فترات اتخاذ القرارات السياسية الكبرى، من الحكمة تقليل الرافعة المالية، وزيادة الاحتياطيات من الهامش، كإجراء واقٍ من موجات التصفية مثل تلك التي حدثت في أكتوبر 2025.

يجب على المستثمرين فهم منطق السوق في مراحل مختلفة: في بداية فوبيا التضخم الركودي، قد يكون النقد أو السندات الحكومية قصيرة الأجل ملاذًا آمنًا؛ وعندما تتراجع السياسات، وتظهر إشارات التخفيف، غالبًا ما يظهر البيتكوين مرونة قوية ويعاود الارتفاع.

التنويع في المحفظة هو وسيلة دفاعية أساسية. بجانب تعديل نسب البيتكوين وإيثريوم وفقًا لتحمل المخاطر، يمكن للمستثمرين تخصيص جزء من أموالهم لأصول مشفرة ذات علاقة منخفضة بالدورة الاقتصادية، أو استكشاف استراتيجيات عوائد ثابتة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، لتعزيز مرونة المحفظة.

التطلعات المستقبلية

حتى 13 يناير 2026، على منصة Gate، ارتفع سعر البيتكوين من أدنى مستوياته في نوفمبر 2025، ويتداول بين 90,000 و95,000 دولار. أما إيثريوم، فهي تتذبذب فوق مستوى دعمها الرئيسي، مما يعكس حساسية السوق تجاه الإشارات الكلية.

كما أظهرت أزمة التعريفات الجمركية في 2025، أن العلاقة بين السياسات التجارية العالمية وسوق العملات المشفرة أصبحت أكثر ترابطًا.

سوق العملات المشفرة يتحول من تجربة هامشية إلى مرآة للاقتصاد الكلي العالمي، وخطر التضخم الركودي، الذي يظل سيف دموقليس المعلق فوق رؤوس الاقتصاد العالمي، أصبح متغيرًا لا يمكن تجاهله في نماذج تقييم الأصول الرقمية.