هل هو تضييق السيولة أم مشكلة هيكلية؟ تفسير مأزق البيتكوين في عام 2025 ومنطق الانقلاب في عام 2026

【币界】不少业内人士把比特币今年的颓势归咎于市场本身，但有分析认为问题没那么深。关键在于美元流动性的紧缩——当美联储政策偏紧，美元供应减少，比特币这类风险资产自然会承压。这不是比特币的"病"，而是整个金融环境的"寒冬"。

换个角度看，一旦2026年货币政策转向宽松，情况可能会迎来逆转。充足的流动性往往会推高风险资产估值，比特币有望冲破历史新高。

市场已经嗅到这种转变的信号了。10月份那波190亿美元的清算事件曾把投资者吓得不轻，恐惧与贪婪指数一度走低。但最近几周，这个指数首次扭转为"贪婪"状态，同步出现的是比特币价格逼近97000美元。两者的共振不是巧合——当大资金开始乐观押注，散户的情绪也跟着活跃起来。

所以看待比特币的波动，不必过度悲观。流动性周期是宏观的，但它终会轮转。