عائد توزيعات مرن في صناديق الألواح المؤسسية: PVBI11 يثبت الاستقرار بينما RCRB11 يسرع النمو

تقدم ديناميكيات صناديق العقارات الموجهة لقطاع المكاتب الفاخرة مسارين مكملين في استراتيجية عائد للمستثمرين. يحافظ صندوق VBI Prime Offices (PVBI11) على سياسته في التوزيع المتوقع، بينما يسعى صندوق Rio Bravo Renda Corporativa (RCRB11) إلى تعزيز الأرباح من خلال إعادة تدوير نشطة للأصول. يعكس هذا الانتقال في الاستراتيجيات نضوج قطاع الألواح المكتبية نحو نماذج أكثر استدامة وتنوعًا.

PVBI11: التوقع والمرونة التشغيلية في حركة

ثبت صندوق PVBI11 خلال الفترة مكانته كصندوق مستقر، مع استمرار توزيع الأرباح الثابتة للشهر الخامس على التوالي. بلغ المبلغ المعلن لشهر نوفمبر R$ 0,45 لكل حصة، وتم توزيعه بالكامل على المساهمين، مما يعكس أداءً تشغيليًا حقيقيًا دون الاعتماد على أرباح استثنائية. مع إغلاق السعر عند R$ 82,00، حقق المستثمر عائدًا شهريًا قدره 0,55%.

أبلغت الإدارة عن احتفاظها باحتياطي قدره R$ 0,24 لكل حصة للتعديلات المستقبلية، مما يدل على الحذر المالي. على الرغم من أن النتيجة الحالية أقل قليلاً من المتوسط التاريخي لمدة 24 شهرًا (R$ 0,55 لكل حصة)، فإن الاتساق في التوزيع يبرز قوة العقارات في محفظتها خلال فترة انتقال المستأجرين.

حركة المستأجرين والديناميكيات التشغيلية في المحفظة

فيما يتعلق بالعملية، تميزت الفترة باستبدالات مهمة للمستأجرين. دخول شركة Timbro Trading إلى مبنى Vera Cruz، واستئجار مساحات كانت فارغة سابقًا من قبل Serena، سمح للصندوق بالحفاظ على مؤشرات الشغور عند مستويات مسيطرة: 16,5% فعليًا و17,6% ماليًا.

بالإضافة إلى ذلك، ساهم إتمام عقد جديد في أصل The One، مع استئجار شركة Volken Capital لمساحة إجمالية قدرها 247 م² من المساحة القابلة للتأجير بدءًا من ديسمبر، في الحفاظ على المرونة التشغيلية. أعلنت الإدارة عن الأحداث المتوقعة لترك المساحات في النصف الأول من 2026، بما في ذلك خروج شركة Cascione في ديسمبر من أصل FL 4440 وإعادة تسليم الطوابق من قبل Julius Baer في Vera Cruz في فبراير.

لتعويض هذه الخروج المخطط، تم توقيع عقد مع شركة ServiceNow، التي ستشغل 1,801 م² في Vera Cruz بدءًا من أبريل 2026. تشير التوقعات إلى ذروة الشغور عند 19,8% خلال أبريل 2026، قبل إعادة التوازن التشغيلي مرة أخرى.

RCRB11: النمو السريع واستراتيجية إعادة التدوير

أبلغ صندوق RCRB11 عن ربح صافٍ قدره R$ 3,294 مليون في نهاية نوفمبر، مسجلًا نموًا بنسبة 7,6% مقارنة بأكتوبر. ساهم الأداء العقاري الصافي بمبلغ R$ 4,52 مليون، بينما أضاف المكون المالي R$ 69,9 ألف، مما يبرز تفوق إيرادات الإيجار على عوائد الاستثمارات النقدية.

بلغت التوزيعات للمساهمين R$ 0,94 لكل حصة، وتم دفعها بالكامل خلال الفترة ذاتها. مع إغلاق السعر عند R$ 128,94، وصل العائد على التوزيع السنوي إلى 8,7%، وهو مستوى تنافسي لقطاع الألواح المكتبية.

FFO وآفاق التقدير

لا تزال توقعات FFO (Funds From Operations) عند R$ 1,15 لكل حصة، مما يشير إلى عائد سنوي يقارب 11%. يوضح هذا الفرق بين التوزيع الحالي وFFO المتوقع إمكانية ارتفاع كبير في القيمة للمستثمرين على المدى الطويل. تتوقع الإدارة تقارب تدريجي في التوزيع مع تقدم الدورات التشغيلية.

إعادة تدوير الأصول وإمكانات تحقيق الأرباح

يواصل صندوق RCRB11 استراتيجيته في إعادة التدوير النشطة بهدف تحسين تكوين المحفظة. في نوفمبر، تم توقيع خطاب نوايا غير ملزم للتخارج من أحد العقارات، وهو عملية تمثل انتقال أصوله نحو كفاءة رأس مال أفضل. تقدر أرباح رأس المال من هذه العملية بمبلغ R$ 10 ملايين، ما يعادل R$ 2,90 لكل حصة، والتي ستُدرج في النتائج القابلة للتوزيع في الدورات التالية بعد إتمام الإجراءات اللازمة.

ديناميكيات إشغال مبنى Bravo Paulista

بلغت نسبة إخلاء طابقين في مبنى Bravo Paulista في نوفمبر أكثر من 430 م² من مساحة BOMA، مما رفع نسبة الشغور الفعلي إلى 0,99%. على الرغم من هذا الخروج، لا تزال النسبة منخفضة جدًا، مما يعكس جودة الأصول الواقعة في محاور مؤسسية متماسكة. يُقدر أن تأثير هذا الانخفاض هو R$ 0,02 لكل حصة شهريًا على إجمالي الإيرادات العقارية.

أبلغت الإدارة عن وجود أربع عروض تجارية قيد الدراسة للمساحات التي تم تحريرها، مما يشير إلى ديناميكية إيجابية لإعادة الإشغال. تظهر عملية انتقال المستأجرين هذه مرونة تشغيلية حتى مع الخروج المؤقت.

آفاق قطاع الألواح المكتبية

يعكس كلا الصندوقين تطور سوق الألواح المكتبية نحو نضوج أكبر من حيث التشغيل والاستدامة المالية. بينما يوفر PVBI11 التوقع، يوفر RCRB11 إمكانات للنمو من خلال إدارة نشطة. تظهر ديناميكيات الإشغال في كلا المحافظتين طلبًا مستمرًا على المساحات الفاخرة في المحاور المتمركزة، على الرغم من فترات انتقال المستأجرين.