القراءة العميقة لـ Compound: استكشاف بيئة عمل عملاق الإقراض في التمويل اللامركزي وتقييم قيمته

نموذج جديد للإقراض اللامركزي

تم إنشاء Compound في أغسطس 2017، وهو بروتوكول إقراض مبني على بلوكشين إيثريوم. مقارنة بالنموذج المصرفي التقليدي، فإنه يفتح طريقة جديدة تمامًا لتخصيص الأموال — بدون وسطاء، وبيئة إقراض آلية بالكامل. في منطق عمل Compound، يقوم مزودو الأصول بإيداع العملات المشفرة في البروتوكول، ويمكن للمقترضين استخدام هذه الأصول، ودفع الفوائد مقابل مزودي السيولة.

هذا النموذج يتجاوز قيود التمويل التقليدي. على عكس العمليات المركزية للبنوك، يعتمد Compound على العقود الذكية لتنفيذ جميع منطق المعاملات تلقائيًا، بدون تدخل بشري، وتفوق شفافية المعاملات وكفاءتها بشكل كبير على النمط التقليدي. خاصة فيما يتعلق بحقوق السيطرة على الأصول، يظل المستخدمون دائمًا يملكون مفاتيحهم وأصولهم، بينما البنوك لا تضمن ذلك.

آلية إصدار رمز COMP وتوزيعه

لتشجيع مشاركة المستخدمين في المنصة، أطلقت Compound في عام 2020 آلية “الإقراض والتعدين” المبتكرة. سواء كان المستخدم يودع، يقترض، أو يسدد القرض، فإنه يحصل على مكافأة برمز COMP الأصلي، وكلما زاد حجم الإقراض، زادت الحوافز.

رمز COMP مبني على معيار ERC-20، ويبلغ إجمالي عرضه 10 ملايين رمز، والتوزيع كالتالي:

حصة التحفيز للمستخدمين تمثل 50.05%، منها 42.3% من خلال التعدين، مع توقع إنتاج حوالي 850,000 رمز سنويًا، وسيتم التعدين خلال 4 سنوات. ويشغل المساهمون والفريق نسبة 23.96% و25.99% على التوالي. وقد وصل العرض المتداول حاليًا إلى 9.686 مليون رمز (نسبة التداول 96.68%)، مما يدل على أن معظم الرموز دخلت السوق، والضغط على البيع لاحقًا يمكن السيطرة عليه.

الفريق والقدرات المالية

مؤسسو Compound من خريجي جامعة بنسلفانيا — روبرت ليشنر وجيفري هيس. ليشنر تخصص في الاقتصاد، ولديه خبرة في تصميم الويب والخدمات المالية، وأسّس شركة Robot Ventures؛ هيس كان مهندسًا في Postmates، وأسس شركة Safe Shepherd.

فريق النخبة يتضمن مطورين مخضرمين مثل أنتونينا نورير، ومدير التصميم جايسون هوبى، ومستشار استراتيجي كالڤن ليو، وخبير قانوني جيك تشيرفينسكي.

من ناحية التمويل، أكمل Compound 3 جولات استثمارية، وجذب أكثر من 31 مستثمرًا، وبلغ إجمالي التمويل 70 مليون دولار. جولة التمويل التأسيسية (مايو 2018) جمعت 8.2 مليون دولار، بمشاركة شركات مثل a16z، Coinbase، Bain Capital، Danhua Capital؛ الجولة A (نوفمبر 2019) جمعت 25 مليون دولار؛ الجولة B (نوفمبر 2022) جمعت 37.6 مليون دولار. هذه الأموال الكافية تدعم التطوير طويل الأمد للبروتوكول.

كما أن البروتوكول أنشأ حوالي 26 شريكًا بيئيًا مهمًا، يشملون متداولين عاليي التردد، ومتداولين سوقيين، ومنصات تداول مركزية، ومتداولين خارج البورصة، وصناديق تحوط، مثل Altonomy، Magnet Capital، Amber AI، Formosa Financial، Genesis Global Capital وغيرها.

مكانة البيئة وإمكانات النمو

حتى أحدث البيانات، سعر COMP الحالي هو 27.08 دولار، والقيمة السوقية المتداولة 261 مليون دولار. بين الأصول المشفرة العالمية، يحتل COMP ترتيبًا خارج المئة، ويأتي في مرتبة متأخرة نسبيًا في قطاع DeFi.

ومع ذلك، من منظور بروتوكول الإقراض، لا يمكن تجاهل مكانة Compound. القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) تتجاوز 1.14 مليار دولار، وتشكل حوالي 20% من جميع تطبيقات DeFi، وتحتل المرتبة الثانية بعد Uniswap. هذا يدل على أن Compound قد جمع قاعدة مستخدمين ورأس مال ضخمة في بيئة DeFi.

ومن الجدير بالذكر أن Compound لم يقتصر على بيئة إيثريوم فقط. لقد تم نشر البروتوكول عبر شبكات عامة أخرى مثل Arbitrum وPolygon، مما وسع نطاق الخدمات. مع اعتبار أن DeFi هو الاتجاه الرئيسي للابتكار المالي في المستقبل، فإن مثل هذه البروتوكولات الأساسية ستستفيد مباشرة من نمو القطاع بأكمله. كما أن اهتمام المؤسسات الاستثمارية الكبيرة المستمر بـ Compound يعكس اعترافهم بقيمته على المدى الطويل.

تطور السعر وتحليل دورة السوق

تم إدراج COMP لأول مرة في يونيو 2020 بسعر 58 دولار، ثم ارتفع بسرعة إلى 280 دولار. بعد دورة السوق الصاعدة في 2021، ارتفع COMP من 80 دولار في بداية العام إلى أعلى مستوى عند 900 دولار في مايو 2021، بزيادة إجمالية قدرها 1050%.

منذ ذلك الحين، دخل COMP في مسار هبوط طويل. في يونيو 2022، انخفض دون سعر الافتتاح الأصلي، ووصل أدنى مستوى عند 26 دولار. حتى منتصف 2023، يتذبذب COMP بين 30 و80 دولار، بعد أن انخفض بنسبة 97% عن أعلى مستوى تاريخي عند 900 دولار.

من الناحية الفنية، يُعتبر نطاق 30-80 دولار منطقة دعم في مرحلة السوق الهابطة، مع ضعف الزخم للهبوط أكثر. من المتوقع أن يستمر الاتجاه في النصف الثاني من العام في تكوين قاع، مع احتمالية أن يتجاوز السوق النطاق صعودًا في النصف الأول من 2024، مع ظهور علامات سوق صاعدة في النصف الثاني.

الأفكار الأساسية للاستثمار والشراء

بالنسبة للمستثمرين الراغبين في المشاركة في بيئة Compound، الطرق التقليدية لشراء COMP تشمل التداول عبر المنصات الرئيسية. قبل الدخول، يجب إكمال التحقق من الهوية والإعدادات الأمنية، واختيار الاتجاه الصعودي أو الهبوطي، ثم تحديد حجم المركز والرافعة المالية وفقًا لتحمل المخاطر. توفر معظم المنصات أوامر وقف الخسارة وجني الأرباح، مما يساعد على إدارة المخاطر.

نظرًا لأن COMP هو رمز أساسي لبنية DeFi، فإن قيمته طويلة الأمد تستحق الاهتمام. للمستثمرين الذين يؤمنون بمستقبل التمويل اللامركزي، فإن مكانة Compound وخلفيته التمويلية توفر أساسًا قويًا يدعم الاستثمار.